Guld risikerer $3.800-advarsel, siger Deutsche Bank om Fed‑renterisiko

Deutsche Bank har skåret sine guldprisforudsigelser ned med op til 22%, og henviser til robuste amerikanske økonomiske data, stramningsorienterede signaler fra Federal Reserve og svag investerings‑efterspørgsel. 

Banken forventer nu guld til $4,300 per ounce i tredje kvartal i år og $4,800 i fjerde kvartal, kraftigt ned fra tidligere prognoser.

På skrivende stund var COMEX-guldkontrakten på $4,145.76 per ounce, ned 1,4% fra foregående lukning. 

Deutsche Banks nedjustering

Bloomberg rapporterede, at Deutsche Bank AG nedjusterede sit guldprisscenarie med op til 22%, efterhånden som investorerne dæmper deres optimistiske forventninger.

Michael Hsueh, researchanalytiker i banken, skrev i en note, at ”Omprisningen af forventningerne til Fed, sammen med robuste amerikanske makrodata, har været hovedårsagen til at presse guld ned.”

De nye prognoser sætter guld til $4,300 per ounce i tredje kvartal og $4,800 i sidste kvartal af 2026, sammenlignet med tidligere mål, der var mere end en femtedel højere. 

Selvom begge niveauer indebærer stigninger fra de nuværende spotpriser nær $4,140, markerer de en betydelig tilbagegang fra tidligere optimistiske forventninger. 

Fed‑politik tynger stemningen

Guld er allerede faldet mere end 11% i dette kvartal. Krigen i Mellemøsten løftede indledningsvis energipriserne, hvilket nærede inflationsbekymringer og forventninger om en strammere pengepolitik. 

På sit seneste møde lod Federal Reserve renterne stå uændrede, men signalerede øget sandsynlighed for forøgelser.

Den nye formand Kevin Warsh lovede at genoprette prisstabilitet, hvilket forstærkede den stramningsorienterede tone.

Hsueh advarede om, at hvis Fed hæver renterne tre‑til‑fire gange, kunne guld falde yderligere til omkring $3,800 per ounce.

Udsigten til højere obligationsrenter mindsker appellen af ikke‑rentebærende aktiver som guld, hvilket gør efterspørgslen fra ETF'er afgørende for at opretholde priserne. 

Svag investeringsefterspørgsel

Deutsche Bank fremhævede, at fortsatte udstrømninger fra guld‑backede exchange‑traded funds har fjernet en central støttepille. 

”Den sædvanlige støtte til metallet er markant fraværende,” sagde Hsueh.

I Kina tyder rabatten på onshore‑markedet i forhold til Comex‑priser på, at import ikke vil give lettelse, hvilket yderligere svækker efterspørgslen.

Det afspejler en bredere investorforsigtighed. Goldman Sachs nedjusterede i sidste uge sin år‑slut‑prognose med $500 til $4,900, med henvisning til forventninger om, at Fed ikke vil sænke renterne i år. 

Centralbanker forbliver købere

På trods af de pessimistiske revisioner bemærkede Deutsche Bank et lyspunkt: efterspørgslen fra den officielle sektor. 

”Den ene søjle, som forbliver stærk, er centralbankernes efterspørgsel, og vi forventer, at dette vil være tilfældet i nogen tid fremover,” skrev Hsueh. 

Centralbanker har diversificeret reserver væk fra dollaren og leverer en stabil støtte til guld, selvom investeringsstrømmene svækkes.

Udsigt

Nedjusteringen understreger, hvor hurtigt stemningen har ændret sig på guldmarkedet. Med robuste amerikanske data, stramningsorienterede Fed‑signaleringer og svage ETF‑inflow, 

Deutsche Bank forventer, at priserne forbliver under pres på kort sigt. Selvom centralbankkøb giver en vis stabilitet, peger risikobilledet mod yderligere volatilitet.

Hvis Fed‑stramningen accelererer, kan guld teste niveauer tættere på $3,800. Omvendt, hvis inflationen aftager eller geopolitiske risici blusser op igen, kan efterspørgslen efter sikre havne give midlertidig lettelse. 

Foreløbig afspejler bankens reviderede målsætninger en mere forsigtig holdning, i tråd med andre institutioner, der har nedtonet deres optimistiske udsigter.