Er IBM-aktien et køb efter et historisk 25% fald på én dag? Analytikernes vurdering

IBM-aktierne fortsatte deres kraftige fald onsdag efter en af de største enkelt-dags afsalg i selskabets historie, og analytikere advarer om, at ændrede prioriteringer i virksomheders teknologiinvesteringer kan fortsætte med at lægge pres på aktien trods selskabets langsigtede ambitioner inden for kunstig intelligens.

Aktien faldt mere end 2,7% onsdag, og lagde sig oven på tirsdagens 25% styrtdykk, som udslettede mellem $67 billion og $70 billion i markedsværdi.

Aktien er nu faldet mere end 27% i år efter, at selskabet offentliggjorde foreløbige regnskabstal for anden kvartal, som ikke levede op til Wall Streets forventninger.

Teknologiselskabet rapporterede justeret indtjening på $2.93 pr. aktie på en omsætning på $17.2 billion, under FactSet-estimatet på $3.01 pr. aktie på en omsætning på $17.86 billion.

Mens softwareomsætningen steg 5% i kvartalet, var konsulentomsætningen i det store og hele flad og steg 1% i faste valutakurser, mens infrastrukturomsætningen faldt 7%.

AI-hardwareudgifter overraskede IBM

Investorer syntes at fokusere mindre på selve indtjeningsskuffelsen og mere på ledelsens forklaring på den skuffende præstation.

Administrerende direktør Arvind Krishna sagde, at kunder uventet omlagde deres udgifter mod AI-relaterede hardwareinvesteringer i de afsluttende uger af kvartalet.

"I de sidste par uger af juni så vi klienter flytte deres kvartalsvise capex-udgifter mod servere, lager og hukommelseskøb for at sikre kapacitet i en periode med begrænset udbud forud for forventede prisstigninger," skrev Krishna i et brev til investorerne.

"Selvom vi havde forventet en vis påvirkning relateret til forsyningskæden i vores estimater, havde vi ikke forudset omfanget af denne omprioritering af capex," sagde han.

Udtalelserne forstærkede bekymringen om, at virksomheder prioriterer grundlæggende AI-infrastruktur frem for bredere software- og konsulentprojekter, hvilket efterlader selskaber som IBM sårbare over for skiftende IT-budgetter.

Udgiftsmønsteret er også blevet nævnt af andre teknologiselskaber, efterhånden som kunder skynder sig at sikre sig regnekraft midt i en stigende efterspørgsel efter AI-workloads.

Analytikere nedgraderer IBM; forventer aktien forbliver inden for interval

Efter indtjeningsskuffelsen nedgraderede Oppenheimer IBM til Perform fra Outperform og fjernede sit kursmål på $350.

Mæglerhuset bemærkede, at softwarevæksten på 5% lå langt under dets eget estimat på 12%.

Ifølge Oppenheimer tilskrev IBM en stor del af svagheden forsinkelser i lukningen af store mainframe-relaterede softwareaftaler frem for deciderede aflysninger, og stærkere end forventet vækst hos Red Hat samt vedvarende momentum fra HashiCorp og Confluent delvist udlignede manglen.

Et fald i infrastrukturomsætningen på 7% var også større end Oppenheimers forventning om et fald på 5%.

Mæglerhuset sagde, at konsulentvæksten på blot 1% også lå under prognoserne.

Oppenheimer advarede om, at det ville være "svært for IBM at opnå 'tocifret' vækst i faste valutakurser i software for 2026/27 uden yderligere store opkøb eller en væsentlig indhentning i store aftaler."

"Bull-case vil tage længere tid at materialisere sig, og vi forventer, at aktien forbliver intervalbegrænset på kort sigt," skrev analytiker Ittai Kidron Singh.

Firmaet tilføjede, at migreringen af virksomheders udgifter mod servere og lager bør gavne hardwareleverandører, samtidig med at det skaber kortsigtede risici for infrastruktursoftwarevirksomheder, der står over for strammere IT-budgetter.

HSBC blev også mere forsigtig og sænkede sin anbefaling fra Hold til Reduce samtidig med, at de sænkede sit kursmål til $191.

Kan ikke anbefale IBM selv efter faldet: Cramer

CNBCs Jim Cramer sagde, at IBM er havnet på den forkerte side af et vigtigt skift i virksomheders teknologibudgetter.

"Det er den nye realitet, og jeg har ingen idé om, hvornår den ændrer sig, hvilket er grunden til, at jeg ikke kan anbefale IBM, ikke engang efter dagens alvorlige fald," sagde værten af "Mad Money" tirsdag.

Cramer argumenterede for, at virksomheder i stigende grad koncentrerer deres teknologibudgetter om tre områder: cybersikkerhed, AI-hardware og omkostninger til AI-tokenforbrug.

"Desværre for IBM har de for mange produkter og tjenester, der falder ind under 'andre typer udgifter'-kategorierne, selvom de også har en rimelig samlet AI-fortælling," sagde han.

Selvom han roste Krishna for at tage ansvar for det svage kvartal og anerkendte IBMs attraktive udbytteafkast på mere end 3%, sagde Cramer, at disse positive elementer ikke opvejede de bredere bekymringer.

"Jeg er for bekymret over disse tendenser til at sige, at IBM nu er sikker at købe," sagde han.

"Vi er på det tidspunkt af året, hvor IT-chefer lægger deres budgetter for 2027, og man må antage, at de tre prioriteter, jeg lige har identificeret, fortsat vil dominere, hvilket betyder, at alt uden for dem har et reelt problem."

"Jeg håber, at IBM virkelig bare ser deres aftaler blive forsinket og ikke aflyst," tilføjede han. "Men jeg kan ikke sige til dig, at købe en aktie fordi jeg håber, noget er sandt."

Wall Street delt om IBMs udsigter

Citis analytiker Fatima Boolani sagde, at det svage kvartal havde øget usikkerheden omkring IBMs vækstforventninger.

"Det, vi opfatter som nu en sandsynlig større spredning i forventningerne for 2026/2027, fornyede og styrkede bekymringerne om 'AI-disruptee/AI-loser', og vi forventer, at aktien vil være bundet," sagde hun.

Goldman Sachs-analytiker James Schneider sagde, at resultaterne afspejlede bredere udgiftsforskydninger i branchen frem for udelukkende selskabsspecifikke udfordringer.

"Vi mener, at mainframe-manglen afspejler klienternes omprioritering mod kortsigtede server- og andre hardwarekøb givet de hastigt stigende priser på hukommelse og komponenter, en dynamik, der stemmer overens med, hvad peers som Dell og HP har nævnt," sagde Schneider.

Han tilføjede, at svagere transaktionsbehandlingsomsætning skyldtes færre nye mainframe-køb, mens IBMs Data & Automation-softwareforretning også stod over for selskabsspecifikke eksekveringsproblemer.