Oracle-aktien falder 3% inden regnskab, der tester AI-vækstfortællingen

Oracle Corp. ORCL‑aktien faldt 3,3% i førmarkedshandlen onsdag forud for selskabets kvartalsregnskab.

Investorer overvåger nøje, om Oracles hurtige udbygning af infrastruktur til kunstig intelligens kan retfærdiggøre det stigende gældsniveau og den negative frie pengestrøm.

Selskabets resultater kommer på et kritisk tidspunkt for den bredere AI‑sektor.

Investorernes entusiasme for AI‑relaterede aktier er kølnet de seneste dage efter Broadcoms regnskab, som ikke leverede den stærkere vækstudsigter, mange havde forventet.

Philadelphia Semiconductor Index er faldet 9,1% siden Broadcoms rapport, mens Nasdaq 100 er ned næsten 5%, hvilket understreger den øgede investorgranskning af AI‑relaterede udgifter og afkast.

Analytikere forventer, at Oracle vil rapportere en justeret indtjening på $1,96 pr. aktie ved en omsætning på $19,1 mia. for sit regnskabsmæssige fjerde kvartal, hvilket svarer til cirka 20% omsætningsvækst og 15% indtjeningsvækst i forhold til året før.

Cloud‑vækst forbliver hovedfokus

Oracles transformation fra en traditionel softwarevirksomhed til en leverandør af cloud‑ og AI‑infrastruktur er blevet den centrale drivkraft bag investorinteressen.

Selskabets Oracle Cloud Infrastructure (OCI)‑forretning forventes at forblive den primære vækstmotor.

Analytikere, som Bloomberg har spurgt, forventer, at OCI‑omsætningen stiger med 92% i regnskabsmæssigt fjerde kvartal, sammenlignet med 52% vækst i samme periode året før.

Den stærke efterspørgsel efter cloud har hjulpet med at accelerere Oracles samlede vækst.

Selskabets Q3‑resultater var dets første kvartal i mere end 15 år, hvor både omsætning og indtjening voksede organisk med mere end 20%.

Tilhængere af aktien peger på Oracles massive tilbageværende backlog af performance‑forpligtelser, der udgør $553 mia.

Backloggen repræsenterer kontraktbaserede fremtidige indtægter og ses ofte som et mål for langsigtet efterspørgsel.

Oracle har også skitseret ambitiøse langsigtede mål.

Inden regnskabsåret 2030 forventer selskabet, at OCI‑omsætningen når $166 mia. og udgør omkring tre fjerdedele af de samlede salg, en ændring der i høj grad ville omforme forretningsmodellen.

Massive AI‑investeringer presser økonomien

På trods af de stærke vækstudsigter skaber Oracles aggressive investeringsstrategi bekymring hos nogle investorer.

Selskabet har dramatisk øget udgifterne for at udvide sin cloud‑ og AI‑infrastruktur. Oracles kapitaludgifter nåede $50 mia. mod $12,1 mia. i den sammenlignelige ni‑månedersperiode året før.

For at finansiere disse investeringer annoncerede Oracle i februar planer om at rejse op til $50 mia. gennem obligationer og konvertible præferenceaktier.

Udgiftsstigningen har lagt et tungt pres på likviditetsgenereringen. Den løbende frie pengestrøm er aktuelt negativ med $24,7 mia.

For det regnskabsmæssige fjerde kvartal forventer analytikere, at den frie pengestrøm forbliver negativ omkring $3,5 mia.

Det ville være en svag forværring fra negativ $2,9 mia. året før, men en forbedring i forhold til de to foregående kvartaler, hvor negativ fri pengestrøm oversteg $20 mia.

Langfristet gæld er steget til over $124 mia., mens renteomkostningerne er øget 32% år‑til‑år.

Marginer og gearing under lup

Skiftet mod cloud‑infrastruktur påvirker også Oracles rentabilitetsprofil.

Gæld og leasingforpligtelser steg 68% i det seneste kvartal til $162 mia. Oracle rapporterede også yderligere $261 mia. i leasingforpligtelser, som endnu ikke var påbegyndt pr. februar.

Afskrivningsomkostninger begynder at afspejle selskabets udbygning af infrastruktur. Afskrivninger steg til 12,5% af det samlede salg i det seneste kvartal, op fra 7,1% året før.

Som følge heraf forventer analytikere, at Oracles justerede driftsmargin falder til 43% fra 44% i samme periode sidste år. Bruttomarginen forventes også at falde til næsten 67% fra omkring 72%.