AMD-aktien går ind i regnskabet med én risiko, der kan vælte det positive scenarie

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD offentliggør regnskabet for andet kvartal efter tirsdagens luk, efterfulgt af en telekonference kl. 17.00 ET.

Wall Street forventer kraftig vækst, men en resultatoverraskelse kan ikke længere være nok til at tilfredsstille investorerne efter, at aktien er mere end fordoblet i år.

Chipproducenten har bevist, at kunderne ønsker et alternativ til Nvidia, men har ikke vist, hvor rentabelt det er at sikre den efterspørgsel.

AMD bruger kraftigt penge gennem præstationsbaserede warrants, en potentiel 5 milliarder USD (ca. 32,6 milliarder kr.) investering i Anthropic og udrulninger, der strækker sig ind i 2027, hvor en stor del af afkastet sandsynligvis først kommer senere.

Wall Street forventer mere end blot endnu en resultatoverraskelse

AMD har guidet for en omsætning på omkring 11,2 milliarder USD (ca. 73 milliarder kr.), plus/minus 300 millioner USD (ca. 2 milliarder kr.), hvilket svarer til en årlig vækst på 46% ved midtpunktet. Selskabet forventer en justeret bruttomargin tæt på 56%.

Visible Alpha-konsensus ligger på 11,3 milliarder USD (ca. 73,9 milliarder kr.) og $1,61 i justeret indtjening per aktie.

AMD går ind i kvartalet efter at have rapporteret en omsætning for første kvartal på 10,3 milliarder USD (ca. 66,8 milliarder kr.), op 38% år-til-år, mens justeret indtjening steg 43% til $1,37 per aktie.

Data Center-omsætningen steg 57% til 5,8 milliarder USD (ca. 37,8 milliarder kr.), drevet af stærk efterspørgsel efter EPYC-serverprocessorer og den fortsatte optrapning af Instinct-acceleratorer.

Analytikere har hævet estimaterne. Vivek Arya fra Bank of America forventer et 'beat-and-raise'-kvartal, mens Barchart omtaler den "ekstraordinære" efterspørgsel efter EPYC-serverchips og AI-acceleratorer.

Matt Bryson fra Wedbush hævede sit omsætningsestimat til 11,4 milliarder USD (ca. 74,3 milliarder kr.) og sin prognose for justeret EPS til $1,64, samtidig med at han hævede sit kursmål til $600.

Vijay Rakesh fra Mizuho øgede sit kursmål til $625 og henviste ifølge TipRanks til potentialet fra "Helios og Venice-lanceringerne."

Med optioner, der priser en bevægelse på op til 10%, kan resultater, der blot matcher konsensus, skuffe.

Store AI-aftaler har en skjult pris

AMDs kundevinster er vigtige, da OpenAI forventer at bringe Helios online i fjerde kvartal, med udrulninger, der accelererer gennem 2027.

Meta tester workloads og validerer AMD's rack-scale-system, mens Anthropics første udrulninger er planlagt til første halvår af 2027.

Vilkårene komplicerer billedet for den kortsigtede indtjening.

OpenAI og Meta har hver præstationsbaserede warrants til at købe op til 160 millioner AMD-aktier til én cent stykket, betinget af indkøbs-, tekniske- og kursmål. AMD oplyste, at ingen var blevet optjent eller kunne udnyttes pr. 28. marts.

AMD har desuden indgået aftale om at investere op til 5 milliarder USD (ca. 32,6 milliarder kr.) i Anthropic, knyttet til udrulningsmilepæle.

Disse aftaler beviser ikke, at kontrakterne er økonomisk rentable, men efterlader investorer uden klare svar på fremtidig udvanding, kapitalbehov og de marginer, der er forbundet med at vinde forretning fra Nvidia.

Marginer og guidance kan afgøre reaktionen

Investorer forventes at fokusere på Data Center-omsætningen, fordelingen mellem EPYC- og Instinct-salg, bruttomargin og guidance for tredje kvartal.

Leveringstilgængelighed for GPU'er, hukommelse med høj båndbredde og racksystemer vil også bestemme, hvor hurtigt optrappningen kan ske.

William Blair-analytiker Sebastien Naji påbegyndte dækning med en Market Perform-rating og argumenterede for, at AMD's værdiansættelse efterlader lidt spillerum for fejl. Konkurrence, forsyningsbegrænsninger og langsommere AI-udgifter udgør fortsat risici.

Det samme firma gav et optimistisk modstykke efter AMD's AI-event og sagde, at selskabet "nu er på offensiven for at tage markedsandele."