Por qué Josh Brown cree que los altos rendimientos de los bonos del Tesoro no son malos.

Josh Brown, CEO de Ritholtz Wealth Management, cree que los rendimientos elevados, que recientemente han asustado al mercado de bonos, no son tan malos como la gente piensa.

Brown afirma que los altos rendimientos solo afectarán a la parte más especulativa del mercado de valores y a las acciones de pequeña capitalización.

Los rendimientos globales se disparan

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó por encima del 5,1% esta semana, el nivel más alto desde 2007, antes de la crisis financiera.

La confianza en los activos estadounidenses está disminuyendo con la rebaja de la calificación de la deuda soberana estadounidense por parte de Moody's, siendo la primera vez que las tres principales agencias de calificación crediticia rebajan la deuda estadounidense de la calificación máxima.

La aprobación por parte de la administración estadounidense de la nueva ley tributaria que aumentará el techo de deuda en 4 billones de dólares también ha generado preocupación en el mercado por el déficit fiscal de Estados Unidos.

Por qué Brown cree que los altos rendimientos de los bonos del Tesoro no son un problema.

Josh Brown cree que el mercado de renta variable puede gestionar el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Afirma que los altos tipos de interés solo perjudicarán a las partes más especulativas del mercado.

Lo comparó con 2022, cuando se incrementaron drásticamente los tipos de interés. Esa subida perjudicó a las empresas de adquisición por propósito específico (SPACs), las salidas a bolsa (IPOs) y las startups tecnológicas que estaban sobreendeudadas.

Brown afirmó que cuando el capital tiene un coste, el comportamiento de las personas también cambia.

Señaló que en el período de dos años hasta 2022, cuando los tipos de interés eran bajos, no había mucho coste en invertir, ya que el dinero estaba disponible libremente.

En un escenario similar, en el que el mercado general crecerá y los recortes de impuestos serán beneficiosos para todos, dijo Brown.

Añade que "Pero va a arruinar las áreas más especulativas del mercado que podrían actuar como un freno a los múltiplos, incluso para el S&P 500".

Brown afirma que las acciones de pequeña capitalización también se verán perjudicadas por el aumento de los rendimientos.

El repunte de los rendimientos es una falsa alarma.

Los inversores estadounidenses temen que el aumento de los rendimientos afecte al repunte de la bolsa que se produjo tras la tregua arancelaria entre Estados Unidos y China.

Brown opina de forma diferente. Dice que la mayor parte del repunte ya ha ocurrido y que, a medida que se vayan acumulando más pruebas de una desaceleración económica, los tipos de interés bajarán.

Brown afirma que existen dos versiones de los hechos, y que el mercado debe decidir cuál es más creíble.

Según él, o bien los problemas de la cadena de suministro serán enormes, o bien el mercado laboral se está enfriando a medida que la economía se ralentiza, lo que convierte a la inflación en un problema insignificante.

Brown cree que este último es el caso y que la Reserva Federal de EE. UU. realizará más recortes de tasas de lo que la gente espera.

"Personalmente, puedo ver un 5% o más a 20 o 30 años vista. Para mí, eso parece una farsa". Añadió Brown.

El "falseado de cabeza" es un fenómeno del mercado en el que el precio se mueve en una dirección durante un tiempo y, cuando los operadores toman una posición basándose en la tendencia, se dan cuenta de que se trata de una señal falsa o de una anomalía temporal.