¿Volverá el gas ruso a Europa? Las conversaciones de paz desatan especulaciones

La posibilidad de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania ha generado un mayor optimismo y debates sobre el posible retorno del suministro de gas ruso a Europa.

“Si bien no es nuestro escenario base, una reanudación parcial de los flujos podría cambiar drásticamente las perspectivas del mercado europeo del gas”, dijo Warren Patterson, jefe de estrategias de materias primas de ING Group, en un informe.

A pesar de las conversaciones sobre la reanudación del suministro de gas ruso a Europa como parte de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, persisten obstáculos importantes.

Las recientes dificultades para lograr que Rusia y Ucrania negocien, incluso para un "alto el fuego" temporal, hacen improbable un alto el fuego mediado por Estados Unidos.

Sus demandas están muy alejadas, y la oferta de Rusia de detener los ataques a la infraestructura energética ucraniana durante solo 30 días lo pone de manifiesto. Según el informe de ING, los flujos de gasoductos rusos no se reanudarán sin un acuerdo de paz permanente.

El objetivo de Europa de poner fin a su dependencia de los combustibles fósiles rusos para 2027 entra en conflicto con el beneficio potencial de unos precios de la energía más bajos derivados de un aumento de los flujos de gasoductos rusos.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quiere poner fin a la guerra de Ucrania, pero puede que no quiera reanudar el flujo de gas ruso a Europa.

Estados Unidos está poniendo en marcha una gran cantidad de nueva capacidad de GNL, y gran parte de ella se basa en que Europa sea un comprador importante.

Si Rusia vuelve a suministrar gas, los exportadores estadounidenses de GNL tendrán que buscar otros clientes, especialmente con Qatar aumentando también sus exportaciones de GNL.

Escenarios

El escenario inicial se centra en la flexibilización de las sanciones estadounidenses a tres plantas rusas de GNL actualmente sancionadas, sin ningún aumento en los flujos de gasoductos rusos, dijo Patterson.

Este escenario implica específicamente el levantamiento de las sanciones al GNL ruso.

En el segundo escenario, ING asume que los flujos de gasoductos rusos vuelven a los niveles de 2024, incluyendo la reanudación de los flujos de tránsito a través de Ucrania a los niveles de 2024. Además, EE.UU. levanta las sanciones al GNL.

Finalmente, el tercer escenario implica que Europa aumente significativamente su dependencia del gas ruso por gasoducto, lo que llevaría a una recuperación parcial del suministro, aunque aún por debajo de los niveles anteriores a 2022.

Esto también requeriría que EE.UU. levantara las sanciones a los proyectos rusos de GNL sancionados.

Patterson dijo:

El flujo restante de gasoductos procedentes de Rusia ascenderá a unos 15.000 millones de metros cúbicos anuales a través del gasoducto TurkStream.

Alivio de las sanciones al GNL ruso

Estados Unidos parece más abierto a negociar con Rusia para poner fin a la guerra, mientras que Europa sigue escéptica ante un acuerdo de paz.

Esto podría llevar a Europa a mantener su objetivo de reducir la dependencia de los combustibles fósiles rusos para 2027 y a negarse a aumentar su dependencia del gas ruso por gasoducto, según Patterson.

En este escenario, Europa seguiría comprando GNL ruso, y solo continuarían los flujos de gas a través del gasoducto TurkStream.

Las importaciones europeas de GNL ruso podrían incluso aumentar si Estados Unidos relajara las sanciones contra el proyecto de GNL Arctic 2.

El proyecto de GNL Arctic 2 aún no está operativo debido a las sanciones.

El levantamiento de las sanciones podría aumentar la oferta en 9.000 millones de metros cúbicos, mejorando el mercado mundial de GNL este año.

Sin embargo, esto no aliviará las preocupaciones sobre el suministro ni afectará significativamente los precios del TTF.

“Por lo tanto, los precios europeos deberán seguir elevados para garantizar un suministro adecuado de GNL antes del invierno de 2025/26”, dijo Patterson.

Los flujos de gasoductos rusos vuelven a los niveles de 2024.

La reanudación del suministro ruso de aproximadamente 15 bcm que transitó por Ucrania en 2024, volviendo a los flujos de gasoducto de 2024, aliviaría algunas de las preocupaciones sobre el suministro y haría más alcanzable el objetivo de almacenamiento de la UE del 90% para el 1 de noviembre, antes del invierno 2025/26.

Sin embargo, el momento de la reanudación de estos flujos es incierto.

Para ayudar a equilibrar la UE, debería producirse en 2025. Un reinicio en 2026 apenas contribuiría a aliviar las preocupaciones sobre la escasez antes del invierno de 2025-26.

Además, este escenario incluye el levantamiento de las sanciones estadounidenses a Arctic 2 LNG, lo que resultaría en un suministro adicional de 9.000 millones de metros cúbicos al año, dijo Patterson.

Es probable que el TTF cotice a la baja, hasta un rango de 30-40 €/MWh, ya que los precios de los centros europeos se verán presionados por la reanudación de los flujos a través de Ucrania.

Europa reanuda las importaciones.

Aunque es el escenario menos probable, un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania podría resultar en una reanudación parcial del suministro de gas por gasoducto a Europa, a pesar de la oposición de algunos países europeos.

Este escenario asume que, según ING, solo son viables dos rutas adicionales para el gasoducto ruso hacia Europa.

Se han reanudado los flujos de gas de Rusia a Ucrania y podrían alcanzar los 40.000 millones de metros cúbicos, igualando los volúmenes del contrato 2021-2024, a pesar de ser inferiores desde que comenzó la guerra.

El gasoducto Yamal-Europa, con una capacidad de 33.000 millones de metros cúbicos, podría ver un retorno de los flujos.

Sin embargo, el reinicio puede tardar debido a posibles trabajos de mantenimiento.

Europa obtendrá un suministro anual adicional de 73 bcm, equivalente a aproximadamente el 22% del consumo de la UE en 2024.

Combinado con los 15 bcm de flujos ya recibidos a través del gasoducto TurkStream, el total de flujos de gas ruso a la UE alcanzaría aproximadamente 88 bcm anuales.

Esto también podría llevar a que Rusia vuelva a convertirse en el principal proveedor de gas de la UE (incluido el GNL), un hecho que probablemente suscitará preocupación.

Es improbable que Nord Stream 1 vuelva a funcionar debido a los graves daños sufridos en el ataque de sabotaje de 2022.

Nord Stream 2, aunque parcialmente dañado, podría suministrar potencialmente 27.500 millones de metros cúbicos, pero sigue sin certificar y nunca ha estado en funcionamiento comercial.

“Las incertidumbres en torno a este escenario son las rutas de los oleoductos que se utilizarán y también el calendario. Un reinicio que solo tenga lugar en 2026 obviamente sería de poca ayuda para el mercado europeo para el invierno 2025/26”, dijo Patterson.