Hvorfor S&P 500 kan trodse 'September-effekten' i år

Det amerikanske aktiemarked går ind i september med stærkt momentum, men står over for en velkendt sæsonprøve, da S&P 500 går ind i en måned, som historisk har givet årets svageste gennemsnitlige afkast.

Benchmarkindekset steg 2.6% i august, dets bedste august-performance siden 2021, og er op 12.3% i 2026.

Det sætter indekset på vej til et fjerde år i træk med gevinst.

September har dog længe været en vanskelig periode for amerikanske aktier.

Kaldet "September-effekten", henviser fænomenet til tendensen for aktiemarkeder, særligt S&P 500, til at underpræstere i september.

Siden 1928 har S&P 500 registreret et gennemsnitligt septemberfald på 1.1%, ifølge Dow Jones Market Data.

Tekniske indikatorer antyder dog, at den aktuelle opsætning kan være stærkere, end den sæsonmæssige tendens tilsiger.

S&P 500 ligger fortsat klart over et vigtigt teknisk niveau

S&P 500 faldt 0.3% mandag til 7,686.14, men forblev komfortabelt over sit 200-dages glidende gennemsnit på 7,122.92, ifølge FactSet-data.

Det kan vise sig vigtigt i løbet af september.

"Septembers svageste afkast er forekommet, når S&P 500 starter måneden under sit 200-dages gennemsnit, hvilket ikke er tilfældet nu," skrev Oppenheimer & Co. i en forskningsnote i weekenden, MarketWatch rapporterede.

Oppenheimer fandt, at siden 1950 har S&P 500 i gennemsnit haft en stigning på 0.2% i september, når indekset starter måneden over sit 200-dages glidende gennemsnit.

Til sammenligning har indekset i gennemsnit haft et fald på 3% ved indgangen til september under det niveau.

Forskellen antyder, at mens Septembers ry for volatilitet består, kan markedets nuværende tekniske position mindske risikoen for et større udsalg.

Ari Wald, chef for teknisk analyse hos Oppenheimer, sagde, at der ikke har været noget "stort sammenbrud" i det amerikanske aktiemarked.

Det kan i det mindste hjælpe indekset med at undgå "et stort negativt scenarie" i løbet af måneden, sagde han i et telefoninterview med MarketWatch.

Stærk august giver optimister endnu en grund til optimisme

S&P 500's performance i august tilføjer til det optimistiske argument.

Indekset steg 2.6% i løbet af måneden, dets bedste august-performance siden en stigning på 2.9% i august 2021.

Det var også benchmarkets stærkeste månedlige gevinst siden maj, hvor det steg 10.4%.

Indekset er nu kun 1.4% under sit rekordlukkingsniveau den 13. aug. på 7,798.99 og er steget 19% over de seneste 12 måneder.

DataTrek Research-medstifter Nicholas Colas mener, at det seneste rally kan skabe et fordelagtigt bagtæppe for de kommende måneder.

"De næste 100 handelsdage tager os frem til slutningen af januar 2027, på tværs af både en notorisk volatil september" og den sæsonmæssige styrke i fjerde kvartal, skrev Colas i en note, gengivet af MarketWatch.

S&P 500 steg cirka 21% over de 100 handelsdage mellem sit lukkeminimum den 30. marts og 21. aug., et træk Colas beskrev som "statistisk signifikant."

Selvom de fremadrettede 100-dages afkast efter løft af den størrelse har "tiltaget i denne bull-markedet," har de dog forblevet positive, sagde han.

Sæsondata giver også et mere positivt signal

Andre markedsstrateger ser grunde til ikke at overdrive septembers historiske svaghed.

Ryan Detrick, chefmarkedsstratege hos Carson Group, pegede på en særlig kombination af markedsforhold, der kan gøre 2026 anderledes end en typisk september.

Når august slutter højere, og årets gevinst ligger mellem 10% og 17.5% — begge betingelser gælder i år — har september i gennemsnit givet en gevinst på 1.0% siden Anden Verdenskrig, ifølge Benzinga.

Detrick fandt også, at de sidste fire måneder af året sluttede højere i 10 af 11 sammenlignelige tilfælde, med et gennemsnitligt afkast på 5.6%.

Han advarede dog om, at den nuværende cyklus i et midtvejsvalgår stadig kan skabe turbulence i august og september.

Hanpegede på 7,610, S&P 500's top den 2. juni, som et vigtigt støtteniveau, investorer bør holde øje med.

Et vedvarende brud under det niveau kunne svække det tekniske billede og udfordre markedets nylige opadgående trend.

Inflation og oliepriser kan komplicere udsigten

Selvom tekniske og sæsonmæssige indikatorer forbliver relativt støttende, vil september sandsynligvis bringe øget fokus på det makroøkonomiske miljø.

Med S&P 500-virksomhederne næsten færdige med at rapportere andetkvartalsresultater, sagde Jack Janasiewicz, multiasset-porteføljeforvalter hos Natixis Investment Managers, til MarketWatch, at økonomiske data i stigende grad vil drive markedets retning.

Investorer vil især holde øje med inflationen, sagde han, da prispresset forbliver tilstrækkeligt højt til at holde muligheden for endnu en renteforhøjelse fra Federal Reserve på bordet.

Det skaber en potentiel modvind for aktier efter deres stærke løb i år.

Geopolitiske udviklinger er en anden kilde til usikkerhed.

US stocks fell Monday mens investorer overvågede øgede spændinger i Mellemøsten og stigende oliepriser.

USA og Iran udvekslede angreb i weekenden, hvilket markerer den første betydelige militære handling i konflikten i mere end en måned.

Højere oliepriser kan øge inflationspresset, komplicere Federal Reserve's politikudsigter og potentielt øge volatiliteten på aktiemarkederne.

Selvtilfredshed bliver en anden risiko

Investorer følger også markedsstemningen for tegn på, at rallyet er blevet for komfortabelt.

CNBC's Mike Santoli pegede på, at CBOE Volatility Index, eller VIX, er faldet under 15 som et signal, der er værd at følge.

Santoli beskrev den lave volatilitet som "uhyggelig selvtilfredshed", især fordi sæsonmønstre normalt ville pege mod højere volatilitet omkring denne periode.

Bekymringen er ikke nødvendigvis, at lav volatilitet forudsiger et nært forestående markedsfald.

Snarere kan usædvanligt rolige handler gøre markederne mere sårbare over for pludselige chok, når investorer er positioneret til fortsat stabilitet.

For nu forbliver tekniske indikatorer dog støttende.

"Bull-markeder dør ikke af alderdom, som man siger," sagde Wald fra Oppenheimer til MarketWatch.

Fra et teknisk perspektiv "ser vi stadig undergennemsnitlig risiko for markedstop," sagde han.

"Vi mener, at opsætningen er til stede for det fjerdekvartalsrally ind i 2027."

De kommende uger vil teste den optimisme.