Resumen en cadena: aumentan los poseedores de Bitcoin a largo plazo

Bitcoin ha estado débil últimamente. La criptomoneda más grande del mundo ha caído por debajo de los 26.000 dólares, cotizando a un mínimo de 11 semanas.

La caída se produce en medio de un período de calma inusual en los mercados. Después de un salto a mediados de junio en medio de una gran cantidad de solicitudes de ETF, Bitcoin había estado obstinadamente dentro del rango de $29,000/$30,000 dólares hasta la semana pasada.

Sin embargo, la caída de los precios no ha afectado una tendencia que parece inexorable en este momento: el crecimiento incesante de los tenedores a largo plazo.

El siguiente gráfico de Glassnode destaca esto (Glassnode define a los titulares a largo plazo mediante una función logística centrada en una antigüedad de 155 días y un ancho de transición de 10 días). Muestra que la cohorte ahora posee 14,7 millones de Bitcoin, lo que se traduce en el 75% del total que circula más.

Cuando analizamos históricamente a los tenedores a largo plazo, esto es interesante porque la cohorte normalmente cae durante los períodos de aumento de precios. Como podemos ver en el siguiente gráfico, cuando el precio sube, los tenedores a largo plazo caen. Si bien la escala logarítmica (necesaria al trazar el precio de Bitcoin hasta 2010) lo nubla un poco, si nos fijamos en 2023, veremos que tanto el precio como los tenedores a largo plazo están aumentando, un fenómeno diferente al de años anteriores.

¿Es esto optimista para Bitcoin?

La reacción instintiva puede ser concluir que esto es alcista para Bitcoin. Los poseedores a largo plazo que acaparen un número cada vez mayor de monedas restringirán la oferta disponible y harán subir el precio.

Por supuesto, eso es parcialmente cierto, pero hay otros factores en juego aquí. Mencionamos anteriormente que, en el pasado, el grupo de tenedores a largo plazo normalmente caía durante los períodos de expansión de precios. Esto tiene sentido, ya que no sólo se produce la recogida de beneficios, sino que el volumen de operaciones tiende a aumentar en todos los ámbitos durante estos períodos.

Esta vez, sin embargo, estamos viendo menos volatilidad, ya que el aumento del precio del Bitcoin del 55% en lo que va del año se debe a un aumento gradual en lugar de picos repentinos como hemos visto en el pasado. El volumen de operaciones y la liquidez también son extremadamente escasos, lo que contribuye aún más a que Bitcoin se mantenga estable y aumente la cantidad mantenida por los tenedores a largo plazo.

Por lo tanto, como ocurre con la mayoría de las cosas en los mercados, la respuesta a si esto es alcista o no tiene más matices que simplemente declarar "menos oferta, el precio sube".

Además, si observamos el número total de direcciones activas, el número no ha cambiado mucho este año, lo que da más peso a la teoría de que, al menos en parte, los titulares a largo plazo están aumentando porque la actividad ha disminuido.

Sin embargo, ambas cosas también pueden ser ciertas. La realidad es que Bitcoin tiene una oferta limitada, y si hay menos oferta en el mercado, el precio puede subir más fácilmente.

Por otro lado, la escasa liquidez significa que se necesita menos capital para mover los precios, por lo que los movimientos tanto al alza como a la baja se amplifican. Por lo tanto, esta moneda tiene dos caras (perdón por el juego de palabras).

De cualquier manera, es interesante seguir la tendencia al alza en el grupo de tenedores a largo plazo. Ha estado aumentando casi incesantemente durante más de dos años. El único período de respiro fue en el verano de 2022.

Vemos esto en el siguiente gráfico cuando nos acercamos. El número de titulares a largo plazo cayó de 13,71 millones de direcciones en vísperas de la crisis de Terra el 9 de mayo a 13,39 millones el 22 de julio, una caída del 2,3%.

Sin embargo, incluso esta caída del 2,3%, en el gran esquema de las cosas, está lejos de ser sísmica. Además, desde entonces la tendencia ha retomado su trayectoria ascendente.

Será una tendencia interesante a la que prestar atención en el futuro, ya sea alcista o espuria.