Nike-aktien: Hvorfor løftede en sjælden resultatoverraskelse ikke aktien?

Nikes aktier faldt 4% i førbørs-handlen onsdag, efter at sportsbeklædningsgigantens seneste kvartalsresultater ikke formåede at overbevise investorer om, at genopretningen under administrerende direktør Elliott Hill tager fart.

Selvom Nike overgik Wall Streets forventninger både til indtjening og omsætning, overskyggede en forsigtig udsigt for de kommende kvartaler, vedvarende svaghed i Kina og fortsat usikkerhed om forbrugeradfærden den bedre end forventede præstation.

Selskabets resultater lagde også pres på europæiske sportsbeklædningsaktier, hvor både Adidas og Puma faldt mere end 1% i den tidlige handel.

Nikes aktier er allerede faldet omkring 35% i år, da investorerne bliver stadig mere bekymrede over tempoet i selskabets genopretning i lyset af stigende konkurrence og ændrede forbrugerpræferencer.

Resultatoverraskelse formår ikke at berolige investorer

Nike rapporterede et resultat på 20 cents pr. aktie i regnskabets fjerde kvartal, eksklusive en 52 cents fordel relateret til den forventede tilbageførsel af importtariffer.

Omsætningen faldt 1,1% fra året før til 11 milliarder USD (ca. 71,5 milliarder kr.).

Analytikere adspurgt af LSEG havde ventet et resultat på 12 cents pr. aktie ved en omsætning på 10,9 milliarder USD (ca. 70,7 milliarder kr.).

På trods af resultatoverraskelsen fokuserede investorerne på ledelsens vejledning om, at salget forventes at fortsætte med at falde i første halvdel af regnskabsåret 2027, mens selskabet navigerer i tariffpres, geopolitisk usikkerhed og forsigtig forbrugeradfærd.

Nike forventer nu, at omsætningen vil falde med lave til midt ensifrede procenter i perioden fra marts til november, sammenlignet med deres tidligere prognose om et lavt ensifret fald.

Selskabet forventer også fortsat, at indtjeningen forbliver stort set uændret i samme periode.

"Vi forventer ikke, at miljøet forbedres mærkbart i løbet af de næste seks måneder," sagde finansdirektør Matthew Friend under regnskabspresentationen og pegede på udviklende toldpolitikker, konflikten i Mellemøsten og oliepriser som faktorer, der kan presse både omkostninger og forbrugerefterspørgsel.

Givet det usikre bagtæppe planlægger Nike at stramme op på lagerbeholdningen og reducere ordrer — en strategi, ledelsen mener vil støtte marginerne, men tynge den kortsigtede omsætning.

Sportssatsning viser tidlige fremskridt

På trods af den afdæmpede udsigt siger nogle analytikere, at Nikes fornyede fokus på sport begynder at give opmuntrende tegn.

Jefferies-analytikere vurderede, at selskabets resultater for regnskabets fjerde kvartal var bedre end frygtet.

"Nikes fokus på sin sportsforretning begynder at bære frugt, selvom udviklingen i Kina fortsat trækker selskabet ned," skrev mæglervirksomheden.

Ifølge Jefferies har Elliott Hills »sport offense«-strategi hjulpet med at få Nikes engrosforretning tilbage på vækstsporet og bekræftet selskabets genoprettede satsning på performance-kategorier.

Analytikerne sagde dog, at den fortsatte svaghed i Nikes direct-to-consumer-forretning, herunder detailbutikker og digitale platforme, fortsat udgør en væsentlig udfordring.

Nike har brugt de seneste to år på at genopbygge relationer med engros-partnere, samtidig med at man forsøger at reducere overskydende lifestyle-lager, som har tynget salget og marginerne.

Selskabet pegede også på tidlige fremskridt på flere områder, herunder stærkere VM-markedsføringskampagner, hurtigere produktlanceringer og bedring i efterspørgslen efter fodboldudstyr efter en nedgang i april.

Ledelsen forventede en svagt positiv bruttomargin i første kvartal og sagde, at mere end et dusin nye skomodeller er planlagt til lancering som en del af selskabets produktopfriskning.

CEO Elliott Hill anerkendte, at genopbygningen af forbrugerefterspørgslen vil tage tid.

"Vi ved, at vi ikke lever op til vores fulde potentiale," sagde han.

Kina fortsætter med at belaste genopretningen

Kina er fortsat en af Nikes største udfordringer.

Omsætningen i Storkina, som udgør omkring 15% af Nikes årlige salg og er selskabets tredje største marked efter Nordamerika og Europa, Mellemøsten og Afrika, fortsatte med at vise tocifrede fald i kvartalet.

Den afgående finanschef Matthew Friend sagde, at selskabet forventer, at Kina forbliver under pres, mens Nike arbejder sammen med detailpartnere for at rydde overskydende lager.

Nogle analytikere siger, at omstruktureringsindsatsen begynder at vise tegn på fremgang, men advarer om, at meningsfuld salgsvækst er usandsynlig, før lagerreduktionen er fuldført.

Nike forfølger en mere premium, sportsfokuseret strategi i Kina, selvom analytikere forventer, at fordelene ved den tilgang vil udfolde sig gradvist snarere end straks.

Hill sagde, at selskabet forventer, at nyligt lancerede fodtøjsprodukter vil bidrage mere betydningsfuldt til væksten i 2027, efterhånden som den bredere produktpipeline får momentum.

Analytikere: Genopretning kan tage længere tid end ventet

Analytikere er fortsat uenige om, hvor hurtigt Nike kan genvinde tabt markedsandel.

Bernstein sagde, at selskabets beslutning om at prioritere markedets sundhed frem for kortsigtet omsætningsvækst er strategisk fornuftig, men sandsynligvis vil forsinke enhver meningsfuld indtjeningsgenopretning.

"Omsætningsfald gennem H1 betyder ingen indtjeningsvækst før tidligst H2'27, da Nike prioriterer markedets sundhed over kortsigtede salg — en god beslutning for selskabet, men ikke for en hurtig genopretning af aktien," skrev Bernstein-analytikere.

Nike har haft svært ved at genvinde momentum efter at have mistet kunder til nyere atletikmærker, samtidig med at man også står over for svagere efterspørgsel globalt.

I marts anerkendte ledelsen, at indsatsen for at genoplive væksten tog længere tid end forventet, på trods af forbedrede tendenser i Nordamerika, især inden for løbe- og fodboldfodtøj.

Nogle analytikere er dog stadig ikke overbeviste om, at Nikes seneste produktlanceringer har slået stærkt nok an hos forbrugerne.

Selskabets digitale forretning har også været under pres, mens Nike forsøger at repositionere platformen omkring dyrere produkter i stedet for at være afhængig af rabatter.

Det langvarige fald i Nikes aktiekurs har også givet anledning til spekulationer om, at aktien på et tidspunkt kan miste sin plads i Dow Jones Industrial Average.

Wall Street er blevet stadig mere forsigtig i de seneste uger.

KeyBanc Capital Markets nedgraderede aktien i sidste uge og sagde, at investorer muligvis må vente til Nikes investor Day senere på året, før de får større tillid til selskabets langsigtede turnaround-strategi.

Selv efter faldet onsdag handles Nike til et fremadskuende P/E-multipel på omkring 21,95, over Adidas' multipel på 16,81, ifølge LSEG-data, hvilket antyder, at investorer fortsat priser en genopretning ind, som endnu ikke er fuldt realiseret.