En fusion mellem Tesla og SpaceX ville skabe et konglomerat: er det en god handel?

Teslas aktiekurs steg med over 3.5% torsdag og fortsatte gevinsterne i efterhandlen, efter at detaljer om en potentiel fusion med SpaceX dukkede op. TSLA ramte et højeste niveau på $315, en beskeden stigning fra ugens lav på $296. Spørgsmålet er dog, om en fusion mellem Tesla og SpaceX overhovedet ville være en god handel.

Elon Musk arbejder på en fusion mellem Tesla og SpaceX

Ifølge en rapport fra WSJ har Elon Musk anmodet rådgivere om vejledning i, hvordan han skal gå videre, da han planlægger at kombinere Tesla og SpaceX. 

En af strategierne for at gøre aftalen mulig er, at Tesla opgiver sin kinesiske forretning. Selskabet kan beslutte at sælge den, fraspalte den som en selvstændig virksomhed eller i yderste tilfælde lukke den. 

At adskille den kinesiske forretning ville være vigtigt, fordi SpaceX har den amerikanske regering som sit største marked. Derfor ville de to regeringer sandsynligvis afvise en sådan fusion. 

En fusion mellem Tesla og SpaceX ville være den største nogensinde på grund af deres størrelser. Tesla er nu værdisat til over $1.2 trillion, mens SpaceX har en markedsværdi på over $1.4 trillion.

Yahoo Finance data vurderer, at Teslas omsætning bliver $105 billion i år og $120 billion næste år. SpaceX forventes derimod at indbringe over $39 billion i år og $73 billion næste år. 

Elon Musk har arbejdet på at konsolidere sine aktiviteter de seneste år. Sidste år fusionerede han X med xAI og skabte et selskab inden for sociale medier og kunstig intelligens.

Efterfølgende fusionerede han xAI med SpaceX, og skabte et selskab med tilstedeværelse inden for rumfart, sociale medier og kunstig intelligens. 

Tesla- og SpaceX-fusion ville skabe et konglomerat

Musk's tanke med en fusion er, at det samlede selskab ville blive et stort navn inden for AI-industrien. Faktisk samarbejder de to selskaber allerede i Terafab, halvlederprojektet i Texas.

Udfordringen ved en sådan fusion er dog, at den ville skabe et konglomerat på tværs af flere industrier: robotik, AI, køretøjsproduktion, rumforskning, datacentre og sociale medier. I de fleste tilfælde bliver det meget svært at værdiansætte et konglomerat. 

Investorer foretrækker i højere grad selskaber, der udspringer af konglomerater. Et godt eksempel er General Electric. Før Larry Culp blev CEO for GE i 2018 var selskabet et konglomerat i forskellige industrier, hvor energivirksomheden holdt de andre tilbage.

For at skabe værdi skilte han virksomheden ad i tre: GE Aerospace, GE Vernova og GE Healthcare. I dag er disse selskaber værdisat til $368 billion, $261 billion og $31 billion henholdsvis. Før fraspaltningen var hele selskabet værdisat under $150 billion.

Et andet godt eksempel er Western Digital, som besluttede at fraspalte SanDisk til et selvstændigt børsnoteret selskab. I dag er SanDisk blevet et større selskab end Western Digital målt på markedsværdi.

Et kombineret Tesla og SpaceX ville have nogle pengestrømsproblemer, i hvert fald indledningsvis. Mens Tesla allerede er et profitabelt selskab, havde SpaceX et underskud på næsten $5 billion på grund af sine investeringer i AI.