Spøgelsestankskibe dæmper Hormuz-forsyningschok, mens olieprisrisici vokser

På trods af tre måneders krig, som kraftigt har begrænset trafikken gennem Hormuzstrædet, har det globale oliemarked været roligere, end mange havde forventet. 

En vigtig årsag ser ud til at være et overraskende omfang af skjulte sejladser, tankskibe der fører olie gennem den vitale flaskehals med transpondere slukkede for at undgå opdagelse.

Synlig kommerciel trafik gennem strædet er faldet til omkring 15% af niveauet før krigen, ifølge JPMorgan.

Alligevel er oliepriserne ikke eksploderet til de ekstreme niveauer, man frygtede tidligere, og ligger i øjeblikket langt under de nylige toppe omkring $114 pr. tønde.

Spøgelsestankskibe og skjulte sejladser

Analytikere vurderer, at en betydelig mængde råolie stadig slipper gennem blokaden via hemmelige kanaler.

JPMorgan anslog, at de klandestine strømme nåede omkring 2,1 millioner tønder om dagen i de sidste to uger af maj.

Bob McNally, stifter af Rapidan Energy Group, fortalte CNN, at dette læk har hjulpet med at afbøde krisen.

Jan Stuart fra Piper Sandler anslog endda højere volumener, med omkring 2,9 millioner tønder om dagen, der kom ud i maj.

Det inkluderede cirka 900.000 tønder fra "spøgelsessejladser", skibe der sejler mørkt med Automatic Identification System (AIS) slukket.

"Spøgelserne, eller de klandestine strømme, hjælper," blev Stuart citeret for i CNN-artiklen.

"Krisen er blevet afbødet langt bedre, end jeg havde troet muligt."

Vortexa-data bekræfter øget aktivitet i mørke sejladser

Maritimt efterretningfirma Vortexa har sporet hundredevis af mørke transitter gennem Hormuzstrædet siden begyndelsen af marts. 

Ifølge Vortexa steg andelen af udgående lastede skibe, der transitterer mørkt, til 65,2 % i maj, op fra de foregående måneder.

Ikke-iranske operatører står nu for størstedelen af disse mørke bevægelser, hvilket indikerer, at praksissen er blevet en bredere kommerciel reaktion på konfliktrisiko fremfor udelukkende at være undvigelse af sanktioner.

"Gulfeksporterne er ikke stoppet, men en voksende andel af den fysiske strøm bliver sværere at observere i realtid."

Den reducerede synlighed komplicerer analysen af timing, oprindelse og tilgængelighed af laster i realtid og tilføjer endnu et lag af usikkerhed for tradere og analytikere.

Flere faktorer understøtter markedsro

De klandestine strømme er kun en del af forklaringen.

Lavere kinesiske importtal, frigivelse fra strategiske reserver, omlægning af laster og en vis efterspørgselsdæmpning har også hjulpet med at absorbere chokket fra de mistede 15–16 millioner tønder om dagen i førkrigstraffikken.

Brent-råolie handlede for nyligt omkring $93 pr. tønde, forhøjet men langt fra de værste scenarier med $150–$200 pr. tønde, som nogle advarede om tidligere i konflikten.

Mens mørke transitter og andre afbødningsforanstaltninger har givet midlertidig lettelse, advarer eksperter om, at situationen forbliver skrøbelig. 

Enhver optrapning i sømilitær aktivitet, strengere håndhævelse af blokaden eller yderligere infrastrukturskader kunne hurtigt stramme forsyningerne og presse priserne højere.

Lagerudtræk fortsætter i et markant tempo, og den nordlige halvkugles højsæson for sommerefterspørgsel nærmer sig.

Den reducerede synlighed fra mørke bevægelser øger også risikoen for at fejllæse de fysiske markedsbalancer.

Foreløbig har det "lækende" Hormuzstræde hjulpet med at forhindre en fuldskala energikrise.

Men da konflikten ikke viser tegn på hurtig løsning, opererer det globale oliemarked fortsat i et risikofyldt miljø, hvor de klandestine strømme kun giver delvis og usikker lettelse.

Situationen kan blive værre

Nogle eksperter mener, at markedet bliver distraheret af de nuværende omgåelser og undervurderer den reelle effekt, ifølge CNN-rapporten. 

De kommercielle oliebeholdninger er blevet reduceret hurtigt, siden krigen begyndte, og USA's Strategic Petroleum Reserve er nu på vej til at ramme sit laveste niveau siden begyndelsen af 1980'erne.

"Situationen vil blive værre," advarede Stuart fra Piper Sandler.

Han forventer, at Brent-råolie i gennemsnit vil handle omkring $130 pr. tønde i juli og august. Hvis den prognose realiseres, kan amerikanske benzinpriser stige over $5 pr. gallon denne sommer, sammenlignet med cirka $4.20 i dag.

Stuart mener, at priserne skal stige hurtigt for at udløse yderligere nødfrigivelser og få forbrugere til at skære ned.

"Man er nødt til at overbevise folk. Det er langt lettere at gøre, når priserne er høje," sagde han.