La realidad detrás del acuerdo entre EE. UU. y China: lo que significa para los inversores

Todo el mundo quiere creer que la guerra comercial se está enfriando. Pero eso es poco probable.

Después de dos días de negociación en lo que se suponía que sería una "reunión rápida" en Londres, funcionarios estadounidenses y chinos anunciaron un "marco preliminar" para calmar las tensiones y revivir la tregua de Ginebra.

Pero debajo de los titulares de apretón de manos, la realidad no parece tan positiva. Esto no es un reinicio real, sino un descanso.

Y aunque todavía no se ha firmado oficialmente, el acuerdo podría presentar algunas oportunidades para los inversores, dependiendo del resultado real.

¿Qué se acordó realmente?

Las conversaciones de Londres produjeron un "marco provisional y no vinculante", destinado a salvar el acuerdo de Ginebra del colapso. Pero al igual que en las conversaciones del mes pasado, los detalles siguen siendo vagos.

Los resultados clave fueron que China acordó acelerar los envíos de imanes de tierras raras y Estados Unidos acordó relajar algunos controles de exportación.

Las delegaciones ahora presentarán la propuesta a los presidentes Trump y Xi Jinping para su aprobación final. Si lo aprueban, postergará el retroceso de tarifas fijado para el 10 de agosto.

De lo contrario, volverán los aranceles de hasta el 145% a las importaciones estadounidenses desde China. China contraatacaría con hasta un 125% en productos estadounidenses.

El secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, dijo que el acuerdo "pone carne en los huesos" del consenso de Ginebra de May. Pero también admitió que ofrece poca claridad más allá de eso.

El negociador chino, Li Chenggang, se hizo eco de ese sentimiento. Las conversaciones se describieron como "profundas y sinceras", pero los resultados concretos siguen siendo escasos.

Los mercados apenas se movieron. El índice MSCI Asia Pacific subió un 0,57% tras la noticia. Los futuros de las acciones estadounidenses cayeron ligeramente. El yuan se mantuvo plano.

Esta reacción muestra claramente que los inversores siguen siendo conservadores. Esto fue solo un alivio de que las cosas no habían empeorado.

Por qué Europa recibió el primer golpe

El daño económico más inmediato de este acuerdo entre Estados Unidos y China se está manifestando sorprendentemente en Stuttgart y Mladá Boleslav.

En abril, China impuso controles globales a la exportación de siete categorías de minerales de tierras raras.

Estos incluyen neodimio y disprosio, insumos clave para motores de vehículos eléctricos y equipos de grado militar.

Esto no solo estaba dirigido a Washington. Europa quedó atrapada en el fuego cruzado.

El sector automovilístico europeo, especialmente los fabricantes de vehículos eléctricos de Alemania y la República Checa, se enfrenta ahora a un aumento de los costes de los insumos y a una grave incertidumbre sobre el abastecimiento.

Dado que China posee dos tercios del mercado mundial de tierras raras pesadas procesadas, la dependencia de Europa se ha convertido en un lastre.

Aunque las medidas se consideraron inicialmente como una represalia contra Estados Unidos, su alcance global ha dejado expuestos a los productores de la UE.

Estas consecuencias se producen pocas semanas antes de la cumbre UE-China en Pekín, donde se espera que ambas partes aborden las tensiones comerciales y el acceso a minerales críticos.

Lo que realmente está en juego: chips vs imanes

Lo que está sucediendo no es solo de aranceles o balanzas comerciales. Se trata de apalancamiento.

Estados Unidos tiene las llaves del diseño avanzado de chips, el software de IA y la tecnología de aviación de vanguardia.

China controla los materiales críticos utilizados para construirlos. Alrededor del 90% del suministro mundial de imanes de tierras raras proviene de China.

Estos minerales no solo se utilizan en los automóviles. Son esenciales en todo, desde misiles hasta turbinas eólicas y teléfonos inteligentes.

En respuesta a las restricciones de tierras raras de Pekín, Washington revocó las licencias de exportación de herramientas de diseño de chips y productos químicos utilizados en la fabricación de semiconductores.

El objetivo era detener el ascenso tecnológico de China. El resultado ha sido un nuevo tipo de guerra económica en la que el acceso es el arma principal.

Este acuerdo marco, de ser aprobado, aliviaría el bloqueo de ambas partes. Pero nadie está desmantelando la arquitectura de la contención económica.

Los funcionarios estadounidenses no han levantado los controles fundamentales. Y China sigue insistiendo en que cualquier acuerdo a largo plazo debe permitirle el acceso a tecnologías clave y mercados globales.

El acuerdo de Londres elude todo eso.

¿Se trata de comercio o de política?

Este conflicto ya no es solo económico. Es profundamente político. Trump quiere un acuerdo que pueda vender a los votantes como prueba de que es duro y efectivo.

Xi quiere un acuerdo que pueda promover en su país como igualitario y digno. Ninguno de los dos quiere que se le vea cediendo terreno.

Es por eso que este acuerdo evita cualquier cosa permanente. Retrasa las decisiones. Les da a ambos líderes una forma de decir: tenemos el control.

Pero el costo económico va en aumento. Las exportaciones de China a EE.UU. cayeron un 34,5% en mayo, la peor caída desde principios de 2020.

Los importadores estadounidenses siguen enfrentando costos más altos, y aunque la Reserva Federal aún no está haciendo sonar las alarmas, la confianza empresarial es frágil.

El Banco Mundial acaba de rebajar su previsión de crecimiento mundial para 2025 al 2,3%, citando la incertidumbre comercial como un riesgo clave.

Ninguna de las partes puede obligar a la otra a retirarse. Estados Unidos tiene poder económico, pero Xi tiene resistencia política.

Pekín está apostando a que Trump se enfrenta a una mayor presión interna y necesita una resolución con más urgencia que China.

¿Algún posible ganador?

Los mineros de tierras raras fuera de China, particularmente en Australia, Canadá y EE. UU., se beneficiarán a medida que los países buscan diversificar el suministro.

Las empresas de semiconductores pueden beneficiarse si se relajan los controles a las exportaciones, aunque solo marginalmente por ahora.

Las empresas aeroespaciales como Boeing y los contratistas de defensa que dependen de las tierras raras podrían ver algo de alivio. Pero nadie debería confiar en un gran repunte.

Los fabricantes de automóviles europeos son claros perdedores. Están pagando costos más altos sin ningún alivio político.

Los exportadores chinos también están en problemas, especialmente en electrónica de consumo, donde la demanda estadounidense se ha desplomado.

Y para los pequeños fabricantes atrapados entre dos regímenes de seguridad nacional, el mensaje es simple: ustedes no importan en esta lucha.

Lo que es peor, el déficit de confianza está creciendo. Cada vez que un acuerdo como este se desmorona, los mercados se vuelven más escépticos de que el próximo se mantenga.

Los inversores están empezando a descontar en un mundo en el que las cadenas de suministro están permanentemente politizadas.

El acuerdo de Londres es un parche en lugar de una solución. Si se aprueba, compra 60 días más de tranquilidad.

Pero las fuerzas que impulsan este conflicto, que son la tecnología, el orgullo y la política, no van a desaparecer.

En última instancia, la guerra comercial no terminará pronto. Simplemente se está convirtiendo en algo más inteligente, más lento y más difícil de revertir.