Santoli de CNBC: Los fondos de cobertura cortos no son 'depredadores poderosos'

La batalla épica que se desarrolla en las acciones de GameStop Corp. (NYSE: GME) no es la batalla de David contra Goliat que algunos medios creen que es. De hecho, los fondos de cobertura están lejos de ser los "depredadores todopoderosos" que hacen que las acciones en corto alcancen cero, según Michael Santoli de CNBC.

Vender en descubierto no es una estrategia rentable

En términos generales, vender acciones en corto no solo es una estrategia costosa debido a los costos adicionales de tomar prestadas acciones, sino que las acciones en corto tienen operaciones por debajo del rendimiento en el otro lado, escribió Santoli para CNBC.com. Los datos de los estrategas de JP Morgan la semana pasada encontraron que una operación corta muy concurrida se desempeñó principalmente en línea con el mercado en su conjunto en los últimos años.

De hecho, los rendimientos anuales de los fondos de cobertura de acciones a largo y corto plazo durante los últimos cinco años van desde menos 3% hasta más 9%, según muestran los datos de BarclayHedge. Sin embargo, durante el mismo período de tiempo, el índice S&P 500 arrojó una media del 15% anual.

"Si los fondos de cobertura fueran matones del mercado capaces de salirse con la suya con las acciones que acumulan, ¿por qué se habrían limitado a recompensas tan escasas?" el escribio.

En el caso de GameStop, hay muchas razones para creer que los fondos de cobertura simplemente cometieron un costoso error al extender demasiado su mano en una posición corta y quedaron expuestos y vulnerables.

50,000 millones de dólares de pérdidas

Los datos de Ortex apuntan a que los vendedores en corto han perdido 50,000 millones de dólares netos desde el inicio de 2021. Naturalmente, esta gran cifra es el resultado directo de que los valores fuertemente en corto experimentan un aumento del frenesí de compra provocado por los operadores de Reddit.

El analista de Piper Sandler, Richard Repetto, calculó que GameStop y otras acciones de compresión que dominaron los titulares de los medios la semana pasada representaron entre el 4.6% y el 7.6% del volumen total de acciones consolidadas de EE.UU., escribió Santoli. En perspectiva, el mismo grupo de acciones suele representar solo el 0.5% del volumen normal.

La volatilidad diario durante la semana pasada ha promediado 72.2% frente a la volatilidad de 1.5% del S&P 500 en general.

No hay razón para entrar en pánico

Los inversionistas que esperan que la extrema volatilidad observada en un puñado de acciones muy en corto se extienda al mercado en general podrían dormir tranquilos por la noche, continuó Santoli. La capitalización de mercado total de todas las acciones con una relación de corto a flotación por encima del 20% es solo 40,000 millones de dólares, o una décima parte del 1% de la valoración total acumulada de 40 billones de dólares del mercado de valores.

"Y suponiendo que el juego de persecución continúe hasta que los cortos abandonen el campo de juego, el resultado sería un mercado con un colchón de cortos aún menor, lo que es un viento en contra para las acciones desde una perspectiva contraria", escribió.