Guldoptimister står over for $4,000-test, da Fed-omprisning skærer igennem Iran-risiko

Gulds seneste tilbagegang handler mindre om aftagende frygt og mere om, at markedet har ændret fokus.

Metallet får stadig støtte fra en usikker US-Iran-fredsproces, men det har ikke været nok til at opveje en stærkere dollar og en markant omprisning af Federal Reserve-politikrisiko.

Spotguld faldt 1% til $4,067.51 per ounce i den tidlige asiatiske handel onsdag, efter at have ramt sit svageste niveau siden June 11.

August-kontrakterne faldt 1.6% til $4,083.90. Sølv, platin og palladium bevægede sig også lavere, hvilket viser, at presset er spredt over hele ædelmetalkomplekset og ikke kun begrænset til guld.

Dollarens styrke presser guld

Dollaren steg til sit højeste niveau i over et år, da handlende øgede indsatsen på, at Fed kan blive nødt til at hæve renterne igen i år.

Det er vigtigt for guld, fordi metallet ikke giver nogen løbende indtægt.

Når renterne stiger, og dollaren styrkes, bliver alternativomkostningen ved at holde guld sværere at ignorere.

Bevægelsen gør også guld dyrere for købere med andre valutaer, hvilket kan dæmpe både fysisk og investeringsmæssig efterspørgsel.

En makroanalytiker sagde, at det seneste pres afspejlede et skifte fra krigsdrevet inflationsfrygt til en rentehistorie: obligationer svækkedes, renterne steg, dollaren avancerede, og guld mistede terræn.

Iran-usikkerhed holder en bund under risikoen

Geopolitik er ikke forsvundet fra handlen. Præsident Donald Trump sagde, at Iran havde accepteret åbne, ikke-tidsbegrænsede atominspektioner, mens Teheran benægtede at have givet en sådan indrømmelse.

De to parter syntes også at være uenige om adgangen til frosne udenlandske midler.

Det gør fredsaftalen skrøbelig, selvom markederne er begyndt at fjerne noget af den krigspræmie, som tidligere på året havde støttet guld.

Guld er faldet cirka 23% siden US-Israel-konflikten med Iran begyndte i slutningen af februar.

Tilbagegangen antyder, at investorer nu er mere bekymrede for vedvarende inflation og stramning af politikken end for umiddelbar efterspørgsel efter sikre aktiver.

PCE-data bliver næste test

Den næste vigtige trigger er torsdagens amerikanske rapport om personlige forbrugsudgifter (PCE), Feds foretrukne inflationsmål.

Et stærkere tal vil forstærke forventningerne om højere renter og kan presse guld mod det psykologisk vigtige niveau $4,000.

Analytikere ser det niveau som en vigtig teknisk linje. Hvis det giver efter, kan fokus skifte mod $3,800, og en dybere korrektion er mulig, hvis dollarrallyet fortsætter.

Foreløbig er guld fanget mellem to kræfter: geopolitisk utryghed, som begrænser nedsiden, og en højrenteorienteret Fed-omprisning, der holder stigninger under pres.