El S&P 500 ha estado cayendo, pero para los inversores en euros y libras esterlinas no ha sido tan malo

A medida que avanzamos hacia el final del primer trimestre de 2023, hagamos una pausa y observemos cómo se ha comportado el mercado de valores en lo que va del año.

Obviamente, 2022 fue un año infernal para los inversores, ya que los precios cayeron más que cualquier otro año desde el infame 2008. Vimos el ritmo más rápido de ajuste monetario en la memoria reciente, y con eso, el mercado cayó... rápidamente.

El S&P 500 perdió un 19,4%, su peor año desde 2022.

El Dólar se acelera en 2022

Sin embargo, aquí falta algo importante. Y ese es el dólar. Es decir, no todos los inversores en el S&P 500 son ciudadanos estadounidenses. Para los inversores extranjeros, los rendimientos en moneda local pueden ser más relevantes, un punto que a veces se pasa por alto.

Este año, el dólar lo aplastó por completo durante los tres primeros trimestres del año, acelerando al alza a medida que la incertidumbre sacudía la economía y los inversores huían hacia el activo más seguro del mercado, que es, bueno, el dólar.

Su condición de moneda de reserva mundial significa que tiende a fortalecerse en tiempos de crisis, al menos frente a otras monedas.

¿Cómo les fue a los inversores extranjeros en 2022?

Como escribí en este artículo en diciembre pasado, esto significa que para los inversores extranjeros, los rendimientos en realidad no han sido tan malos. Sin embargo, con la reducción de la inflación en los últimos meses del año pasado, el dólar devolvió algunas ganancias a otras monedas.

El siguiente gráfico muestra los rendimientos del S&P 500 tanto en dólares como en moneda extranjera. Como puede ver, sobre una base anual, la apreciación general del dólar ayudó a proteger un poco a los inversores extranjeros.

Otra forma de ver esto es a continuación, los rendimientos finales del índice en una selección de las principales monedas.

¿Qué ha pasado en 2023?

En 2023, el dólar se recuperó un poco, mientras que el S&P 500 subió un 3,3% relativamente modesto.

El diseño actual en comparación con el 1 de enero de 2022 es el siguiente:

Entonces, si bien no se puede negar que ha sido un año difícil para los inversores en general, los efectos cambiarios significan que el golpe se ha suavizado al menos para los inversores extranjeros.

Hasta ahora, a medida que el primer trimestre llega a su fin, 2023 ha sido un año turbulento con el caos bancario de las últimas semanas generando preocupación. Sin embargo, los precios han estado... bien. Para los inversionistas a largo plazo, esperarán que el episodio no sea mucho más que una nota a pie de página y que el S&P 500 pueda imprimir un año positivo, para los inversionistas extranjeros y los estadounidenses, después de lo que fue un aplastante 2022.