Intuitive Surgical-aktie falder trods kvartalsoverskud — afdæmpet 2026-vækst

Aktierne i Intuitive Surgical faldt cirka 12% i handelen før markedet åbnede fredag, efter at robotkirurgivirksomheden udsendte en helårsprognose for væksten i antallet af indgreb, som lå under investorernes forventninger og overskyggede et stærkere end forventet andetkvartalsresultat og -omsætning.

Producenten af da Vinci-robotkirurgiplatformen rapporterede en justeret indtjening pr. aktie på $2,80 for kvartalet, klart over analytikernes skøn på $2,51.

Omsætningen steg 19% år-til-år til $2.89 billioner, hvilket slog Wall Streets forventninger på $2.82 billioner.

Trots resultat-overraskelsen fokuserede investorer på ledelsens prognose om, at væksten i da Vinci-indgreb for 2026 vil ligge mellem 13,5% og 15,5%, med en forventning om vækst nær midtpunktet på 14,5%.

Stærkt kvartal overskygget af konservativ prognose for indgrebsvækst

Selskabet fortsatte med at nyde godt af den stigende udbredelse af sine robotassisterede kirurgiplatforme.

Antallet af indgreb udført globalt med selskabets da Vinci- og Ion-systemer steg med cirka 16% i kvartalet.

Da Vinci-indgreb steg omtrent 15%, mens indgreb med Ion endoluminal-systemet acceleratede med 36%.

Intuitive installerede 468 da Vinci-kirurgisystemer i kvartalet, mod 395 i samme periode sidste år.

Tallet omfattede 246 installationer af den seneste da Vinci 5-platform.

Selskabets installerede base fortsatte også med at vokse.

Pr. 30. juni havde Intuitive 11.710 installerede da Vinci-systemer globalt, en stigning på 12% fra året før.

Den installerede base for Ion-systemer voksede 21% til 1.096 enheder.

Omsætningen fra instrumenter og tilbehør, som udgør selskabets største og mest tilbagevendende forretningsområde, steg 18% til $1.73 billioner.

Omsætningen fra systemer steg til $685 millioner fra $575 millioner året før.

Selskabet havde desuden en engangsgodtgørelse relateret til told på $28 millioner efter skat, svarende til $0,08 pr. aktie.

Ledelsen forventer justerede bruttomarginer mellem 68% og 69% af omsætningen for 2026, en forbedring i forhold til det tidligere estimat på 67,5% til 68,5%.

Prognosen inkluderer et anslået ét procentpoint negativt bidrag fra told.

Selskabet forventer desuden, at justerede driftsomkostninger stiger med 11% til 13%.

Markedets opmærksomhed samlede sig dog om prognosen for indgrebsvækst, som mange investorer vurderede som konservativ i lyset af selskabets høje værdiansættelse og lange historie med tocifret ekspansion.

Resultaterne kommer også kort efter, at hospitalsoperatøren HCA Healthcare advarede om en svagere efterspørgsel efter kirurgiske indgreb og en stigning i uforsikrede patienter efter udløbet af pandemirelaterede Affordable Care Act-tilskud.

Analytikere forbliver optimistiske trods bekymringer

ISRG-aktiens kurs er faldet omkring 29% i år og afspejler bekymringer om aftagende vækst, stigende konkurrence og høj værdiansættelse.

TD Cowen sænkede for nylig sit kursmål for aktien til $520 fra $585, samtidig med at banken fastholdt en Køb-anbefaling.

Mæglerhuset pegede på konkurrencepres, remanufacturerede kirurgiske instrumenter, udfordringer på internationale markeder og værdiansættelsesbekymringer som faktorer, der tynger stemningen.

Selv efter at have sænket målet antyder TD Cowens reviderede værdiansættelse stadig omkring 29% upside fra torsdagens lukkekurs.

Stifel har indtaget en mere optimistisk holdning.

Mæglerhuset gentog sin Køb-anbefaling og sit kursmål på $670 efter en undersøgelse blandt 100 robotkirurger på tværs af flere specialer.

Undersøgelsen indikerede, at kirurger fortsat vurderer Intuitives teknologilederskab positivt på trods af fremkomsten af nye konkurrenter inden for robotkirurgi.

Ifølge Stifel styrker nyligt annoncerede opgraderinger til da Vinci 5-platformen yderligere selskabets konkurrenceposition.

Det amerikanske marked for robotkirurgi går ind i sin første betydelige konkurrencefase i mere end to årtier efter en periode, hvor Intuitive tilnærmelsesvis dominerede segmentet.

Debatten om værdiansættelse fortsætter

Nogle markedskommentatorer mener, at det nylige salgspres har gjort aktien mere attraktiv.

The Motley Fools James Halley bemærkede, at Intuitives fremadrettede price-to-earnings-multipel er faldet til omkring 36 gange, hvilket er langt under femårs-gennemsnittet på mere end 58 gange.

"Denne kompression giver et langt mere attraktivt indgangspunkt i et selskab, hvor mere end 80% af omsætningen er meget robust og tilbagevendende fra instrumenter, tilbehør og serviceydelser," sagde Halley.

Wall Street forbliver overordnet positiv over for selskabet trods den seneste svaghed.

Ifølge analytikernes estimater er det gennemsnitlige kursmål modereret fra $556.89 til $521.37, med prognoser fra $366 til $750 pr. aktie.

Baseret på onsdagens lukkekurs antyder konsensusmålet stadig omtrent 30% upside.

Af 35 analytikere, der dækker aktien, anbefaler 24 køb af Intuitive Surgical, mens 10 vurderer aktien som Hold, og kun én anbefaler salg, hvilket indikerer, at de fleste analytikere fortsat ser den aktuelle svaghed som et kortsigtet tilbageslag frem for en forringelse af selskabets langsigtede vækstperspektiver.