Nikkei 225 falder, KOSPI svinger, når stigende renter presser Asien hårdt

De asiatiske aktier var under pres fredag, hvor Japans Nikkei 225 og Sydkoreas KOSPI var i centrum af en volatil session, da stigende globale obligationsrenter og dyr olie genoplivede bekymringer om værdiansættelser og inflation.

Nikkei faldt omkring 0,8% i morgenhandelen og udvidede sit tab for ugen til cirka 4,4%, mens KOSPI svingede rundt om nul efter at have åbnet 1,35% lavere.

Disse bevægelser fulgte, efter at afkastet på amerikanske statsobligationer genoptog stigningen og udviskede meget af den lettelse, som Washingtons beslutning om at udvide tilbagekøb af langfristet gæld havde udløst. Brent-olie holdt sig over $93 pr. tønde.

Nikkei står over for en ny indenlandsk rentetest

Det japanske marked har en ekstra komplikation, da inflationen tilspidses blot uger før Bank of Japans næste pengepolitiske møde.

Kerneforbrugerpriserne steg 1,8% i juli i forhold til året før, en acceleration fra 1,6% i juni. Inflation eksklusive både friske fødevarer og brændstof steg også til 1,9%, hvilket bidrager til tegn på, at det underliggende prispres genopbygges.

BOJ har allerede sin styringsrente på 1%, et 31-årigt højdepunkt, og mødes igen den 17.-18. september. Markederne læner mod endnu en stigning på et kvart procentpoint.

Det gør Nikkei sårbar over for en kombination af højere japanske renter, forhøjede amerikanske afkast og en yen, der handles omkring 159 pr. dollar.

For rentesensitive teknologiværdipapirer er det en vanskelig kombination.

Højere diskonteringsrenter reducerer nutidsværdien af fremtidige indtjeninger, især for selskaber, der er prisfastsat ud fra aggressive antagelser om AI- og halvledervækst.

KOSPI giver en del af sin chip-drevne stigning tilbage

Sydkorea startede fredag defensivt efter KOSPI's ekstraordinære genopretning på 5,89% dagen før.

Indekset havde torsdag ramt 6.852,58, da SK Hynix’s 40 trillion won tilbagekøbs- og annulleringsplan genoplivede tilliden til aktionærafkast.

SK Hynix og Samsung Electronics var centrale i den optur, med begge halvledervægtskfter, der steg kraftigt, efterhånden som udenlandske investorer vendte tilbage.

Fredagens tidlige tilbagegang viste, hvor hurtigt den optimisme kan blive udfordret, når de globale afkast stiger igen.

KOSPI åbnede 1,35% lavere, før den hentede det meste af tilbagegangen. SK Hynix forblev forholdsvis robust og hjalp med at forhindre et dybere salgspres.

Andre steder steg taiwanske aktier svagt, og MSCI's brede Asien-Stillehav-indeks eksklusive Japan steg omkring 0,5%, selvom begge forblev sårbare over for renteschokket fra globalt hold.

Obligationsafkast og olie holder Asien på tæerne

Det bredere pres kommer fortsat fra det amerikanske obligationsmarked. Afkastet på den 10-årige Treasury nærmede sig 4,71% og den 30-årige var tæt på 5,25%, hvilket vendte meget af onsdagens fald.

Treasury Secretary Scott Bessent har sagt, at tilbagekøb af længere løbetidsgæld kan overstige de nyannonce­rede $4 billion per operation.

Investorer er dog fortsat fokuseret på det strukturelle problem: US-gælden er passeret $40 trillion, og budgetunderskuddet ligger over 6% af BNP.

Deutsche Bank-strateg Steven Zeng ser en risiko for, at markederne fortsat modstår politisk indgriben, når gælds- og underskudsfundamenterne forbliver ugunstige, hvilket begrænser, hvor meget tekniske tiltag kan presse afkastene ned.

Olie tilføjer en yderligere begrænsning. Brent rørte en en-måneds top på $94.71, inden den easede til omkring $93.12, mens WTI handlede nær $86.18, da konfrontationen mellem USA og Iran holdt risikopræmien for Hormuzstrædet i live.