El precio de las acciones de Blackstone se sobrevalora gravemente antes de los recortes de la Fed

El precio de las acciones de Blackstone (NYSE:BX) subió durante seis días consecutivos y alcanzó un máximo histórico de 155 dólares. Ha aumentado más de un 26% este año y más de un 250% en los últimos cinco años, lo que le otorga una capitalización de mercado de más de 184 mil millones de dólares.

Otras empresas de capital privado también están teniendo buenos resultados. Brookfield Asset Management (BAM) se disparó hasta un máximo histórico de 45,35 dólares, un aumento de más del 65% desde el mínimo del año hasta la fecha. Apollo Global (APO) subió hasta los 116 dólares.

El recorte de los tipos de interés como catalizador

Las acciones de Blackstone subieron bruscamente ya que los operadores anticiparon los próximos recortes de tasas de interés de la Reserva Federal.

Los economistas esperan que el banco comience a recortar los tipos de interés en un 0,25% y un 0,50%, dado que la economía se está desacelerando. Datos recientes mostraron que el índice de precios al consumidor (IPC) general cayó al 2,5%, su nivel más bajo en más de dos años.

Otro informe mostró que la tasa de desempleo ha aumentado al 4,2%. Por ello, la Reserva Federal recortará las tasas para evitar una mayor debilidad de la economía y estimular la recuperación.

Blackstone se beneficiará de un entorno de bajas tasas de interés de varias maneras. En primer lugar, las tasas más bajas probablemente conducirán a más salidas de las empresas de su cartera. En la mayoría de los casos, las fusiones y adquisiciones (M&A) y las ofertas públicas iniciales (OPI) funcionan bien cuando las tasas de interés son propicias.

Por ejemplo, hay informes de medios de que Blackstone está considerando vender su participación en VFS Global, una empresa que ofrece servicios de migración y visas para los gobiernos.

Las salidas de capital privado también tendrán éxito si Donald Trump gana las próximas elecciones. Si bien algunas de sus políticas no son tan buenas, su enfoque en la desregulación probablemente conducirá a más transacciones.

En segundo lugar, muchas de las empresas de su cartera obtendrán buenos resultados en un entorno de tipos de interés bajos. Un buen ejemplo de ello es su negocio inmobiliario, que depende en gran medida del crédito. El negocio inmobiliario de Blackstone tiene más de 336.000 millones de dólares en activos bajo gestión. También posee bienes inmuebles por un valor superior a los 603.000 millones de dólares.

En tercer lugar, las bajas tasas de interés probablemente generarán más efectivo por parte de los inversores que necesitan activos alternativos. En los últimos años, estos inversores han concentrado sus fondos en bonos gubernamentales, que han estado pagando rendimientos anuales superiores al 5%. Los fondos del mercado monetario han agregado más de 6 billones de dólares en activos en los últimos meses.

Además, es probable que Blackstone utilice el entorno de bajas tasas de interés para desplegar su liquidez. Su negocio inmobiliario tiene casi 60 mil millones de dólares en liquidez, mientras que el de crédito y seguros tiene 37,9 mil millones de dólares y el de capital privado 79,4 mil millones de dólares.

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Fuerte crecimiento

Los resultados financieros más recientes mostraron que el negocio de Blackstone estaba creciendo, ayudado por un aumento de los activos a más de 1,07 billones de dólares.

En el segundo trimestre, sus ingresos ascendieron a más de 2.790 millones de dólares, una caída respecto de los 2.800 millones de dólares que obtuvo en el mismo período. Sus ingresos acumulados en el año aumentaron a más de 6.800 millones de dólares, mientras que en los últimos doce meses los ingresos se dispararon a más de 10.300 millones de dólares.

La mayor parte de los ingresos de Blackstone provienen de honorarios de gestión y asesoría, seguidos de asignaciones por desempeño. Su ingreso neto para el trimestre fue de 1.200 millones de dólares.

Los analistas creen que Blackstone tiene más margen de crecimiento en los próximos años. Para 2024, el consenso es que sus ingresos aumentarán a 11.840 millones de dólares, seguidos de 14.700 millones de dólares en 2025. Se espera que sus ganancias por acción crezcan a 4,54 y 5,93 dólares en los dos años.

Aun así, su mayor preocupación es que la empresa está relativamente sobrevaluada, ya que tiene una capitalización de mercado de más de 184 mil millones de dólares. Esta valoración significa que cotiza a un ratio precio-beneficio adelantado de 33 y un múltiplo de 54. Estas cifras son más altas que la mediana del sector de 12.

Además, Blackstone cotiza a un múltiplo precio/valor contable de 15, superior a la mediana del sector de 2,85. Una relación precio/valor contable de 16 significa que sus acciones son 16 veces más altas que su valor contable por acción, lo cual es demasiado elevado. Por ejemplo, Goldman Sachs, que también tiene un gran negocio de gestión de activos con 2,6 billones de dólares en activos, cotiza a una relación precio/valor contable de 1,50.

Por lo tanto, Blackstone necesitará generar sólidos resultados financieros para justificar estos múltiplos de valoración.

Análisis del precio de las acciones de Blackstone

Gráfico BX de TradingView

El gráfico diario muestra que el precio de las acciones de BX subió bruscamente el lunes. Ya superó el punto de resistencia clave en $144,43, su nivel más alto en julio y su máximo histórico.

La acción se ha mantenido por encima de las medias móviles de 50 y 100 días, lo que significa que los alcistas tienen el control. Además, el indicador MACD y el índice de fuerza relativa (RSI) han subido, lo que significa que hay un fuerte impulso.

Por lo tanto, es probable que las acciones sigan subiendo a medida que los alcistas apunten al próximo punto de resistencia clave en los $200 en los próximos meses.