¿Quieres reducir las acciones de China? Goldman tiene un nuevo producto para ti

Escrito por: Jayson Derrick
febrero 19, 2020
  • La reducción de las existencias chinas es notoriamente difícil, aunque no imposible.
  • Goldman Sachs ofrecerá ahora un producto derivado basado en una cesta de acciones sensibles chinas.
  • El argumento a favor de la reducción de las existencias chinas no es nuevo, sino que se ha intensificado en medio del brote de coronavirus.

Los inversionistas que buscan vender acciones chinas han encontrado dificultades para hacerlo. El mercado bursátil chino es conocido por sus altos costos y sus pesadas regulaciones, especialmente para los inversionistas extranjeros. De hecho, la ley china sólo permitió la venta en corto en 2010 y vino con un conjunto de reglas, como que sólo las acciones de primera clase con ganancias sólidas y mínima volatilidad pueden ser vendidas en corto.

Pero durante el fin de semana, un grupo de investigación con sede en el Reino Unido llamado Quant Insight se asoció con Goldman Sachs para dar a los inversionistas una nueva forma «sintética» de vender acciones chinas, informó el Financial Times.

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Cómo funciona

Quant Insight creó un grupo de 40 acciones de EE.UU. con exposición a China que está estrechamente correlacionado con el rendimiento del índice de referencia CSI 300 de China. El gigante de Wall Street Goldman Sachs incluirá la nueva cesta de acciones en su plataforma digital llamada Marquee, lo que implica que puede vender a sus clientes derivados basados en la cesta, según FT.

La venta en corto de esta cesta de acciones a través de un producto derivado de Goldman Sachs tendrá un costo de préstamo de alrededor del 2%, dijo a FT Mahmood Noorani, jefe de Quant Insight. Las atractivas tarifas son un «claro punto débil» para los inversionistas globales que luchan por vender acciones chinas.

«A menudo hay impedimentos estructurales en los mercados de capital, pero este producto resuelve un problema», dijo a FT Nicholas Gelber, director gerente de la oficina de productos sintéticos de Goldman Sachs. «Hay otras maneras de expresar una opinión sobre China, pero se reduce a los costos totales».

El caso de las apuestas contra China

El caso de las apuestas contra China ha sido hecho durante años por múltiples osos conocidos. Pero más recientemente, la propagación del coronavirus presenta una nueva tesis sobre por qué los mercados chinos están a punto de sufrir un revés.

Evan Brown, jefe de estrategia de activos múltiples de UBS, dijo a FT que es probable que el coronavirus resulte en un «gran golpe» para su economía en el primer trimestre. Cuanto más tiempo se extienda el virus y no muestre signos de desaceleración, mayor será el impacto que tendrá en el papel de la cadena de suministro global del país.

El acortamiento de China Nada nuevo

James Chanos, jefe del fondo de cobertura de Kynikos Associates, es considerado por algunos como el mayor de los osos chinos. Su postura negativa sobre el país se remonta a 2009 cuando un analista del fondo de cobertura concluyó que el país está construyendo 5,6 mil millones de metros cuadrados de nuevos edificios de gran altura.

Chanos primero asumió que su analista se equivocó en los cálculos o en las métricas. Pero una vez que los números fueron verificados, el gerente del fondo concluyó que el acortamiento de China es una «cosa de una vez en la vida», informó el Financial Times en 2018.