El Banco Central de Brasil mantendrá las tasas en el 15% a medida que las expectativas de inflación bajan

Es probable que el banco central de Brasil mantenga su tasa de interés básica Selic sin cambios en el 15,% el 30 de julio, manteniendo sin cambios su postura monetaria más estricta en más de 20 años frente a la relajación de las expectativas de inflación observadas recientemente, según un informe de Reuters.

Al menos 35 analistas encuestados por Reuters entre el 21 y el 25 de julio esperan que la tasa se mantenga sin cambios después de que el banco sorprendiera al mercado con un aumento de 25 puntos básicos en su reunión anterior.

Se espera que el comité de política monetaria del Banco Central (Copom) reitere una vez más la señal de una "pausa muy larga" en la secuencia de endurecimiento monetario.

Esa posición ha continuado incluso con los 450 puntos básicos acumulados de aumentos de tasas que comenzaron en agosto.

Ese comité está en espera mientras el impacto de ese bombardeo de aumento de tasas se filtra a través de la economía.

Las expectativas de inflación muestran avances tímidos

El sentimiento del mercado ha cambiado ligeramente después de los datos recientes.

Los economistas en una encuesta semanal del Banco Central do Brasil (BCB) recortaron sus perspectivas de inflación para 2026 por primera vez en más de dos meses.

El pronóstico de consenso para la inflación en 2026 ahora apunta a 4,45%, una disminución de 5 puntos básicos y ligeramente dentro del rango objetivo de BCB de 3,0% ±1,5 puntos porcentuales.

Otra encuesta de Reuters predijo que la estimación de consenso para la inflación del próximo año caería al 4,4%, frente al 4,5% de abril.

Si bien esta moderación es una señal positiva, aún está lejos de la meta del BCB (Banco Central de Brasil), lo que sugiere que la dinámica de la inflación subyacente aún está profundamente arraigada.

Por otra parte, el principal índice de actividad de Brasil cayó en mayo, lo que subraya la percepción del banco central de que la economía se está desacelerando ordenadamente.

Las perspectivas apuntan a futuros recortes de tasas

Si bien se espera que la tasa Selic se mantenga sin cambios por ahora, los participantes del mercado confían cada vez más en que el Banco Central de Brasil comenzará a recortar las tasas de interés en los próximos meses.

Los 30 analistas que respondieron a una pregunta complementaria en la última encuesta predijeron que un ciclo de flexibilización comenzaría a fines de 2025 o principios de 2026.

De ellos, siete anticipan el primer recorte en diciembre, ocho en enero y otros siete en marzo.

El resto apuntó a fechas posteriores.

Entre los 29 analistas que pronostican el tamaño del movimiento inicial, 17 esperan una reducción de 50 puntos básicos, mientras que 12 prevén un recorte menor de 25 puntos básicos.

El consenso emergente sugiere un creciente optimismo de que la política monetaria está conteniendo gradualmente la inflación sin desencadenar una fuerte desaceleración.

Aún así, los funcionarios siguen siendo cautelosos a la hora de señalar la victoria demasiado pronto.

El Copom sigue desconfiando de los riesgos de inflación

Están apareciendo signos evidentes de recuperación, pero se espera que Copom mantenga un tono cauteloso en su anuncio de julio.

También es probable que el banco señale los riesgos actuales de las difíciles perspectivas fiscales de Brasil y posibles choques externos, como los nuevos aranceles estadounidenses.

La decisión de Copom también puede verse influenciada por la incertidumbre sobre la profundidad y duración de la desaceleración económica.

Sigue habiendo ansiedad por el anclaje de las expectativas de inflación a medio plazo, lo que implica que cualquier relajación de la política será lenta y dependerá de una mejora continua del contexto macroeconómico.