easyJet-aktiekurs i fokus efter Apollos højere bud for at overgå Castlelake

easyJets aktiekurs kommer i fokus i dag, efter at et nyt bud fra et stort amerikansk private equity-selskab er dukket op. Aktien lukkede torsdag på 588p, et par point under ugens top på 621p.

Apollo Global Management har afgivet et bud på easyJet

easyJet, et af Europas største lavprisflyselskaber, er nu involveret i en budkrig, som kommer aktionærerne til gavn.

Apollo Global, en af de førende aktører i private equity-branchen med over $1 trillion i forvaltede aktiver (AUM), har lagt et bedre bud end Castlelake, som har $38 billion i aktiver.

Det nye bud er 715p pr. aktie, højere end Castlelakes bud på $7.3 billion. Apollos bud værdisætter selskabet til $7.65 billion, hvilket gør det til et af branchens største opkøb. I en erklæring sagde easyJet:

“Da Apollos £5.7 billion ($7.7 billion) bud er bedre, er easyJet ikke længere indstillet på at anbefale Castlelakes forslag. De finansielle vilkår i det foreslåede kontanttilbud er på et niveau, som det ville være tilbøjeligt til at anbefale til easyJets aktionærer.”

Mulige scenarier for easyJet

Der er nu tre mulige scenarier i denne budproces. Castlelake kan vælge at hæve sit tilbud, så det overgår Apollos. Alternativt kan de vælge at opgive handlen helt, hvis de vurderer, at yderligere kamp om aftalen ikke vil være pengene værd.

Et andet scenarie er, at en anden bydende træder frem med et højere bud end Apollos. I hele dette vil den primære fordel gå til easyJets aktionærer, som vil drage fordel af en aktiekursstigning.

Alligevel står enhver aftale over for enkelte udfordringer fremadrettet, hvilket forklarer, hvorfor easyJets aktiekurs har været under pres. For det første vil enhver erhverver skulle finde en lokal partner i henhold til fusionsreglerne. Det er uklart, hvem den partner bliver.

Desuden kan myndighederne stille spørgsmål ved et gældsfinansieret opkøb af et europæisk selskab foretaget af et amerikansk private equity-selskab. Historisk har sådanne opkøb ført til en stigning i gælden og mulige afskedigelser.

Disse udfordringer vil sandsynligvis blive taget op i dialogen med tilsynsmyndighederne, hvor erhververen afgiver visse forpligtelser.

De seneste resultater viste, at easyJet havde et underskud før skat på £552 million, selvom flyselskabets omsætning steg med 10%. Omkostningerne steg med 5% på grund af de høje priser på jetbrændstof. Selskabet afsluttede kvartalet med £4.7 billion i likviditet, inklusive £434 million i nettokontanter.