Es probable que la inflación de Brasil se mantenga alta en julio, pero las presiones subyacentes muestran signos de relajación

Según un sondeo de Reuters entre economistas, la inflación de Brasil probablemente se mantuvo alta en julio, aunque las presiones subyacentes parecían estar disminuyendo.

Los responsables políticos están monitoreando atentamente las estadísticas mientras consideran cuándo implementar los tan esperados recortes de tasas de interés para alentar la actividad económica antes de las elecciones presidenciales del próximo año.

La estimación mediana de 23 analistas encuestados entre el 6 y el 11 de agosto indica una tasa de inflación mensual del 0,37% en julio, frente al 0,24% de junio.

Las facturas de energía más altas impulsaron el aumento, compensando con creces un segundo mes de deflación de alimentos y bebidas.

Las cifras quincenales ya han demostrado que productos básicos como la carne de res, el arroz y otros productos básicos se están volviendo menos costosos. Los factores estacionales llevaron a las reducciones, revirtiendo algunos de los aumentos sostenidos observados en meses anteriores.

La tasa anual sigue por encima del objetivo del banco central

Sobre una base anual, se espera que la inflación baje al 5,33% en julio desde el 5,35% en junio. La cifra se mantiene muy por encima del objetivo del 3,0% establecido por el banco central, lo que permite un rango de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales, a pesar de un ligero descenso.

Los economistas dicen que si bien algunas de las lecturas subyacentes podrían mejorar, sugeriría que la postura restrictiva del banco central sobre la política monetaria finalmente está desacelerando la tasa de aumento de precios.

Las medidas subyacentes tienen un aporte significativo de la inflación de los servicios, que se prevé que se desacelere ligeramente. Los analistas de Itaú Unibanco prevén que el promedio móvil de tres meses para la inflación de los servicios se desacelere al 6,0% en julio, frente al 6,3% de junio.

Primeras señales de la "Tasa de carrera"

Los observadores del mercado también están considerando la "tasa de ejecución" de la inflación, la tasa anualizada de inflación calculada utilizando datos mensuales recientes, como un indicador temprano de los desarrollos.

JP Morgan cree que esta medida puede haber regresado al rango objetivo en los últimos tres meses por primera vez en más de un año.

Tal escenario respaldaría la opinión de que las presiones inflacionarias están disminuyendo, aunque las lecturas generales siguen por encima de la meta.

Perspectivas de la política monetaria

Otra encuesta de Reuters predice que la inflación general caerá a una media del 4,6% en el primer trimestre de 2026.

Esto permitiría al banco central comenzar a disminuir las tasas de interés, que actualmente se encuentran en el 15%, el nivel más alto en dos décadas.

El mes pasado, el banco central detuvo su ciclo de subidas de tipos para examinar el impacto de sus políticas de endurecimiento en la economía.

La medida se produce en medio de una mayor incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses, que podrían interrumpir los flujos comerciales y los precios.

Los responsables políticos pronostican que el aumento de los precios al consumidor se desacelerará aún más para fines de 2025, coincidiendo con una desaceleración proyectada en la actividad económica general.

La fortaleza de la moneda podría ayudar a la desinflación

Esto hace que la oferta interna de bienes transables sea mayor, en parte debido a la apreciación del real brasileño este año.

El real más fuerte hace que las importaciones sean más baratas en términos de moneda local y puede ayudar a mitigar las presiones sobre los precios de algunos bienes con un alto grado de contenido importado.

Los economistas dicen que la fortaleza de la moneda podría fortalecer la tendencia a la desinflación en los próximos meses, junto con una desaceleración de la demanda y los efectos rezagados del endurecimiento monetario.

Aunque los costos de la energía elevaron la cifra general en julio, los precios más bajos de los alimentos, una moderación en la inflación de los servicios y un tipo de cambio más favorable podrían dar al banco central la confianza para lanzar un ciclo gradual de reducción de tasas.

Eso hace que el informe general de inflación del martes sea un dato clave para los mercados y los responsables políticos.

Una confirmación de estas tendencias podría cimentar un punto de inflexión significativo para la economía brasileña, uno que equilibre la lucha contra la inflación con el impulso para el crecimiento nuevamente.