El Banco de Canadá mantiene la tasa en 2.75%, sigue aliviando el sesgo en medio de la incertidumbre comercial

El Banco de Canadá (BoC) mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en el 2,75% por tercera reunión consecutiva el miércoles, como se esperaba, ya que actuó con cautela en medio de las tensiones comerciales mundiales.

Si bien el peligro inmediato de una guerra comercial global total puede haber disminuido, la confusión con respecto a la política comercial de Estados Unidos aún se cierne sobre el panorama económico canadiense.

"Desde abril, el riesgo de un conflicto comercial global severo y creciente ha disminuido", dijo el banco central en su informe trimestral de política monetaria. "Sin embargo, la forma en que se desarrollará la política comercial de Estados Unidos sigue siendo muy incierta".

Por segundo trimestre consecutivo, el Banco de Canadá se negó a hacer estimaciones económicas oficiales, en lugar de esbozar tres escenarios alternativos moldeados por la dirección de los aranceles globales.

Tres escenarios, un mensaje: la incertidumbre persiste

En lugar de proporcionar pronósticos puntuales, el banco presentó una variedad de posibles resultados.

En el escenario de referencia, que supone que se mantienen los aranceles actuales sobre el acero, el aluminio, los automóviles y las importaciones no conformes en virtud de un acuerdo de libre comercio continental, se espera que el PIB de Canadá disminuya un 1,5% en el segundo trimestre de 2025.

El crecimiento repuntaría modestamente, aumentando un 1% en la segunda mitad del año antes de alcanzar el 1,8% en 2027.

En este escenario, se espera que la inflación se mantenga cerca del objetivo del 2% del Banco de Canadá durante los próximos dos años.

En otros escenarios, examina la flexibilización e intensificación de los aranceles globales. La desescalada conduciría a una disminución de los aranceles, mejorando así las perspectivas de crecimiento y mitigando la inflación.

Por otro lado, una situación con aranceles más altos sería un lastre para la economía y aumentaría las presiones de costos inmediatas.

El gobernador Tiff Macklem enfatizó la condicionalidad de futuros cambios de política. "La economía de Canadá está demostrando resiliencia hasta ahora... La inflación se acerca a nuestro objetivo del 2%, pero detectamos signos de presiones inflacionarias subyacentes", dijo.

Ojos puestos en el 1 de agosto: se avecina una amenaza arancelaria de EE. UU.

Tanto los mercados como los responsables políticos están observando de cerca cómo Estados Unidos y Canadá intentan negociar un nuevo acuerdo comercial antes de la fecha límite de aranceles del 1 de agosto.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha amenazado con imponer aranceles del 35% a algunas exportaciones canadienses si no se llega a un acuerdo, una situación que podría cambiar drásticamente el actual enfoque de esperar y ver del BoC.

En reacción a tales peligros, Macklem declaró: "Seguiremos de cerca la evolución de las tarifas y evaluaremos los indicadores de inflación subyacente".

"Si una economía debilitada ejerce una mayor presión a la baja sobre la inflación y se contienen las presiones al alza sobre los precios de las interrupciones comerciales, puede ser necesaria una reducción en la tasa de interés de política", agregó.

Los recortes de tasas todavía están sobre la mesa

Aunque el BoC ha pausado su agresivo programa de flexibilización, que hizo que las tasas de interés cayeran 225 puntos básicos a partir de junio del año pasado, sigue abierto a futuras reducciones de tasas si las condiciones económicas empeoran.

"El Banco parece estar sintiéndose un poco más cómodo con la idea de que la economía canadiense requerirá recortes adicionales de las tasas de interés en el futuro", dijo Andrew Grantham, economista senior de CIBC Capital Markets.

"Todavía no está allí, y los próximos datos seguirán siendo más importantes".

Los precios del mercado indican actualmente una probabilidad de más del 81% de que se mantenga la tasa en septiembre, y los operadores no esperan ningún recorte adicional para el resto del año.

Los mercados reaccionan con cautela

El dólar canadiense cayó un 0,30% tras el pronunciamiento del Banco de Canadá, cotizando a 1,3811 por dólar estadounidense, o 72,41 centavos.

El movimiento del dólar canadiense reflejó tanto el tono moderado del banco central como el aumento generalizado de la moneda estadounidense.

"Si bien esta última decisión de dejar las tasas sin cambios fue la esperada, el BoC mantiene un sesgo de relajación en su conjunto más reciente de comunicaciones", dijo Nick Rees, analista senior del mercado de divisas de Monex Europe Ltd.

"Sin embargo, cualquier decisión de reanudar los recortes parece depender una vez más de que el Consejo de Gobierno obtenga más claridad sobre una perspectiva incierta, lo que nos sugiere que aún puede haber más recortes de tipos".

Doug Porter, economista jefe de BMO Capital Markets, también notó un tono moderado en las comunicaciones del banco.

Un enfoque equilibrado pero cauteloso

En general, el BoC mantuvo un tono cauteloso, reconociendo señales de resiliencia como un fuerte crecimiento del empleo y una inflación subyacente estable, pero desconfiando de los riesgos a la baja.

Andrew Kelvin, jefe de estrategia de tasas canadienses y globales de TD Securities, acogió con satisfacción la flexibilidad del banco central.

"El Banco de Canadá está tomando una decisión sensata al dejar abiertas tantas alternativas como sea posible. En lugar de tener una sola opción, la gente está eligiendo varios escenarios", explicó.

Kelvin continuó afirmando que "lo que es evidente para mí es que no están dispuestos a declarar que lo peor ha quedado atrás. A pesar de las altas cifras de empleo, se recomienda cierta precaución".

"No están en pánico y no están seguros de que la economía sea segura, por lo que simplemente están tratando de adoptar un enfoque equilibrado como resultado", concluyó.

Con las decisiones comerciales clave a la vuelta de la esquina y las presiones inflacionarias aún en juego, el Banco de Canadá está en modo de espera y ver, manteniéndose estable pero lejos de declarar el triunfo.