Goldman Sachs' nye europæiske aktievalg: Fokus på 40% opadpotentiale

Goldman Sachs har opdateret sin europæiske Conviction-liste i sin July 2026 “Directors’ Cut”, tilføjet to nye navne og fjernet tre, mens banken omrokkerer nogle af sine mest overbevisende købsanbefalinger i regionen.

Det mest iøjnefaldende er TGS ASA, det norske seismikdataselskab.

Goldmans kursmål på 180 NOK indikerer omtrent 40% opadpotentiale fra lukningen den June 30 på 128.90 NOK, hvilket gør det til den mest iøjnefaldende tilføjelse i den seneste opdatering.

Den anden nye indtræder er Halma Plc, den britiske sikkerhedsteknologigruppe, hvor Goldman ser cirka 27% opadpotentiale.

Hvad ændrede sig på listen

Goldman tilføjede TGS ASA og Halma til sin europæiske Conviction-liste og fjernede samtidig Bayer, Anheuser-Busch InBev og Deutsche Telekom.

Listen er ikke tænkt som en bred modelportefølje. Den er en mindre gruppe på omkring 27 europæiske aktier, hvor Goldman Sachs-analytikere ser et særligt attraktivt risiko-afkast over en 12-måneders horisont.

Det gør hver månedlig ændring værd at følge, selvom listen i sig selv normalt ikke er en markedsbevægende begivenhed.

TGS tilfører opdateringen en klar olie-service-vinkel. Selskabet leverer seismiske data, som olie- og gasproducenter bruger til at vurdere efterforskningsmuligheder.

Goldmans positive syn bygger på idéen om, at underinvestering i efterforskning er gået for vidt, hvilket efterlader energiselskaber med et stigende behov for at genopbygge reservelevetiden.

Halma er en anden sag, da det ikke er en dyb-værdi cyklisk; det er et kvalitetsvækstselskab med eksponering mod sikkerheds-, sundheds- og miljøteknologier.

Sammen viser de to tilføjelser, at Goldman satser på to separate temaer: en genopretning i olie-serviceudgifterne og et tilbageslag i et højkvalitets industriselskab.

Hvorfor TGS og Halma kom med

TGS har det største opadpotentiale. Goldman Sachs-analytikere satte et kursmål på 180 NOK for aktien, sammenlignet med lukningen på 128.90 NOK den June 30. Det peger på næsten 40% opadpotentiale.

Bankens tese bygger på underinvestering i olieselskaber. Goldman-analytikere siger, at reservelevetiden er faldet med ca. 60%, mens kapaciteten af seismiske fartøjer er faldet med omtrent 70% siden 2013.

I enkle termer kan energiproducenter få brug for mere efterforskningsdata på et tidspunkt, hvor branchen har mindre kapacitet til at levere det.

Goldman forventer, at selskabets multi-client-forretning vokser 19% år-til-år, langt over konsensusforventningen på 8%.

Hvis den forskel viser sig at holde, kan aktien nyde godt af både stærkere indtjening og en revurdering af olie-servicecyklussen.

Halma tilbyder en mere stabil form for opadpotentiale.

Goldman satte et kursmål på 5,010p for den britiske gruppe, sammenlignet med lukningen på 3,934p, hvilket indikerer cirka 27% opadpotentiale.

Banken beskrev Halma som "et af de mest kvalitetsstærke vækstkompoundere med højt afkast og dokumenteret track record."

Hvad fravalgene siger om Goldmans vurdering

Fravalgene er lige så informative som tilføjelserne.

Bayer blev fjernet efter at være steget 27,8% siden tilføjelsen i January 2026.

Fjernelsen ligner mere gevinsthjemtagning efter et stærkt forløb, hjulpet af forbedret stemning omkring retssagsrisiko efter en afgørelse i Supreme Court.

Anheuser-Busch InBev forsvinder også efter en pæn udvikling. Bryggeriet var steget 19,2% siden tilføjelsen i June 2025, hvilket tyder på, at Goldman nu ser mindre opadpotentiale efter omvurderingen.

Deutsche Telekom er et mere nuanceret fravalg. Aktien er faldet 15,1% siden den blev optaget i October 2025, så dette fremstår ikke som et simpelt tilfælde af at sikre gevinster.

Det ligner mere en vurdering af, at det oprindelige argument for opadpotentiale er svækket, eller i det mindste at bedre muligheder nu findes andre steder.

Goldman sagde, at den opdaterede liste har en median 12-måneders afkastpotentiale på 32% og en median opadpotentiale til kursmål på 29%.