Análisis: Las subidas de la producción de la OPEP+ podrían llevar al petróleo hacia los 60 $/barril

Se espera que los precios del petróleo caigan en los próximos meses de otoño debido al emergente exceso de oferta, según los expertos.

La oferta en el mercado petrolero ha estado al alza desde que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados comenzaron a deshacer sus recortes voluntarios de producción de 2,2 millones de barriles por día desde abril.

En abril, los ocho miembros de la OPEP+ solo habían acordado un aumento de la producción en una pequeña cantidad, por encima de los 100.000 barriles diarios.

Sin embargo, desde mayo, los miembros han estado aumentando la producción en 411.000 barriles por día cada mes.

El fin de semana pasado nos deparamos más sorpresas.

Recortes de producción

Los ocho países de la OPEP+ con recortes voluntarios de producción decidieron el fin de semana aumentar la producción de petróleo en 548.000 barriles diarios más en agosto.

La oferta ha aumentado en 1,9 millones de barriles diarios desde abril, tras el aumento de la producción acordado para agosto.

"Esto significaría que la mayoría de los recortes voluntarios de producción se revertirían en cinco meses", dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.

Los 548.000 barriles diarios restantes podrían añadirse en septiembre, según informes de los medios.

La OPEP+ ya habría concluido todos los aumentos de producción un año antes de lo previsto.

"Hay que tener en cuenta que es probable que el aumento real de la producción sea algo menor porque algunos países ya están produciendo más de lo acordado y el exceso de producción anterior se compensará con recortes compensatorios", agregó Fritsch.

Según el acuerdo de mediados de abril, en agosto se implementarán recortes compensatorios de 500.000 barriles por día, en relación con el nivel de producción inicial.

Fritsch dijo:

Factor de demanda

"Si bien las preocupaciones sobre el aumento de la oferta han aplanado la curva más allá del verano, los precios inmediatos continúan encontrando apoyo en un pico de demanda esperado en agosto de 2025", dijo Mukesh Sahdev, analista jefe de petróleo de Rystad Energy, en un comentario enviado por correo electrónico.

La mayor demanda de petróleo durante los meses de verano está beneficiando actualmente a la OPEP+.

Esto se debe principalmente a la temporada de conducción de verano en EE. UU., que representa el período de mayor demanda del año.

Los países ribereños del Golfo Pérsico, que son naciones productoras de petróleo, están experimentando un aumento en el consumo de petróleo.

Este aumento se atribuye a una mayor demanda de electricidad, principalmente para alimentar los sistemas de aire acondicionado, según Commerzbank.

Fritsch de Commerzbank dijo:

Mientras tanto, Arabia Saudita aumentó sus precios oficiales de venta para los envíos de petróleo ligero árabe a clientes asiáticos en 1 dólar por barril en agosto, alcanzando un máximo de cuatro meses.

Esta subida de precios más fuerte de lo previsto indica una fuerte demanda en Asia.

Meses posteriores al verano

La pregunta sigue siendo si el mercado del petróleo podría absorber el aumento de barriles de la OPEP+ después de septiembre.

"De cara a octubre, a medida que la demanda de crudo se desvanece y se prevé que la oferta no OPEP+ crezca en 1,4 millones de barriles por día en 2025, comienza a pesar en los equilibrios del mercado, el Brent podría derivar hacia el rango de 60 dólares por barril", dijo Sahdev.

En el momento de escribir este artículo, el precio del crudo Brent en la Bolsa Intercontinental era de alrededor de 70 dólares por barril. El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotizaba a 68 dólares el barril.

Las curvas a futuro ilustran claramente la tendencia de sobreoferta en el mercado del petróleo, mostrando un notable descenso en los próximos 12 meses.

Esto refleja las expectativas del mercado de precios más bajos del petróleo, con un backwardation particularmente fuerte evidente hasta finales de año.

"Aparentemente, los países de la OPEP+ también están apostando a que un nivel de precios más bajo conducirá a una disminución en la oferta de petróleo fuera de la OPEP+ y, por lo tanto, reducirá el exceso de oferta. Es probable que los productores de petróleo de esquisto en Estados Unidos sean el foco principal aquí", dijo Fritsch.

La producción de crudo de Estados Unidos alcanzó su punto máximo en abril, ocho meses antes de lo previsto, según el pronóstico del mes pasado de la Administración de Información de Energía de Estados Unidos.

Al mismo tiempo, una encuesta reciente de la Fed de Dallas reveló una disminución en la confianza entre las empresas de energía de Texas, el estado líder en producción de petróleo de EE. UU., durante el segundo trimestre, junto con una disminución en el índice de producción de petróleo.

¿Qué podría evitar que los precios cayeran?

Numerosos elementos podrían contribuir a mantener los precios por encima del umbral de los 60 dólares por barril.

Es posible que la OPEP+ no cumpla plenamente sus objetivos de aumento de la producción, lo que podría respaldar los precios. Además, se prevé que la producción de los no miembros de la OPEP+ disminuya a finales de año.

Es probable que los márgenes saludables alienten a las refinerías de Oriente Medio a priorizar el refinado nacional, lo que llevará a un aumento de las exportaciones de productos refinados sobre el crudo.

Rystad Energy espera que la narrativa del mercado evolucione desde las preocupaciones sobre la desunión y el incumplimiento de los miembros hasta un enfoque en una mayor cohesión y recortes de producción compensatorios.

Los factores geopolíticos, específicamente más sanciones a Rusia, Irán o Venezuela, podrían introducir una prima adicional.

Sahdev dijo:

La decisión del grupo de aumentar los objetivos ahora puede ser un movimiento estratégico para permitir recortes de producción más adelante.

Este aumento hace que sea más fácil justificar las reducciones durante el período de menor demanda de refinería, que suele observarse entre septiembre y noviembre.

Sin embargo, Commerzbank cree que "una reversión del aumento de producción acordado después de un corto período de tiempo arrojaría una mala luz sobre la decisión de la OPEP+ y, por lo tanto, puede considerarse poco probable".