Micron-aktien stiger 8% efter BofA gentager købsanbefaling: hukommelsespriser intakte

Micron Technology-aktierne MU steg mere end 8% tirsdag, efter at Bank of America genbekræftede sin positive vurdering af hukommelseschip-producenten og vurderede, at den seneste svaghed i halvlederaktier udgør en "forbedret købs mulighed" snarere end en forværring af selskabets langsigtede udsigter.

Rallyet afspejlede også forbedret stemning på Wall Street, hvor S&P 500 steg omkring 1,5% til en ny rekord efter stærke regnskaber fra virksomheder som Palantir Technologies og Caterpillar, mens faldende oliepriser yderligere øgede investorernes appetit på risikofyldte aktiver.

Mæglerhuset beholdt sin købsanbefaling på Micron og gentog et kursmål på $1,550, hvilket indebærer mere end 72% opside fra de nuværende handelsniveauer.

AI-efterspørgsel forbliver den vigtigste drivkraft

I en note til kunder skrev Bank of America-analytiker Vivek Arya, at investorer er blevet for fokuserede på muligheden for fremtidigt prispres på hukommelsesmarkedet, selvom de aktuelle fundamentale forhold fortsætter med at forbedre sig.

Arya anerkendte, at hukommelsespriser og profitmarginer sandsynligvis vil normalisere sig med tiden, efterhånden som yderligere udbud kommer ind på markedet mellem midten af 2027 og 2028.

Han argumenterede dog for, at det seneste salgssalg afspejler investorpositionering forud for en potentiel nedgang snarere end en reel forværring i efterspørgslen.

"Hyperscaler-udgifterne fortsætter med at stige trods højere komponentomkostninger, hvilket tyder på halvleder-/hukommelsesprisstyrke," skrev Arya.

I følge mæglerhuset understøtter den igangværende bølge af investeringer i kunstig intelligens fra store cloud-udbydere fortsat efterspørgslen efter avancerede hukommelsesprodukter, især high-bandwidth memory, der anvendes i AI-servere.

Bank of America bemærkede også, at GPU-lejepriserne forbliver tæt på rekordniveauer, samtidig med at ingen af de store hyperscale-cloudselskaber har indikeret, at hukommelsestilgængelighed begrænser AI-udrulninger.

Det, sagde Arya, tyder på, at prisfastsættelseskraften på tværs af halvleder-hukommelsesindustrien forbliver intakt.

Resultatforventningerne forbliver robuste

Mæglerhusets positive tese er understøttet af dets indtjeningsforventninger.

Bank of America forventer, at Micron kan generere et resultat pr. aktie på cirka $150 i regnskabsåret 2028.

Selv i et pessimistisk scenarie, hvor DRAM- og NAND-priser falder i tråd med tidligere branche-nedgangsperioder, mener mæglerhuset, at indtjeningen stadig kunne være omkring $100 pr. aktie.

Det ville være betydeligt højere end Microns tidligere cykliske top på omkring $12 pr. aktie, registreret i 2018.

I følge mæglerhuset handles aktien i øjeblikket kun til omkring otte til ni gange dens forventede pessimistiske indtjening, hvilket tyder på, at investorer tillægger selskabets AI-relaterede forretningsområder, herunder high-bandwidth memory-segmentet, begrænset værdi.

Bank of America pegede også på den stigende brug af langsigtede forsyningsaftaler, som man forventer på sigt kan udgøre mellem 50% og 70% af branchens kapacitet.

Selvom sådanne aftaler ikke kan eliminere cykliske nedture, kan de reducere prisvolatiliteten sammenlignet med tidligere hukommelsescyklusser.

Bekymringer om Kina vurderes overdrevet

Micron har oplevet betydelig volatilitet i de seneste uger, da investorer tvivlede på, om aggressiv AI-udbygning hos hyperscale-cloudselskaber på et tidspunkt ville aftage, og om stigende konkurrence fra Kina kunne udhule selskabets markedsposition.

Bekymringerne blev forstærket, efter at den kinesiske hukommelseschipproducent ChangXin Memory Technologies, eller CXMT, gennemførte sin børsnotering, og rapporter viste, at selskabet overvejede at bygge en anden DRAM-fabrik i Beijing.

CXMT har hurtigt udvidet sin tilstedeværelse på det globale hukommelsesmarked.

I følge Counterpoint Research havde selskabet en 8% andel af det globale DRAM-marked i første kvartal, sammenlignet med blot 3% et år tidligere.

BofA argumenterede, at Kinas CXMT stadig "ikke udgør en trussel inden for AI," da det primært leverer commodity-DRAM snarere end high-bandwidth memory.

Samsung Electronics, SK Hynix og Micron står tilsammen stadig for næsten 90% af det globale DRAM-marked og dominerer fortsat det avancerede high-bandwidth memory-segment, der bruges i AI-applikationer.

Mens investorer forbliver på vagt over for fremtidige udbudsstigninger i branchen, mener Bank of America, at det nuværende tilbagefald har skabt et attraktivt indgangspunkt for langsigtede investorer, der satser på fortsatte AI-infrastrukturinvesteringer og vedvarende efterspørgsel efter avancerede hukommelseschips.

Micron-aktien steg, efter at Bank of America genbekræftede sin købsanbefaling og pegede på stærk AI-efterspørgsel, robuste indtjeningsudsigter og en begrænset trussel fra Kinas CXMT.