Las acciones suben mientras los inversores apuestan a que las restricciones chinas se relajarán, pero la inflación sigue siendo el enemigo número uno

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en Nov 29, 2022
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  • Las acciones han subido a medida que los inversores miran más allá de las protestas china.
  • FTSE 100 cotiza en máximos de 3 meses, el índice chino sube un 3%, Hong Kong sube un 5%.
  • Sin embargo, la inflación sigue siendo extrema y se espera que la política monetaria siga siendo estricta.

Tal vez no todo sea dolor.

Las acciones están subiendo esta tarde, ya que los inversores apuestan a que Beijing seguirá adelante con los planes para aliviar sus estrictas políticas de COVID-19.

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El año ha sido turbulento hasta ahora para las acciones, por decir lo menos. Después de un período de pandemia insano impulsado por las tasas de interés del nivel del sótano y una impresora de dinero caliente, las acciones han retrocedido significativamente este año, ya que aparentemente todas las variables se han vuelto negativas.

Está la guerra de Putin en Ucrania, asfixiando el mercado energético y provocando apagones en Europa este invierno. Sin embargo, no se trata solo de un aumento de la energía, ya que las cifras de inflación en todo el mundo se han disparado, con el Reino Unido todavía en dos dígitos.

Con los bancos centrales obligados a subir las tasas en respuesta a la espiral inflacionaria, la liquidez ha desaparecido de los pies de los inversores y los precios de las acciones se han derrumbado.

Las preocupaciones por el confinamiento en China habían afectado a las acciones

Los últimos días han generado temores entre los inversores de que una de las variables macro más siniestras estaba regresando con fuerza: los bloqueos de COVID.

China se enfrenta a protestas generalizadas, con el cierre de empresas y la introducción de cuarentenas estrictas en Shanghái, mientras el gobierno chino reafirma su compromiso con la política de cero COVID. Además de la frase “cero-COVID” que desencadenó mi PTSD, el problema había provocado que las acciones se movieran a la baja para abrir la semana.

Ahora, sin embargo, están de vuelta. Los movimientos en las acciones europeas siguieron a las acciones chinas que subieron agresivamente, ya que el mercado apuesta a que se producirá una reapertura más rápida en China de lo que se esperaba de otro modo. El índice CSI de China saltó un 3,1%, mientras que el índice Hang Seng de Hong Kong subió más del 5%.

El FTSE 100 acaba de alcanzar un máximo de tres meses mientras escribo esto, cotizando a £ 7526, en lo que ha sido un fuerte aumento para el índice británico, que ahora cotiza por encima de los niveles vistos cuando Lizz Truss comenzó su desastroso reinado al principio. de septiembre, algo para lo que escribí una inmersión profunda aquí.

La inflación sigue siendo una figura clave

Si bien la situación de bloqueo de COVID es algo que se debe monitorear, sigue siendo secundaria a la inflación cuando se trata de decidir en última instancia hacia dónde se dirige el mercado. Como escribí hace ocho meses, el mercado no hará la transición hasta que se pueda controlar la inflación.

Las lecturas de inflación siguen siendo muy elevadas, incluso en los EE.UU., donde el IPC más reciente fue del 7,7%, inferior al número desalentadoramente alto de octubre, pero aún inflado. Números como ese casi se han normalizado, dado que no hace mucho tiempo estaban coqueteando con los dos dígitos, pero eso sigue siendo un problema grave.

He escrito mucho sobre mi pesimismo con respecto al estado de la economía, y no creo que estemos cerca de un punto de inflexión todavía, a medida que nos acercamos al invierno. No abandonaremos este nuevo paradigma de aumento de las tasas de interés en el corto plazo. Esto se reafirmó el lunes cuando el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, señaló que es probable que el desempleo aumente entre 4,5 y 5% antes de fin de año.

Con la cifra de empleo actual del 3,7 %, el mercado laboral aún no se ha visto realmente sacudido por esta economía cada vez más estrecha. En este contexto, la preocupación por la inflación sigue siendo alta y la probabilidad de endurecimiento de la política monetaria se mantiene. Y no veremos una recuperación hasta que la economía pueda ignorarlos.