El PIB de Brasil se desaceleraría debido a las altas tasas y los riesgos globales

Es probable que la economía de Brasil muestre fuertes indicios de debilitamiento cuando se revelen los datos del Producto Interno Bruto (PIB) del segundo trimestre el martes.

Según el medio de comunicación local InfoMoney, los economistas y las instituciones financieras esperan una desaceleración importante desde principios de este año, ya que las altas tasas de interés internas y la incertidumbre global sobre los aranceles de represalia de Donald Trump comienzan a pesar sobre la actividad.

Según ASA Investimentos y Banco Pine, se espera que el PIB crezca un 0,3% trimestral y un 2,1% interanual, tras un aumento del 1,4% en el primer trimestre.

Banco Daycoval tiene expectativas significativamente más altas, proyectando un crecimiento de 0.5% para el trimestre y 2.4% para el año.

"Es probable que todo el crecimiento económico en 2025 se concentre en la primera mitad del año, dado el impacto prolongado de las condiciones financieras restrictivas y un entorno global más incierto en la actividad interna", afirmó el director de investigación macroeconómica de Banco Pine, Cristiano Oliveira.

Presiones sectoriales: la agricultura se ralentiza, la industria tiene un rendimiento inferior

Se prevé que la agricultura, que impulsó el crecimiento del primer trimestre gracias a la excelente cosecha de 2025, pierda fuerza en el segundo trimestre debido a factores estacionales.

Según el economista de ASA, Leonardo Costa, "la situación sugiere que la economía ha entrado en una trayectoria de crecimiento más moderada después del impulso inicial de la cosecha".

Banco Pine estima que la agricultura se contrajo un 1,7% tras un sólido aumento del 12,2% en el trimestre anterior.

El equipo de investigación económica de Daycoval también apunta a buenos resultados para el sector, pero a velocidades de "desaceleración".

La industria ha sido particularmente lenta. La producción industrial subió apenas un 0,1% en junio en relación con mayo y cayó un 1,3% interanual, muy por debajo de las proyecciones de un crecimiento del 0,4% intermensual y del 0,6% interanual, según datos del IBGE. Todo se suma a lo que Costa dijo que es una desaceleración que ya está en progreso.

El informe de Daycoval también advierte sobre los riesgos a la baja en los sectores manufacturero y minorista, donde podría surgir una demanda más débil de los hogares.

Sin embargo, todavía hay cierto potencial alcista, particularmente en la industria automotriz, el transporte y la logística, que pueden beneficiarse indirectamente de la cosecha agrícola.

Dinámica de la demanda: retrocesos de la inversión

Por el lado de la demanda, la inversión está emergiendo como una debilidad significativa. Banco Pine espera que la formación bruta de capital fijo caiga un 2,3% en el trimestre, marcando la primera caída en seis trimestres consecutivos de expansión.

Oliveira atribuyó esto al aumento de las tasas de interés reales y al aumento de la incertidumbre global, lo que desaceleró el gasto empresarial.

Por otro lado, se espera que el consumo de los hogares y el gasto público crezcan a una tasa modesta del 0,3%, particularmente en las categorías sensibles al crédito.

Es probable que las cuentas externas proporcionen un impulso menor, con las importaciones cayendo un 1,8% y las exportaciones aumentando un 0,7%, según las previsiones de Pine.

Los indicadores adelantados señalan una trayectoria moderada

Las débiles cifras de producción, la caída de los volúmenes de servicios y el debilitamiento de los índices de confianza apuntan a que la economía de Brasil va en una dirección más moderada, según Oliveira.

Según los cálculos de Pine, suponiendo que las previsiones del segundo trimestre sean precisas, el remanente estadístico para el resto de 2025 será del 2,4%.

De cara al futuro, Pine predice un crecimiento del PIB de solo el 0,1% en el tercer trimestre, ya que la estricta política monetaria continúa cerrando la brecha de producción.

"La mayoría de las simulaciones muestran que entre el tercer y cuarto trimestre de 2026, la brecha estará cerca de la neutralidad sin causar una contracción severa en la economía brasileña", según una investigación de Pine.

Perspectivas políticas: la mirada puesta en el Copom

A pesar del enfriamiento previsto, el cierre progresivo de la brecha del producto y las menores expectativas de inflación pueden allanar el camino para un respiro de la política monetaria.

Daycoval predice que el Comité de Política Monetaria (Copom) comenzaría a reducir las tasas de interés en el cuarto trimestre de 2025, tal vez apoyando el PIB en 2026.