Tre AI-giganter satser stort på AMD: er dette den mest undervurderede aktie?

Advanced Micro Devices-aktien NASDAQ:AMD er steget omkring 150% i år, men Wall Streets gennemsnitlige kursmål ligger stadig under aktiens nuværende niveau.

Det er paradokset, der nu driver debatten om Advanced Micro Devices. Markedet har allerede besluttet, at AMD ikke længere bare er en klar nummer to efter Nvidia inden for chips til kunstig intelligens.

Analytikerne haler stadig ind, da nogle af de mest optimistiske stemmer på Wall Street mener, at virksomheden værdiansættes gennem et gammelt perspektiv — som en CPU-producent med en AI-sideforretning.

AMD-aktien: Aftaler, der ændrede samtalen

Skiftet begyndte med kundeaftaler.

OpenAI underskrev en 6-gigawatt-aftale med AMD om næste generations AI-infrastruktur, begyndende med den første 1 GW-udrulning af Instinct MI450 GPU'er i anden halvdel af 2026.

Meta fulgte efter med sin egen flerårige aftale på op til 6 GW af AMD Instinct-GPU'er, også med en indledende udrulning i anden halvdel af 2026.

Oracle har forpligtet sig til en indledende udrulning af 50.000 MI450-GPU'er til sin cloud-infrastruktur, med udvidelse planlagt fra 2027.

OpenAI, Meta og Oracle er ikke små købere, der eksperimenterer med en anden leverandør. De er blandt verdens største investorer i AI-infrastruktur.

Når tre af dem uafhængigt støtter den samme udfordrer, begynder det at ligne et skift i indkøbsstrategi.

Beskeden er ikke, at AMD har indhentet Nvidia, men at hyperscalerne ønsker en anden seriøs kandidat i løbet, og AMD bliver i stigende grad den, de vælger.

Hvad de kloge penge siger

Derfor har analytikernes tone ændret sig så markant.

Barclays-analytiker Tom O’Malley hævede sit kursmål for AMD til $665 fra $500, samtidig med at han opretholdt en Overweight-anbefaling, ifølge TheStreet.

O’Malleys argument er, at investorerne har indrammet AI-chiphandelen for snævert de seneste to år.

"Forholdet mellem CPU og GPU indsnævres, efterhånden som efterspørgslen efter CPU'er når nye niveauer i den hastigt ekspanderende verden af agentbaseret AI," sagde O’Malley.

"AMD er bedst positioneret til at drage fordel af denne overgang."

Atif Malik fra Citi rykkede også klart ind i optimistlejret. Han opgraderede AMD til Køb fra Neutral og hævede sit kursmål til $575 fra $460, ifølge Investor’s Business Daily.

Malik sagde, at AMD's GPU-mulighed stadig undervurderes og beskrev selskabet som en "legitim anden leverandør" i markedet for AI-acceleratorer.

Bank of America har udvidet argumentet ud over GPU'er. Analytiker Vivek Arya hævede bankens prognose for server-CPU-markedet i 2030 til mere end $170 milliarder fra $125 milliarder, ifølge Investing.com.

Det betyder noget for AMD, fordi virksomhedens EPYC-server-CPU'er befinder sig i centrum af de samme AI-datacentre, der køber acceleratorer.

AMD diskuteres ikke længere kun som et Nvidia-alternativ, men som et bredere AI-infrastrukturselskab.

Rallyet skal bekræftes

Udfordringen er værdiansættelsen, da AMD ikke længere er billig i traditionel forstand.

Aktien handles til en høj fremadskuende indtjeningsmultipel, og meget af næste fase afhænger af eksekvering, som endnu ikke er afspejlet i rapporteret omsætning.

MI450-udrulningen begynder i anden halvdel af 2026, hvilket betyder, at investorerne i dag betaler for en historie, som stadig skal leveres over flere kvartaler.

Forsyning, softwaremodenhed og kundernes udrulningstidslinjer er alle vigtige, idet Nvidias økosystem fortsat er dybere, sværere at erstatte og mere gennemprøvet.

Det gør AMD attraktiv nu: muligheden er reel, men den letteste begejstring kan allerede være indkalkuleret i kursen.