La inflación de Brasil en julio se desacelera más de lo esperado, pero sigue incumpliendo el objetivo

La inflación de Brasil en julio estuvo por debajo de las expectativas del mercado, según datos publicados el martes por la agencia de estadísticas IBGE , lo que refleja principalmente los beneficios de la caída de los precios de los alimentos para los consumidores.

El aumento de los precios al consumidor fue del 0,26% en julio, frente al 0,24% de junio, pero por debajo del pronóstico de los economistas de un aumento del 0,37%.

Esa moderación fue consecuencia de una segunda caída mensual consecutiva en los precios de alimentos y bebidas que superó las presiones al alza de otras clases.

El mayor contribuyente al aumento mensual fueron los costos de la vivienda, particularmente debido a los precios más altos de la electricidad. Los menores costos de ropa y comunicación también contribuyeron a la cifra general más débil de lo esperado.

En términos interanuales, los precios subieron un 5,23% durante julio, cayendo desde el 5,35% de junio, y por debajo del consenso del mercado del 5,33%.

La tasa aún está lejos del objetivo oficial del banco central, pero la tendencia indica que la inflación se está enfriando.

La inflación se mantiene por encima de la banda de tolerancia

La meta de inflación del banco central brasileño es del 3%, con una tolerancia de más o menos 1,5 puntos porcentuales. Esto significa que se espera que la inflación anual se mantenga entre el 1,5% y el 4,5%.

Julio representó el octavo mes consecutivo en el que se violó el límite superior de esta banda, lo que pone de relieve las continuas dificultades de los responsables políticos para controlar la inflación.

La reducción gradual de la tasa anual implica que la política monetaria restrictiva del banco central es exitosa.

Sin embargo, a pesar de las recientes ganancias, la continuación de la inflación por encima de la meta deja poco espacio para que las autoridades suavicen pronto las condiciones financieras.

La política monetaria se estanca

En julio, el banco central detuvo un agresivo ciclo de endurecimiento que aumentó su tasa de préstamo fundamental en 450 puntos básicos. Llevó los costos de endeudamiento a un nivel al que el banco se refiere como "muy restrictivo", a una tasa del 15% en casi 20 años.

Y se espera que esto siga siendo así hasta bien entrado el próximo año, ya que los funcionarios buscan que la inflación vuelva al objetivo.

El largo tramo de tasas elevadas tiene un objetivo: frenar la demanda, enfriar la inflación de precios y fundamentar las expectativas de inflación.

La estrategia ha dado lugar a cierta evidencia de enfriamiento en algunos segmentos de precios, como los alimentos y los bienes de consumo, mientras que otros sectores, especialmente el de la vivienda, siguen sometidos a presiones al alza de los costes.

Las tendencias sectoriales reflejan presiones divergentes

La investigación de datos de julio da diferentes indicaciones para diferentes sectores. Los precios de la vivienda experimentaron un aumento significativo, en parte por el aumento vertiginoso de los precios de la electricidad, lo que refleja tanto los impactos estacionales como las condiciones del mercado energético.

Esta ganancia también compensa con creces algunas de las presiones desinflacionarias de algunas de las otras categorías.

El costo de los alimentos y bebidas, monitoreado de cerca por los formuladores de políticas debido a su peso en los hogares, disminuyó por segundo mes consecutivo.

Los datos también muestran algunas disminuciones en la ropa y las comunicaciones, lo que ayudó a moderar parte del crecimiento de los precios. Estos cambios entre sectores implican que la inflación general está disminuyendo, pero las presiones subyacentes son menos homogéneas.

Perspectivas: se espera una flexibilización gradual

Los analistas ven las últimas estadísticas como evidencia de que la estrategia del banco central está comenzando a producir resultados, con presiones generales que disminuyen constantemente.

Sin embargo, dado que la inflación se encuentra considerablemente por encima del rango objetivo, las perspectivas sugieren que las condiciones monetarias seguirán siendo restrictivas en el futuro previsible.

El equilibrio entre la caída de los costos de los alimentos y el aumento de los gastos de vivienda será fundamental para decidir la tasa de desinflación en los próximos meses.

Las influencias externas en la trayectoria incluyen los precios mundiales de las materias primas y los costos internos de la energía.

Si las tendencias actuales continúan, la inflación de Brasil podría acercarse al límite superior del rango meta para el próximo año, lo que permitiría posibles modificaciones de la política.

Hasta entonces, es probable que las altas tasas de interés sean un aspecto distintivo del entorno económico del país.