Acciones de Dell suben tras resultados y guía: por qué los analistas ven una reevaluación

Las acciones de Dell Technologies subieron un 8% en el comercio extendido después de que la compañía presentara un trimestre de julio muy superior a lo esperado y elevó sus previsiones de ingresos y beneficios para todo el ejercicio, ofreciendo una nueva evidencia de que el auge de la infraestructura de inteligencia artificial se está traduciendo en ventas sustanciales.

La compañía elevó su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 a $192 billion desde $167 billion y aumentó su previsión de beneficio por acción ajustado a $25.50 desde $17.90.

El movimiento supuso el segundo incremento importante de su previsión de beneficios en lo que va de año.

La magnitud de la mejora fue llamativa.

Los analistas consultados por LSEG habían esperado $172.67 billion en ingresos y un beneficio ajustado de $18.92 por acción para el año completo.

Dell presenta un sorprendente resultado trimestral

Para el trimestre cerrado el 31 de julio, Dell registró un beneficio ajustado de $7.04 por acción, frente a los $4.92 esperados por los analistas de LSEG.

Los ingresos alcanzaron $46.97 billion, muy por encima del consenso de $44.92 billion y un aumento de aproximadamente el 58% respecto al año anterior.

El beneficio neto subió hasta $4.13 billion, o $6.34 por acción, desde $1.16 billion, o $1.70 por acción, en el mismo trimestre del año anterior.

El beneficio operativo ajustado fue otro punto destacado importante.

"This is an absolute demolition of Wall Street's consensus expectations," dijo Nicholas Mugalli, fundador, CEO y Principal de World Trade Securities, y responsable de TMT Credit & Equity Research.

"The exact setup we mapped out played out perfectly. The crown jewel is adjusted operating income hitting $5.93 billion against the $4.18 billion estimate—a massive 41.8% beat that shatters the lazy bear thesis of margin compression," dijo.

La magnitud de la sorpresa es relevante porque tradicionalmente Dell se había percibido como una empresa de hardware con márgenes relativamente bajos.

Su capacidad para aumentar los beneficios junto con los ingresos por servidores de IA desafía esa percepción.

Los servidores de IA se están convirtiendo en el motor de crecimiento de Dell

El Infrastructure Solutions Group, que agrupa el negocio de hardware para centros de datos de Dell, generó $31.78 billion en ingresos durante el trimestre, un aumento del 89% respecto al año anterior y por encima del consenso de analistas de $29.61 billion.

Los servidores optimizados para IA representaron $16.40 billion de esos ingresos, ligeramente por encima de los $16.07 billion esperados por StreetAccount, pero duplicando respecto al año anterior.

Más importante aún, Dell dijo que los pedidos de servidores de IA alcanzaron $60.9 billion durante el trimestre.

La compañía cerró el trimestre con un retraso de pedidos relacionado con IA de $95 billion, casi el doble del backlog de $51.3 billion informado en su previo informe de resultados.

Dell también elevó su previsión de ingresos para servidores optimizados para IA en el ejercicio fiscal 2027 a $74 billion desde $60 billion.

Esta mejora es, posiblemente, más importante que la sorpresa trimestral.

Indica que la dirección espera que el auge de la infraestructura de IA se mantenga en lugar de concentrarse en un ciclo de inversión de corta duración.

En la llamada de resultados, Dell dijo que espera que la IA represente el 75% de la demanda de centros de datos a finales de la década y ve una oportunidad superior a $1 trillion derivada de despliegues de computación entre neoclouds, clientes soberanos y empresas.

El auge de la IA también impulsa la infraestructura convencional

Uno de los elementos más interesantes de los resultados de Dell es que el crecimiento ya no se limita a los servidores centrados en GPU para IA.

Los servidores tradicionales y la red generaron $10.5 billion en ingresos, un aumento interanual del 122%.

Estos sistemas complementan cada vez más la infraestructura que rodea a los modelos de IA, incluidas las cargas de trabajo basadas en CPU utilizadas para IA agente e inferencia.

“En solo los últimos dos trimestres, hemos generado casi tantos ingresos por servidores tradicionales y redes como en cualquier año completo previo en la historia de la compañía”, dijo Jeffrey Clarke, director de operaciones de Dell, en la llamada de resultados.

Steven Dickens, CEO y fundador de HyperFRAME Research, afirmó que este desarrollo ilustra cómo la inversión en IA se está extendiendo por el ecosistema más amplio de centros de datos.

"The AI build-out is dragging conventional infrastructure along with it. Organisations are not just bolting GPU racks onto ageing estates. They are refreshing the entire stack. Networking has to scale to handle data movement. CPU-based compute still runs the workloads around the AI models," publicó en X.

Esa demanda más amplia podría ser importante para Dell porque reduce la dependencia de la compañía de una única categoría de producto.

