Oliepriser falder efter omskiftelig uge — den reelle knibe kan stadig komme

Oliepriserne faldt fredag, da tegn på forbedret tanktrafik gennem centrale farvande i Mellemøsten fik handlende til at sikre gevinster efter en omskiftelig uge.

Brent crude faldt $1.03, eller 1.2%, til $88 pr. tønde ved 0215 GMT, mens West Texas Intermediate faldt $1.50, eller 1.8%, til $82.09.

Selv efter tilbagegangen var begge benchmarks på vej mod månedlige stigninger på omkring 20%, hvilket afspejler den krigspremie, der er indbygget i råolie, siden de regionale kampe intensiveredes.

Markedet afvejer nu bedre fysiske strømme mod en konflikt, der fortsat truer Hormuzstrædet, Rødehavet og eksportnetværket knyttet til Suez.

Hormuz-strømme dæmper den umiddelbare panik

Faldet blev drevet mindre af forbedret diplomati og mere af beviser på, at nogle ladninger bevæger sig igen.

En af QatarEnergy kontrolleret flydende naturgastanker forlod Hormuzstrædet onsdag, den første registrerede afgang af et sådant skib siden 11. juli.

Tolv råvareskibe krydsede vandvejen den dag, omend aktiviteten forblev under normalen.

Analytikere bemærkede, at handlende afvejede højere regional spænding mod den gradvise genopretning i Hormuz‑trafikken. Det forklarer, hvorfor priserne er trukket tilbage uden at miste den bredere risikopræmie.

Forbedringen er også ujævn. Skibstrafikken gennem Bab el‑Mandeb tiltog torsdag, men trusler fra Iran‑tilknyttede Houthi‑styrker har tvunget nogle saudiske eksportører til at benytte længere eller mindre gennemsigtige ruter.

Et dronangreb, der beskadigede gasfartøjer i Ægyptens Damietta‑havn, tilføjede en sikkerhedsbekymring nær Suezkanalen.

Phillip Nova‑analytiker Priyanka Sachdeva sagde, at stigende fragte‑ og forsikringsomkostninger viser, at fysisk handel langt fra er normal, selv når transitnumre forbedres.

Tætte amerikanske lagre holder prisbunden fast

Fredagens udsalg kom trods et stærkere end forventet fald i de amerikanske råolielagre.

Commercial inventories fell 7.2 million barrels in the week ended July 24 to 404.5 million barrels, around 7% below the five-year seasonal average, according to the Energy Information Administration.

Raffinaderierne kørte med 97.2% af kapaciteten og forarbejdede 17.3 millioner tønder om dagen, mens råolieimporten faldt.

Den kombination peger på et stramt promptmarked efter måneders forstyrrede internationale forsyninger.

Tallene begrænser det pessimistiske argument om svagere priser som følge af øget tanktrafik. Flere tønder kan bevæge sig gennem flaskehalse, men amerikanske raffinaderier kører hårdt, og indenlandske lagre tilbyder en tyndere pude mod endnu en afbrydelse.

EIA‑data viser også, at de globale lagre i andet kvartal faldt hurtigt, da Hormuz‑forstyrrelser pressede købere mod alternative kilder.

OPEC+ står over for en vanskeligere forsyningsbeslutning

Opmærksomheden retter sig nu mod mødet den 2. august mellem syv OPEC+‑producenter.

Gruppen forventes at godkende en produktionsstigning i september på omkring 188,000 tønder om dagen, hvilket fuldfører den faseopdelte tilbagevenden af 1.65 million tønder om dagen af frivillige nedskæringer indført i 2023.

Stigningen kan efterfølges af en tremåneders pause fra oktober.

Omkring 2 million tønder om dagen af de bredere OPEC+‑begrænsninger vil stadig være i kraft, mens de faktiske eksportniveauer fra nogle mellemøstlige medlemmer er blevet begrænset af konflikten.

UBS‑analytiker Giovanni Staunovo sagde, at alliancens næste skridt i høj grad vil afhænge af, hvordan krigen udvikler sig, og af dens gennemgang af medlemmernes bæredygtige produktionskapacitet.

Det gør den planlagte stigning mindre bearish, end den forekommer, fordi yderligere kvoter ikke garanterer, at hver tønde kan nå køberne.

Olie slutter juli i et ustabilt mellemleje.

Bedre skibsforsendelser har reduceret den umiddelbare frygt for en alvorlig mangel, men udtømte lagre, høje transportomkostninger og flere regionale tændingspunkter forhindrer en fuldstændig ophævelse af den geopolitiske præmie.