Dos grandes razones por las que las acciones de Norfolk Southern cerraron a la baja a pesar del acuerdo con Union Pacific

Union Pacific Corp (NYSE: UNP) anunció el martes una fusión de gran éxito que valora cada acción de su par Norfolk Southern Corp (NYSE: NSC) en 320 dólares, una enorme prima con respecto a su cierre anterior.

Aún así, las acciones de NSC terminaron a la baja hoy, lo que refleja que los inversores siguen siendo cautelosos sobre la primera consolidación de mega ferrocarriles desde 1999.

A pesar de la valoración general, el escepticismo en torno a la aprobación regulatoria y la resistencia laboral pesaron sobre las acciones de Norfolk Southern el 29^{de julio}.

Las acciones de Norfolk Southern se hunden por la incertidumbre regulatoria

Los inversores se mantienen alejados de las acciones de NSC a pesar de las noticias de fusión , principalmente porque no están completamente convencidos de que el acuerdo de $ 85 mil millones sobrevivirá al escrutinio regulatorio.

La Junta de Transporte de Superficie (STB), que supervisa las fusiones ferroviarias, ha sido históricamente hostil a las consolidaciones de Clase I.

El último intento serio de una fusión importante dentro de este espacio (Burlington Northern y Canadian National en 1999) desencadenó una moratoria que duró años, y los inversores temen que se repita el acuerdo NSC-UNP.

Si bien tanto Union Pacific como Norfolk Southern argumentan que el acuerdo mejorará la eficiencia y el servicio, los mercados desconfían de los retrasos prolongados o el rechazo total, lo que podría descarrilar la valoración de las primas y dejar expuestas las acciones de Norfolk Southern.

La resistencia laboral sigue siendo un lastre para las acciones de NSC

Para agravar las preocupaciones regulatorias, se encuentra el desafío que se avecina del sindicato más grande de la industria ferroviaria: SMART Transport Division (SMART-TD).

SMART-TD ya ha señalado planes de oponerse al acuerdo Union Pacific-Norfolk Southern debido a posibles pérdidas de empleos, interrupciones operativas y debilitamiento del poder de negociación.

Los grupos laborales se han vuelto cada vez más vocales en los últimos años, y su influencia en los resultados regulatorios se ha fortalecido.

Un desafío formal podría complicar aún más el proceso de aprobación, especialmente si desencadena audiencias o campañas de oposición pública.

Los inversores están valorando el riesgo significativo de que la resistencia sindical pueda retrasar la fusión o forzar concesiones que diluyan su atractivo financiero, lo que agrega otra capa de incertidumbre al precio de las acciones de Norfolk Southern.

¿Son exageradas estas preocupaciones?

Según Donald Broughton, las preocupaciones antes mencionadas pueden ser exageradas, y el acuerdo Union Pacific-Norfolk Southern eliminará los obstáculos regulatorios y laborales.

En una entrevista con CNBC hoy, argumentó que las condiciones financieras, como el balance sobreapalancado de las empresas ferroviarias que se interpusieron en el camino de tales acuerdos en el pasado, se han resuelto.

Más importante aún, la gerencia de Union Pacific, particularmente Jim Vena, su director ejecutivo, tiene una profunda experiencia en liderar adquisiciones y negociar con éxito con los sindicatos, agregó Broughton.

Con todo, dado que las acciones de NSC se cotizan actualmente a alrededor de 277 dólares, muy por debajo del precio de fusión, esta configuración clásica de arbitraje de fusiones significa una oportunidad para aquellos que apuestan por el acuerdo NSC-UNP a pesar de los vientos en contra regulatorios y laborales a corto plazo.

Tenga en cuenta que los analistas de Wall Street también tienen actualmente una calificación de consenso de "sobreponderación" en las acciones de Norfolk Southern Corp, con sede en Atlanta, que actualmente también pagan una rentabilidad por dividendo del 1,95%.