Intel forventes at få sit første årsoverskud siden 2023 næste år

Intel INTC-aktien er steget 10% tirsdag.

Halvledervirksomhedens aktie har foretaget et dramatisk comeback i 2026 – og handles i øjeblikket til mere end 2x prisen ved årets begyndelse.

På trods af nylige teknologiske fremskridt og foundry-kontrakter har virksomheden dog endnu ikke nået en væsentlig operationel milepæl: at opnå årsoverskud efter GAAP.

For dem, der holder fast i INTC-aktien, er den gode nyhed til gengæld, at halvledergiganten nu er tættere end nogensinde på at krydse den grænse.

Faktisk mener eksperter nu, at den accelererende efterspørgsel efter AI og stigende bruttomarginer kan få selskabet til at levere sit første profitable år siden 2023 allerede næste år.

Intels operationelle styrke skjules

Intels fremhævede GAAP-tab på 11 milliarder USD (ca. 71,7 milliarder kr.) i Q2 virker dramatisk ved første øjekast, men et nærmere kig viser, at rødtallet primært skyldes ikke-kontante regnskabsposter.

Den største belastning var en 12,5 milliarder USD (ca. 81,5 milliarder kr.) ikke-kontant mark-to-market-postering knyttet til depotlagrede aktier reserveret til den amerikanske regering under aftalen med Trump-administrationen — en regnskabsmæssig justering snarere end en kontantudstrømning.

Sammenholdt med Q1s ikke-kontante nedskrivninger af goodwill skjuler disse poster Intels solide underliggende præstationer på tværs af kerneforretningsområderne.

Ekskluderes disse ikke-operationelle poster, rapporterede INTC faktisk 2,2 milliarder USD (ca. 14,3 milliarder kr.) i non-GAAP justeret nettoresultat og genererede 7 milliarder USD (ca. 45,6 milliarder kr.) i driftsmæssig pengestrøm alene i Q2, drevet af en 59% å/å-stigning i indtægter fra datacenter og AI.

Omsætningsforløbet peger på årsprofit i 2027

For at nå årsprofit efter GAAP i 2027 skal Intel dække omkring 23 milliarder USD (ca. 149,9 milliarder kr.) i forventede årlige driftsomkostninger.

Med GAAP-bruttomarginer, der steg 100 basispunkter sekventielt til 40,4% i andet kvartal, og ledelsens vejledning på cirka 41% i det aktuelle kvartal – ligger gigantens omsætningsgrænse for break-even tæt på 56 milliarder USD (ca. 365 milliarder kr.) årligt.

Og den nuværende salgstakt overgår med god margin dette niveau, med førstehalvsårets omsætning på cirka 29,7 milliarder USD (ca. 193,6 milliarder kr.) og Q3-vejledningen sat til 15,8 milliarder USD (ca. 103 milliarder kr.) til 16,8 milliarder USD (ca. 109,5 milliarder kr.), hvilket indebærer en annualiseret run-rate på næsten 65 milliarder USD (ca. 423,6 milliarder kr.).

Mens H1-regnskabstabet udelukker fuldårs GAAP-profitabilitet i 2026, bør moderat topplinjevækst på 5% til 10% næste år mod mid-$20 billion i driftsomkostninger komfortabelt frembringe flere milliarder dollars i GAAP-nettoresultat.

Berettiger det at købe INTC-aktier i dag?

Selvom den operationelle vej mod sorte tal i 2027 er tydelig, indikerer INTCs markedsværdi på cirka 503 milliarder USD (ca. 3,3 billioner kr.), at Wall Street allerede har priset en betydelig del af denne genopretning ind.

Handlet til en forholdsvis anspændt multipel på omkring 90x forventet indtjening, må investorer afveje det kortsigtede støj, såsom yderligere papirgenvurderinger af statens depotaktier eller omstruktureringsomkostninger, imod den langsigtede eksekvering på 18A-produktionsnoden.

For nyt kapital kan det være risikabelt at jagte aggressive intradag-rallyer; en mere forsigtig tilgang er at vente på konsolidering eller opbygge positioner ved tilbagefald.

Bemærk, at Wall Street i øjeblikket vurderer Intel-aktier som Hold, og det gennemsnitlige kursmål på cirka $114 indikerer et potentielt upside på næsten 15% fra nuværende niveau.