Guldfald tilspidser, da stigende oliepriser igen antænder inflationsfrygt

Guldet fortsatte sit fald mandag, da investorer vejede et stærkere amerikansk arbejdsmarked, stigende renter på amerikanske statsobligationer og endnu et spring i oliepriserne — en kombination, der har svækket guldets sædvanlige appel som sikker havn.

Spotguld faldt 0.4% til $4,313.11 an ounce by 0302 GMT, hvilket lagde til fredagens roughly 3% slide that pushed prices to their lowest level since March 24.

US gold futures for August delivery dropped 0.7% to $4,336.30.

Bevægelsen afspejlede et marked, der ikke længere automatisk betragter geopolitisk risiko som positivt for guld.

I stedet fokuserer tradere på, om det seneste energishock kan holde inflationen forhøjet og tvinge Federal Reserve til at stramme politikken igen inden årets udgang.

Renteforventninger overskygger efterspørgslen efter sikker havn

Guld får typisk støtte under konflikter eller markedsspændinger, men dets manglende afkast bliver en ulempe, når renteforventningerne bevæger sig opad.

Denne afvejning kom tilbage i fokus efter, at benchmark-renten på den 10-årige amerikanske statsobligation steg, efter et hop til en to-ugers højeste i den foregående session.

En stærk May-jobsrapport skærpede presset, da den amerikanske økonomi leverede tredje sammenhængende måned med solide jobgevinster, hvilket antyder, at arbejdsmarkedet har genvundet momentum efter sidste års svage periode.

For Fed giver det beslutningstagerne mere råderum til at fastholde en restriktiv politik eller endda overveje en yderligere renteforhøjelse, hvis energidrevet inflation viser sig vedvarende.

Markederne priser nu en 72% chance for en Fed-rentehævelse inden December, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj.

Cleveland Fed-præsident Beth Hammack sagde også fredag, at arbejdsmarkedet så ud til at være tæt på fuld beskæftigelse, mens inflationen forblev høj nok til at holde strammere politik på bordet.

Oliestigning ændrer inflationsdynamikken

Mellemøstens risikopræmie tilføjede endnu en kompleksitetsdimension.

Israel meddelte mandag, at landet havde ramt militære mål i det vestlige og centrale Iran, selv efter at US President Donald Trump ifølge rapporter havde opfordret Israeli Prime Minister Benjamin Netanyahu til at undgå yderligere angreb.

Oliepriserne steg med mere end $3 pr. tønde da tradere vurderede risikoen for en bredere konflikt og mulige forsyningsforstyrrelser.

Højere råoliepriser kan støtte guld, når investorer primært er bekymrede for inflation.

Denne gang fører inflationskanalen dog også direkte til forventninger om højere renter, hvilket begrænser guldets appel.

Den spænding forklarer, hvorfor guld kæmpede trods et bagtæppe, der normalt ville favorisere defensive aktiver.

Investorer køber ikke blot beskyttelse mod krig eller inflation. De tilpasser sig også muligheden for, at Fed kan svare på disse risici med strammere pengepolitik.

Ædelmetaller svækkes bredt

Svagheden var ikke begrænset til guld, da spot-sølv faldt 0.4% til $67.56 an ounce, mens platin tabte 0.5% til $1,767.15. Palladium var stort set uændret på $1,225.66.

For guldhandlere vil næste fase afhænge af, om oliestigningen bliver et vedvarende inflationschok eller ebber ud som en geopolitisk risikopræmie.

En yderligere stigning i renterne vil sandsynligvis fastholde presset på guld, mens ethvert tegn på de-eskalering i Mellemøsten kunne fjerne en af markedets få støttende faktorer.

Indtil da forbliver guld fanget mellem to konkurrerende kræfter: efterspørgslen efter sikkerhed under en eskalerende konflikt og et rentemarked, der i stigende grad er villigt til at satse på, at Fed ikke er færdig med at stramme.