Intermediate Capital (ICG) se encuentra en su precio de éxito o fracaso: ¿comprar o vender?

El precio de las acciones de Intermediate Capital Group (LON: ICG) ha tenido un buen desempeño este año, superando al índice FTSE 100 y a otras empresas del sector de servicios financieros. Se ha disparado más del 133 % desde su punto más bajo en 2023, lo que le otorga una capitalización de mercado de más de £6,71 mil millones.

Una empresa líder en gestión de activos

Intermediate Capital Group es uno de los principales actores de la industria de servicios financieros. Opera su negocio en tres áreas: corporativa, crediticia y de activos reales, que suman $70,9 mil millones, $18,2 mil millones y $11,3 mil millones en activos, respectivamente.

ICG gana dinero a través de tarifas de administración e incentivos, que incluyen un recorte de las ganancias en todas las transacciones que ejecuta.

La empresa, al igual que otros grandes actores del sector, se ha centrado en el sector del crédito privado, que está experimentando un crecimiento notable. El crédito privado es un negocio en el que la empresa recauda efectivo y lo presta a otras empresas.

Como escribí en mi artículo sobre Blackstone, la industria está creciendo debido a las regulaciones cada vez más estrictas en el sector bancario. Como resultado, se ha convertido en una gran industria con más de 1,7 billones de dólares en activos.

Más recientemente, ICG fue noticia en la industria del crédito privado cuando recaudó 17 mil millones de dólares para su fondo insignia de préstamos directos, una cifra mucho mayor que el objetivo inicial de entre 11 mil millones y 12 mil millones de dólares.

La empresa espera utilizar estos fondos para ofrecer préstamos garantizados de primer grado y de primera categoría a empresas de Europa. La mayoría de sus beneficiarios serán empresas propiedad de empresas de capital privado.

El desempeño de ICG está en línea con el de otras empresas de la industria como Blackstone, EQT, Carlyle, Apollo Global Management y Brookfield Asset Management.

Fuerte crecimiento de los ingresos de ICG

Los resultados financieros más recientes mostraron que Intermediate Capital Group tenía 98 mil millones de dólares, una cifra que ha crecido tras el auge del crédito privado. Sus activos bajo gestión que generan comisiones aumentaron un 11% hasta los 70 mil millones de dólares (frente a los 32 mil millones de 2019), mientras que su capital en cartera se situó en 26 mil millones de dólares. El capital en cartera se refiere a los fondos que se han recaudado pero no se han utilizado.

Como resultado, sus ingresos por comisiones aumentaron un 5% hasta superar los 505 millones de libras, mientras que sus comisiones por rendimiento o incentivos ascendieron a 74 millones de libras. Las elevadas comisiones de gestión explican por qué es importante el capital que obtiene de los inversores.

Además de su reciente fondo de crédito privado, ICG ha recaudado más de 46.000 millones de dólares en los últimos dos años, una cifra muy superior a sus expectativas. La mayoría de estos fondos proceden de clientes existentes, lo que significa que están viendo valor en la empresa.

El beneficio antes de impuestos de ICG aumentó un 21% hasta superar los 375 millones de libras, mientras que su valor liquidativo por acción ascendió a 801 peniques.

Recortes de tipos de interés y crecimiento empresarial

De cara al futuro, el próximo catalizador del ICG serán los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales mundiales.

Las empresas del sector de capital privado, crédito y bienes raíces obtienen buenos resultados en un entorno de tasas de interés bajas de diversas maneras.

En primer lugar, los recortes de tasas hacen que la negociación de acuerdos sea más atractiva, lo que significa que invertirá su dinero en efectivo para adquirir empresas y, al mismo tiempo, concretar algunas de sus inversiones de largo plazo.

En segundo lugar, los recortes de tasas a menudo estimulan más inversiones en activos alternativos como el capital privado y el crédito. Esto es notable porque los inversores han asignado billones de dólares a fondos del mercado monetario donde están ganando más del 5%. Con la caída de las tasas, es probable que estos fondos encuentren un hogar en el mercado de valores y en activos alternativos.

En tercer lugar, su negocio de activos reales, que abarca sus negocios inmobiliarios y de infraestructura, tendrá buenos resultados cuando las tasas bajen.

Los analistas son optimistas respecto del negocio de ICG. El consenso más reciente estima que sus activos (sus activos bajo gestión que generan comisiones) ascenderán a 76.200 millones de dólares este año, seguidos de 82.000 millones y 89.000 millones en los dos próximos ejercicios financieros.

Este crecimiento elevará sus honorarios de gestión de £569 millones en el año fiscal 25 a más de £677 millones y su honorario de desempeño de £569 millones a £677 millones.

Se espera que el beneficio antes de impuestos de su grupo aumente de 567 millones de libras a 654 millones de libras. Estas cifras significan que, con una valoración actual de 6.000 millones de libras, ICG no es necesariamente una empresa barata. Sin embargo, tendrá que seguir creciendo para validar esta valoración.

Análisis del precio de las acciones de Intermediate Capital Group

El gráfico diario muestra que el precio de las acciones de ICG ha tenido un buen desempeño, tal como predije en el último artículo cuando se unió al índice FTSE 100.

Más recientemente, las acciones subieron y alcanzaron el punto de resistencia crucial en 2,378p, su oscilación más alta desde el 28 de mayo.

Se ha mantenido por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, una señal positiva. La acción también ha formado lo que parece un patrón gráfico de doble techo, una señal bajista popular.

Por lo tanto, es probable que la acción se mantenga en este rango durante un tiempo. Solo se confirmarán más subidas si supera el nivel del patrón de doble techo en 2378p, que considero su nivel decisivo.