El backlog ofrece visibilidad, pero la ejecución es clave

Dell dijo que ha registrado más de $130 billion en pedidos de servidores de IA en los últimos 12 meses, mientras que su base de clientes se ha ampliado entre operadores de neocloud, gobiernos soberanos y empresas.

"La demanda se está ampliando entre neoclouds, soberanos y clientes empresariales, y nuestra cifra de clientes ha superado los 6.500", dijo Clarke en una llamada posterior a los resultados que se vio interrumpida por un problema técnico durante unos 10 minutos.

"En los últimos 12 meses, hemos registrado más de $130 billion en pedidos de servidores de IA", añadió.

La diversificación importa.

Al comienzo del ciclo de IA, gran parte del gasto en infraestructura estaba asociada a un grupo relativamente pequeño de hyperscalers y proveedores de nube especializados.

Ahora Dell está viendo demanda de una gama más amplia de clientes que construyen capacidades de IA.

Dickens dijo que esto cambia el caso de inversión para Dell.

"El mercado pasó años debatiendo si Dell podría participar de forma significativa en el ciclo de IA o si quedaría atrapada entre NVIDIA y los hyperscalers. Este trimestre responde a esa pregunta con datos. La oportunidad del hardware para IA es real, pero lo que hace distintiva la posición de Dell es que se extiende a toda la pila de infraestructura, no solo a la ranura de GPU", dijo Dickens.

Los márgenes siguen siendo una prueba importante

La gran pregunta para los inversores ahora es si Dell puede seguir capturando la oportunidad a la vez que protege la rentabilidad.

La compañía ha enfrentado una escasez de chips de memoria en la industria y ha reaccionado subiendo precios en productos que incluyen ordenadores personales.

Su negocio de almacenamiento, el segmento más rentable de Dell, generó $4.9 billion en ingresos, un aumento del 26%.

El negocio de PC también se mantuvo sano, con ingresos que aumentaron un 20%, impulsados por clientes comerciales.

Clarke dijo que la unidad de PC está creciendo a su ritmo más rápido en cinco años.

Ese rendimiento ofrece a Dell fuentes adicionales de crecimiento más allá de los servidores de IA.

Aun así, el rápido ascenso de la compañía ha elevado considerablemente las expectativas.

Los resultados podrían provocar una reevaluación de la acción

Las acciones se han más que triplicado este año, lo que significa que los inversores cada vez pagan más por el crecimiento futuro en lugar de reaccionar únicamente ante los beneficios actuales.

Mugalli sostuvo que los últimos resultados podrían obligar al mercado a replantearse la valoración de Dell.

"With AI server revenue reaccelerating to $16.40 billion and total revenue topping $46.97 billion, Dell proved its Infrastructure Solutions Group is running rings around white box competitors without any demand hangover," dijo.

"The market priced Dell like a low margin hardware assembler with fragile margins."

"This print proves it is an elite supply chain arbitrage machine. Full year guidance getting ripped higher to $192 billion in revenue and $25.50 EPS completely invalidates previous consensus models—expect a massive upward rerating…stock up 7% after hours, should be up more," añadió.

El sentimiento de los analistas se ha mantenido en términos generales positivo.

El analista de Morgan Stanley, Erik Woodring, mantuvo una calificación Equal-Weight sobre Dell el 24 de Aug., 2026, mientras elevaba su precio objetivo a $434 desde $430.

Las acciones de Dell cerraron en $425 el martes.

Woodring tiene una tasa de precisión de analista del 81%.

El analista de Evercore ISI, Amit Daryanani, también elevó su precio objetivo a $550 desde $500 el 19 de Aug., manteniendo una calificación Outperform.

Daryanani tiene una tasa de precisión del 83%.

JPMorgan sigue siendo alcista con respecto a Dell, con una calificación Overweight y un precio objetivo de $565.

La guía para el tercer trimestre eleva de nuevo el listón

La previsión de Dell sugiere que no se espera que el momento se desvanezca de inmediato.

Para el tercer trimestre fiscal, la compañía espera un beneficio ajustado de $6.50 por acción sobre ingresos de $49 billion.

Eso implica un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 81% y se compara con las expectativas de analistas de $4.49 en beneficio por acción y $41.42 billion en ingresos.

La guía crea otra prueba para Dell: si puede superar repetidamente expectativas cada vez más elevadas.

Por ahora, sin embargo, los números sugieren que el ciclo de infraestructura de IA sigue siendo potente.

La combinación de un backlog de $95 billion, $60.9 billion en pedidos trimestrales de servidores de IA y una previsión anual claramente superior aporta a Dell una considerable visibilidad de ingresos.

El reto de la compañía ya no es probar que la demanda de IA existe. Es demostrar que puede escalar la producción, gestionar los costes de componentes y convertir esa demanda en un crecimiento rentable con la suficiente rapidez como para justificar las expectativas ya incorporadas en la acción.