Oliepriser overstiger igen $90, men den største trussel er åbenlys

Oliepriserne steg over $90 pr. tønde torsdag, efter at fornyede amerikansk-iranske angreb genopvakte bekymringer om forsyninger, der passerer gennem Mellemøstens skrøbelige skibsfartsnetværk.

Brent steg 1.2% til $91.80 kl. 08:12 GMT den 30. juli efter at have sluttet næsten 8% højere onsdag.

West Texas Intermediate avancerede til $84.85 efter amerikanske angreb på iranske militære mål, efter at Tehran affyrede missiler mod amerikanske styrker.

Tankskibe er ikke holdt op med at sejle. Et Qatar-tilknyttet flydende naturgas-fartøj forlod Hormuz med iransk tilladelse.

Alligevel svækkes markedets sikkerhedsnet, efterhånden som risikoen i Rødehavet stiger, og lagrene falder.

Markedets flugtvej bliver endnu en farezone

Saudi-Arabien har omlagt en stor del af sin råolie gennem rørledninger mod Rødehavskysten og reduceret afhængigheden af Hormuzstrædet.

De tønder skal derefter passere gennem Bab el-Mandeb, transitere Suez-systemet eller tage den længere rute rundt om Afrika.

Den back-up-mulighed er under pres. Yemens Houthier har angrebet saudiske tankskibe og energiinfrastruktur, erklæret en blokade mod kongeriget og overvejet at pålægge kommercielle fartøjer, der bruger det sydlige Rødehav, afgifter.

Trafikken er faldet, efterhånden som operatører revurderer sikkerhed og forsikring.

”Det bliver bare sværere og sværere,” sagde Qamar Energy-direktør Robin Mills til Vox. Mills vurderede, at Saudi-Arabien sandsynligvis kan flytte de nødvendige volumener gennem Suez-ruten, men kapaciteten er trang, og en udvidet Houthi-kampagne ville skabe et større problem.

Washington Institute-maritimekspert Noam Raydan advarede mere direkte til Vox: ”Vi ved, at de kan sænke skibe.”

Operatører husker tidligere droner-, missil-, boarding- og kapringsangreb, hvilket gør frivillige omdirigeringer mulige uden en formel lukning.

Det er den skjulte trussel. Bab el-Mandeb behøver ikke lukke helt for at reducere den effektive eksportkapacitet.

Højere forsikringsomkostninger, tøvende besætninger og længere sejlruter kan fjerne den fleksibilitet, der hidtil har bremset olieprisstigninger.

Læs også - Shell-aktien stiger efter Q2-regnskab: skjuler oliegevinst svagheder?

Faldende lagre efterlader lidt plads til fejl

USAs kommercielle råolielagre faldt med 7.2 millioner tønder til 404.5 millioner i ugen, der sluttede 24. juli — det laveste niveau siden 2018 og omkring 7% under femårs-sæsongennemsnittet.

Raffinaderier kørte med 97.2% af kapaciteten, hvilket efterlader begrænset råderum for at øge forarbejdningen, hvis en ny forstyrrelse skaber mangel.

Benzinlagrene var omkring 6% under normalen, mens den Strategiske Oliereserve faldt yderligere.

Commodity Contexts grundlægger Rory Johnston sagde til Financial Times, at råolie- og benzindepoter var på ”faretruende lave” niveauer.

Faldende lagre fjerner den pude, der er tilgængelig, når forsendelser kommer for sent, eller raffinaderier har svært ved at sikre passende tønder.

Det næste chok kan derfor vise sig gennem benzin, diesel eller flybrændstof snarere end udelukkende råolie.

Varighed kan tælle mere end næste angreb

Det næste træk vil i høj grad afhænge af, hvor længe forstyrrelsen varer.

JPMorgan-analytikere anslog, at hver ekstra måned med tabt forsyning kunne tilføje omkring $7 til $8 pr. tønde til Brent, hvilket potentielt kunne løfte det månedlige gennemsnit til omtrent $114 efter tre måneder.

En kortvarig afbrydelse kan holde Brent omkring det lave til midterste $90-niveau. Langvarige begrænsninger, skader på Gulfinfrastruktur eller en bredere Houthi-kampagne kunne skubbe priserne markant højere.

Omvendt kan vellykket diplomati og forbedrede tankstrømme fjerne den genopståede risikopræmie.

US Energy Information Administration forventer, at produktion og handel i Mellemøsten gradvist vil komme sig, at lagrene begynder at blive genopbygget i fjerde kvartal, og at Brent da vil have et gennemsnit på $70.