La inflación subyacente de Japón supera las previsiones, alimentando las esperanzas de una subida de tipos del Banco de Japón.

Según datos gubernamentales publicados el viernes, la inflación subyacente de Japón aumentó un 3% en febrero, superando las expectativas de los economistas, que se situaban en el 2,9%.

Si bien la cifra fue inferior al 3,2% de enero, marcó el 35º mes consecutivo en que la inflación se mantuvo por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón (BOJ).

La inflación general aumentó un 3,7% interanual, disminuyendo desde el máximo de dos años del 4% registrado en enero.

Mientras tanto, la medida de inflación "núcleo-núcleo" —que excluye los alimentos frescos y la energía, que el Banco de Japón sigue de cerca— aumentó hasta el 2,6% desde el 2,5% del mes anterior.

La inflación al consumidor en Japón fue ligeramente superior a la esperada, a pesar de que los subsidios energéticos del gobierno atenuaron el aumento de precios.

Esto respalda la postura del Banco de Japón de continuar con su enfoque gradual de subidas de tipos.

La mayoría de los analistas esperan que el Banco de Japón vuelva a subir su tipo de interés de referencia en junio o julio, con un ritmo previsto de una subida aproximadamente cada seis meses hasta que el ciclo de endurecimiento alcance su punto máximo.

Perspectivas de política del BOJ

Los datos siguen a la decisión del Banco de Japón del miércoles de mantener los tipos de interés estables en el 0,5%, aunque los responsables de la política monetaria señalaron que las presiones inflacionistas podrían persistir.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, advirtió que el aumento de los precios de los alimentos y el fuerte crecimiento salarial podrían seguir impulsando la inflación subyacente.

El banco central prevé que la inflación subyacente aumente durante el ejercicio fiscal 2025, citando el aumento de los precios del arroz y la expiración de las subvenciones gubernamentales destinadas a contener la inflación.

En su última perspectiva económica, el banco central prevé que el indicador de inflación subyacente promedie el 2,7% para el año fiscal que finaliza este mes y el 2,4% para el próximo año fiscal.

El Banco de Japón también destacó que los movimientos del tipo de cambio podrían afectar aún más a los precios, con una incertidumbre derivada de la evolución de las políticas comerciales y económicas en las principales economías.

Tras la publicación de la inflación, el yen japonés se fortaleció un 0,1% hasta cotizar a 148,61 por dólar, mientras que el Nikkei 225 retrocedió ligeramente.

El Banco de Japón, que en enero elevó los tipos de interés a corto plazo del 0,25% al 0,5% tras poner fin a su prolongado programa de estímulos, ha indicado que siguen sobre la mesa nuevas subidas.

El banco central sigue haciendo hincapié en su objetivo de fomentar un "círculo virtuoso" de aumento de salarios y precios.

El crecimiento salarial refuerza el argumento a favor de la normalización de la política monetaria.

Los datos de inflación llegan en medio de los robustos aumentos salariales obtenidos a través de las negociaciones salariales anuales del shunto, lo que refuerza aún más las expectativas de que el Banco de Japón continuará ajustando su política monetaria.

El 14 de marzo, Rengo, el sindicato más grande de Japón, anunció que había conseguido un aumento salarial promedio del 5,46% a partir de abril, el mayor incremento en más de 30 años. Esto fue 0,18 puntos porcentuales más alto que el aumento del 5,28% del año pasado.

Cabe destacar que las pequeñas y medianas empresas registraron un aumento salarial promedio del 5,09%, la primera vez desde 1992 que los aumentos para este tipo de empresas superan el 5%.

Con la inflación y el crecimiento salarial aún elevados, los analistas esperan que el Banco de Japón mantenga su rumbo hacia nuevas subidas de tipos, salvo que se produzcan shocks económicos inesperados.