Samsung overvejer ADR-notering i USA efter SK Hynix' rekorddebut på Nasdaq

Samsung Electronics undersøger muligheden for at notere American Depositary Receipts (ADR'er) i USA, skrev Bloomberg tirsdag.

Ifølge rapporten har den sydkoreanske teknologigigant indledt foreløbige drøftelser med investeringsbanker om en mulig ADR-udstedelse, selvom samtalerne stadig er på et tidligt stadium og ikke nødvendigvis fører til en notering.

Samsung har tidligere overvejet en ADR-udstedelse, men valgte ikke at gå videre.

Den rekordbrydende amerikanske notering af konkurrenten SK Hynix ser dog ud til at have fået selskabet til at genoverveje mulighederne.

Samtalerne med bankerne er fortsat indledende, og selskabet har endnu ikke besluttet, om det vil gå videre med noteringen.

Hvis det realiseres, kan initiativet dog i væsentlig grad udvide investorbasen, efterhånden som konkurrencen i markedet for semiconductors til kunstig intelligens intensiveres.

SK Hynix' notering ændrer markedsbilledet

Den fornyede interesse kommer få dage efter, at SK Hynix gennemførte den største amerikanske notering nogensinde af et udenlandsk selskab.

Leverandøren af hukommelseschips til Nvidia hentede omkring $26.5 billion efter at have prisfastsat sine American Depositary Receipts til $149 stykket, med en efterspørgsel der ifølge rapporter oversteg de tilgængelige aktier flere gange.

Den succesfulde debut har styrket troen på, at amerikanske investorer fortsat er villige til at støtte selskaber, der står centralt i AI-infrastruktur-boomet.

Nasdaqs præsident Nelson Griggs sagde for nylig, at SK Hynix' notering allerede har opmuntret andre internationale selskaber til at overveje noteringer i USA.

Tal fra LSEG viste også, at asiatisk teknologis aktiekapitalrejsning frem til 10. juli var tredoblet i forhold til året før til rekord $84 billion.

Den baggrund har givet ekstra fart til diskussionerne om Samsungs egen potentielle notering.

Hvorfor foretrækker analytikere en ADR?

Analytikere hævder, at en ADR-notering ville være mere end blot en kapitalrejsning.

Den kunne forbedre Samsungs synlighed over for amerikanske institutionelle investorer, udvide aktionærbasen og potentielt bane vej for optagelse i flere globale børshandlede fonde og benchmarkindeks.

I sidste måned citerede The Korea Times flere analytikere, som foreslog, at Samsung kunne blive det næste store asiatiske halvleder­selskab til at forfølge en ADR-notering, efterhånden som branchen går ind i en stadigt mere kapitalintensiv AI-investeringscyklus.

"Givet selskabets nuværende undervurdering og gunstige markedsforhold kan ADR‑scenariet ikke udelukkes," sagde Kim Dong-won, chef for research hos KB Securities.

"Det betragtes som en stærk kapitalpolitisk mulighed for at forbedre adgangen for globale investorer, og relaterede drøftelser forventes at få momentum."

Erfaringen fra Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. nævnes ofte som et succesfuldt eksempel.

Ifølge Mirae Asset Securities-analytiker Yoon Jae-hong ejer omtrent 9,994 globale fonde TSMC gennem dets ordinære aktier.

Derudover ejer omkring 4,500 globale fonde og ETF'er udelukkende dets ADR'er, hvilket demonstrerer, hvordan en amerikansk notering kan udvide en international investorbase markant.

AI-investeringscyklus understøtter fortsat aktiviteten

Samsung har sin egen stærke AI-væksthistorie.

Tidligere i denne måned anslog selskabet en 19-fold stigning i driftsresultatet for andet kvartal til 89.4 trillion won ($58.44 billion), hvilket oversteg markedsforventningerne og ville være dets tredje på hinanden følgende kvartalsrekord.

På trods af resultatoverraskelsen faldt Samsungs aktier op til 10%, da investorer tvivlede på, om det nuværende tempo i AI-relaterede udgifter kunne opretholdes.

Mange analytikere forbliver dog optimistiske med hensyn til den bredere investeringscyklus.

"Den nuværende teknologiske kapitalrejsningscyklus har stadig betydeligt potentiale. Vi mener, at de strukturelle drivkræfter bag AI-investeringer vil fortsætte med at støtte en sund aktivitet på kapitalmarkederne i de næste to til tre år," sagde James Wang, chef for Asia ex-Japan equity capital markets hos Goldman Sachs.

Pres for adgang til de amerikanske kapitalmarkeder

Nogle markedsobservatører mener, at Samsungs solide balance har gjort det muligt at udsætte at hente kapital i udlandet, men den fordel kan ikke vare uendeligt.

Park Sang-hyun, analytiker hos Clepsydra Capital, sagde, at Samsungs finansielle position giver det større fleksibilitet end SK Hynix, men advarede om, at det at stole udelukkende på eksisterende likvide midler på sigt kan blive en ulempe, efterhånden som AI-relaterede investeringer accelererer.

Han argumenterede for, at de nuværende planer for kapitaludgifter muligvis ikke er tilstrækkelige i forhold til omfanget af de nødvendige udgifter i AI-cyklussen.

"Samsung kan ikke blive ved med at ignorere de amerikanske kapitalmarkeder og samtidig forblive konkurrencedygtig. Vi ser tydeligt en lignende toneændring inden for Samsung, som den der allerede spillede ud hos SK," skrev Park i en note på Smartkarma.