Ventas minoristas en EE. UU. resisten pese a la presión de costes; ING advierte riesgos

Las ventas minoristas en EE. UU. subieron un 0.5% en abril, subrayando la resiliencia del gasto de los hogares a pesar del encarecimiento de la gasolina y la debilidad de la confianza del consumidor. 

ING Economics señaló que las cifras ponen de manifiesto la capacidad de los consumidores para absorber las presiones de coste, aunque persisten riesgos mientras los precios de la energía se mantengan elevados y el crecimiento salarial sea débil.  

Mientras que los datos de inflación dominaron la primera parte de la semana, el jueves el foco se traslada a las ventas minoristas.

Esto es importante porque el gasto de los consumidores impulsa aproximadamente el 70% de toda la actividad económica en EE. UU., y las ventas minoristas por sí solas contribuyen con más del 40% de ese gasto de los consumidores.

Las ventas minoristas desafían los vientos en contra  

El informe de abril mostró que las ventas totales subieron en línea con las expectativas.

Los ingresos en estaciones de servicio aumentaron un 2.8% al subir los costes del combustible, mientras que artículos deportivos y electrónica crecieron ambos un 1.4%.

Los minoristas en línea también se expandieron, con las ventas no presenciales al alza un 1.1%.  

No todas las categorías fueron positivas.

Las ventas de automóviles cayeron un 0.4%, muebles retrocedieron un 2% y la ropa descendió un 1.5%.

ING subrayó que se trata de cifras nominales, lo que significa que gran parte del crecimiento refleja precios más altos en lugar de volúmenes más fuertes.  

“Es un resultado mixto, pero hasta ahora hay pocas señales de que los mayores costes del combustible estén obligando a los consumidores a recortar el gasto en otras partidas, pese a que la confianza del consumidor supuestamente está en mínimos históricos. No obstante, esperamos que esa presión aumente”, dijo James Knightley, economista jefe internacional de ING Economics. 

Aumentan las presiones inflacionistas  

La publicación coincidió con datos de precios de importación que mostraron un salto mensual del 1.9%, liderado por la energía.

Incluso las importaciones no petroleras subieron un 0.7%, mientras que los suministros industriales se dispararon un 6.7% en medio de mayores costes de transporte.  

Knightley señaló que son cifras nominales, por lo que son los precios más altos los que impulsan gran parte del crecimiento y no volúmenes más fuertes. 

“En un entorno de empleo y crecimiento salarial débiles, los altos costes energéticos seguirán minando el poder adquisitivo y ello corre el riesgo de dar lugar a cifras más flojas de ventas minoristas y gasto del consumidor en la segunda mitad del año.”

Los datos del mercado laboral reforzaron la imagen de tensión.

Las solicitudes iniciales de desempleo subieron a 211.000 desde 199.000 la semana anterior, ligeramente por encima del consenso.

Las solicitudes continuas aumentaron hasta 1,78 millones. Knightley describió a EE. UU. como una “economía de baja contratación y pocos despidos”, donde el empleo se mantiene estable pero el crecimiento salarial es moderado.

“Aunque no es una situación terrible, no es favorable para una recuperación del sentimiento y del gasto del consumidor”, añadió. 

Riesgos por delante  

ING advirtió que, incluso si las tensiones geopolíticas disminuyen, es poco probable que los precios de la energía caigan significativamente en 2026. 

La reconstrucción de inventarios en Europa y Asia mantendrá la demanda, mientras que los riesgos por el lado de la oferta —incluida la infraestructura dañada y la reticencia de los armadores de tanqueros a volver a operar en Oriente Medio— podrían mantener los costes elevados.  

Por ahora, las ventas minoristas de abril ponen de manifiesto la capacidad de los hogares estadounidenses para absorber costes más altos sin reducir drásticamente las compras discrecionales.

Pero los analistas de ING advierten que la resiliencia podría desvanecerse si las presiones inflacionistas persisten.