SpaceX-opkaldet blev positivt for Micron, SK Hynix og andre hukommelsesaktier

SpaceX' resultater kan have sendt dets aktier kraftigt ned, da investorer bekymrede sig om stigningen i AI‑udgifter, men CEO Elon Musk leverede et positivt budskab for et af halvlederbranchens mest volatile segmenter: hukommelseschips.

Under selskabets resultatopkald sagde Musk, at efterspørgslen efter hukommelseschips stiger i et tempo, der langt overstiger den globale produktion, og antydede, at priserne kan forblive høje i årevis på trods af producenternes aggressive kapacitetsudvidelser.

Hans udtalelser styrker det langsigtede investeringsargument for selskaber som Micron Technology, SK Hynix og Samsung Electronics, som alle kapløber for at imødekomme den stigende efterspørgsel fra kunstig intelligens‑infrastruktur.

Udtalelserne kommer samtidig med, at investorer debatterer, om den nuværende AI‑udgiftsbølge kan opretholde stærke priser på hukommelsesprodukter, især high-bandwidth memory (HBM), som er afgørende for træning og drift af avancerede AI‑modeller.

Musk: Hukommelse forbliver branchens største flaskehals

Musk kom med kommentarerne som svar på et spørgsmål fra JP Morgan-analytiker Doug Anmuth, der spurgte om udbuds- og efterspørgselsdynamik og om SpaceX ville være i stand til at opretholde sine præmiepriser.

»Se på den hastighed, hvormed logik og hukommelse bliver produceret. Man må altid overveje den begrænsende faktor her. Den begrænsende faktor er i øjeblikket hukommelse,« sagde Musk.

»Hukommelsesproduktionen stiger med omkring 20% om året. Normalt ville det være fantastisk hurtigt og imponerende for enhver stor moden industri.«

Han kontrasterede det med efterspørgselsvækstens tempo.

»Spørg dig selv: stiger efterspørgslen med 20% om året? Nej, efterspørgslen stiger med 200% om året, måske mere. Hvis efterspørgslen stiger meget hurtigere end udbuddet, ville Økonomi 101 antyde, at prisen stiger. Den falder ikke.«

Udtalelserne kommer, mens AI‑selskaber fortsætter med at tilføre milliarder af dollars til datacentre udstyret med grafiske processorer og avancerede hukommelseschips, hvilket skaber vedvarende efterspørgsel i hele halvlederforsyningskæden.

Hukommelsesaktier forbliver volatile trods forbedret udsigt

Musks udtalelse kommer på et tidspunkt, hvor hukommelsesaktier har oplevet betydelig volatilitet i de seneste uger.

Micron-aktierne var ned omkring 2% i førbørsen onsdag efter at have hentet terræn i de to foregående handelsdage, mens SK Hynix faldt cirka 3%.

Investorernes bekymringer har handlet om, hvorvidt hyperscale‑cloududbydere på et tidspunkt kan skrue ned for deres AI‑udgifter, og om den kinesiske hukommelsesproducent CXMT kan blive en stærkere konkurrent.

Sentimentet er dog forbedret i denne uge efter bedre end forventede resultater fra Amazon, Microsoft og Google, hvis cloud‑forretninger fortsatte med at rapportere accelererende AI‑efterspørgsel.

Et bredere markedsoptimisme i forbindelse med lempede spændinger i Mellemøsten har også støttet halvlederaktier.

Deloitte forventer, at mangler vil vare i flere år

Branchens prognoser peger fortsat på, at udbuddet af hukommelse vil have svært ved at følge med efterspørgslen trods rekordniveauer i investeringer.

Ifølge Deloitte, forventes verdens tre største hukommelsesproducenter — Micron, Samsung og SK Hynix — at øge deres samlede kapitaludgifter med næsten 340% mellem 2024 og 2027 for at udvide produktionen.

Investeringer relateret til hukommelse kunne udgøre omkring halvdelen af den samlede kapitaludgift i halvlederindustrien i 2026.

Deloitte bemærkede dog, at yderligere kapacitet vil tage år at få i drift, fordi nye fabrikker typisk kræver tre til fem år at bygge og få op i produktion.

Konsulentfirmaet forventer, at hyperscale‑cloududbydere vil afsætte omkring 30% af deres datacenterinvesteringer i 2026 til hukommelse, og at andelen forventes at stige til 36% i 2027.

Hukommelseskomponenter udgør også omkring en fjerdedel af styklisterne for high-end AI‑serverrack.

Som følge heraf forudser Deloitte, at det globale salg af hukommelse kan overstige $1 trillion i 2027, sammenlignet med cirka $230 billion i 2025.

»Den nuværende stramhed i hukommelsesforsyningen og de forhøjede priser kan fortsætte indtil 2029 eller endda 2030, forudsat at hyperscaler‑efterspørgslen efter hukommelseschips fortsætter. Andre kunder, der har brug for hukommelse til enheder såsom PC'er, smartphones og anden forbrugerelektronik samt til ikke‑AI‑datacentre, vil sandsynligvis også skulle leve med høje hukommelsespriser,« sagde Deloitte.

Bank of America ser Micron-salg som en købs‑mulighed

Musks kommentarer stemmer nøje overens med en optimistisk note udsendt af Bank of America denne uge, hvor mægleren gentog sin Buy‑anbefaling på Micron og fastholdt et kursmål på $1,550, hvilket indebærer omkring 72% opside i forhold til tirsdagens lukkekurs.

Analytiker Vivek Arya anerkendte, at hukommelsespriser og marginer til sidst vil normalisere sig, efterhånden som ny kapacitet kommer ind på markedet mellem midten af 2027 og 2028.

Han hævdede dog, at investorer er blevet for fokuserede på en fremtidig nedtur trods en fortsat forbedring i de nuværende branchefundamentaler.

»Hyperscaler‑udgifter fortsætter med at stige på trods af højere komponentomkostninger, hvilket tyder på prisfastsættelseskraft for halvledere/hukommelse,« skrev Arya.

Bank of America bemærkede også, at GPU‑lejepriser forbliver tæt på rekordhøjder, og at ingen af de store cloud‑udbydere har indikeret, at hukommelsesmangel begrænser AI‑implementeringer.

Mæglerhuset afviste desuden bekymringerne om den kinesiske producent CXMT og argumenterede, at virksomheden fortsat fokuserer på commodity DRAM og i øjeblikket ikke udgør en væsentlig konkurrence­trussel inden for high-bandwidth memory, der bruges til AI‑arbejdsbelastninger.