Shein presenta una oferta pública inicial en Hong Kong en un intento por revivir la estancada cotización en Londres, según un informe

Shein ha presentado confidencialmente planes para una oferta pública inicial en Hong Kong, ya que el gigante de la moda rápida busca acelerar sus prolongados esfuerzos de cotización y presionar a los reguladores del Reino Unido para que aprueben un posible debut en Londres, según ha informado el Financial Times.

La compañía con sede en Singapur, fundada originalmente en China, presentó un borrador de prospecto a la Bolsa de Valores de Hong Kong la semana pasada, según dos personas familiarizadas con el asunto citadas por FT.

También ha solicitado la autorización de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), que se ha vuelto cada vez más estricta sobre cómo las empresas describen los riesgos políticos y comerciales de operar en China.

La medida es vista por personas cercanas al asunto como un intento estratégico de presionar a la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido para que acepte un compromiso sobre las divulgaciones relacionadas con la cadena de suministro de Shein con sede en China, especialmente sus vínculos con la contenciosa región de Xinjiang.

Continúa el impasse regulatorio sobre la divulgación de información sobre Xinjiang

La OPI propuesta por Shein en Londres se ha retrasado durante más de 18 meses debido a desacuerdos entre los reguladores del Reino Unido y China sobre el lenguaje utilizado en sus divulgaciones de riesgos.

La FCA había aprobado una versión del prospecto a principios de este año, pero fue rechazada por la CSRC, particularmente por la forma en que se describían los vínculos de la compañía con Xinjiang.

China se ha enfrentado al escrutinio mundial por presuntos abusos contra los derechos humanos en Xinjiang, donde, según informes, los musulmanes uigures son sometidos a trabajos forzados.

Shein ha negado abastecerse de algodón de la región, pero persisten las preguntas.

En enero, Liam Byrne, presidente del comité de negocios y comercio del Reino Unido, expresó su preocupación ante la FCA por la transparencia de la cadena de suministro de Shein después de que un alto funcionario de la empresa se negara a confirmar si alguno de sus productos contenía algodón de Xinjiang.

Shein sigue considerando a Londres como su destino de cotización preferido, gracias a la base global de inversores de la ciudad.

Pero la brecha entre las expectativas regulatorias en Londres y Pekín sigue siendo amplia.

Una cotización doble o secundaria aún puede estar sobre la mesa si la FCA finalmente acepta un prospecto sancionado por la CSRC.

Hong Kong, una opción más complaciente en medio de los vientos en contra geopolíticos

Pekín ha alentado recientemente a las empresas que buscan cotizar en el extranjero a favorecer a Hong Kong sobre Nueva York o Londres, particularmente en medio de un mayor escrutinio de las empresas chinas en los mercados occidentales.

Según las personas familiarizadas con los planes de Shein, se espera que HKEX muestre más flexibilidad para permitir que las empresas chinas describan los riesgos políticos de una manera aceptable para Pekín.

Los prolongados esfuerzos de salida a bolsa de Shein se han visto obstaculizados por las fricciones geopolíticas desde el principio.

Su intento anterior de cotizar en EE.UU. fue bloqueado en 2023 después de que no consiguiera la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores.

A pesar de tener alrededor de 12.000 millones de dólares en reservas de efectivo y no tener una necesidad inmediata de recaudar fondos, los inversores y asesores de Shein están dispuestos a seguir adelante.

Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan, los principales bancos en la OPI, están ansiosos por completar la transacción después de años de esfuerzo en tres continentes.

Las finanzas de Shein bajo presión

Si bien las ventas de Shein en 2024 aumentaron un 19% a 38.000 millones de dólares, el beneficio neto cayó casi un 40% a 1.000 millones de dólares, lo que plantea dudas sobre su valoración.

La compañía había sido valorada previamente en 66.000 millones de dólares en los mercados privados, pero la reciente caída en la rentabilidad puede moderar las expectativas de los inversores.

Aún así, las fuentes dicen que la rentabilidad de Shein ha mejorado recientemente, ayudada por la retirada de su rival Temu del mercado de moda rápida de EE. UU. debido al aumento de los aranceles.

Las ventas en Estados Unidos, que representan alrededor de un tercio de los ingresos de Shein, han sido más resistentes de lo previsto a pesar del fin de ciertas exenciones arancelarias.

HKEX, la FCA y Shein se negaron a comentar sobre la presentación o las perspectivas de una cotización dual.