Los bancos indios advierten sobre los límites de los bonos; El endeudamiento estatal genera preocupación

El sector bancario de la India se enfrenta a una presión cada vez mayor por la creciente exposición a los bonos del gobierno estatal.

Algunos de los mayores prestamistas del país han informado al Banco de la Reserva de la India (RBI) que sus carteras de inversión se están acercando a los límites internos de la deuda estatal, lo que plantea dudas sobre el futuro acceso a la financiación para los gobiernos estatales.

El desarrollo se produce en un momento en que los estados han pedido prestado solo una fracción de su monto planificado para el año fiscal actual, y los inversores están mostrando un apetito más débil por tales valores.

Las advertencias resaltan el delicado equilibrio entre las necesidades de financiamiento estatal y la capacidad de los bancos para absorber más deuda.

Los bancos señalan presión sobre el mercado de bonos estatales

Según personas familiarizadas con el asunto, varios bancos indios se han acercado recientemente al RBI, advirtiendo que la proporción de bonos estatales en sus tenencias ha aumentado considerablemente y ahora está cerca de los límites internos.

Si bien no existe un techo regulatorio sobre la cantidad de deuda estatal que los bancos pueden comprar, los prestamistas utilizan límites prudenciales internos para administrar el riesgo.

Para los bancos estatales, este umbral generalmente se encuentra entre el 45 y el 55% de sus inversiones totales, mientras que los bancos privados generalmente mantienen la exposición entre el 15 y el 20%.

Las preocupaciones planteadas subrayan el papel crucial de los bancos en el mercado de bonos estatales de la India, donde siguen siendo los principales compradores.

Una desaceleración en las compras podría ejercer una presión significativa sobre los gobiernos estatales, particularmente porque hasta ahora han completado solo el 26% de sus préstamos estimados para el año fiscal actual.

Las subastas muestran una débil demanda de deuda estatal

La creciente cautela entre los bancos ya se ha reflejado en las recientes subastas de bonos estatales. La semana pasada, algunas emisiones tuvieron problemas para atraer suficientes ofertas, lo que puso de manifiesto la disminución de la demanda.

Los estados lograron recaudar 288.900 millones de rupias (3.300 millones de dólares), por debajo del objetivo de 341.500 millones de rupias. El déficit subraya el desafío que los estados pueden enfrentar para completar sus programas de préstamos si los bancos reducen su participación.

El RBI tiene un alcance limitado para intervenir en la flexibilización de estos límites, ya que dichos umbrales son determinados por las juntas directivas de los bancos individuales en lugar de los reguladores.

El banco central tampoco ha comentado públicamente sobre el asunto, a pesar de los informes de que los prestamistas han buscado su ayuda para evitar una venta masiva de bonos.

Impacto en la deuda pública y los rendimientos

El débil sentimiento en el mercado de bonos estatales se ha extendido a los valores del gobierno central. En agosto, el rendimiento del bono del gobierno de referencia de la India a 10 años aumentó 19 puntos básicos, marcando su mayor aumento mensual desde septiembre de 2022.

La venta masiva fue provocada en parte por la preocupación de que el gobierno federal pueda aumentar el endeudamiento para cubrir los déficits de ingresos tras los recientes recortes de impuestos al consumo.

Con los gobiernos central y estatal compitiendo por los fondos, el riesgo de mayores costos de endeudamiento es mayor.

Cualquier disminución prolongada en la demanda de deuda estatal podría dificultar el acceso de las administraciones locales a los mercados de capital, lo que podría retrasar los proyectos planificados y el gasto en infraestructura.

Riesgos futuros para el endeudamiento estatal

La presión sobre las carteras de inversión bancaria destaca una preocupación más amplia sobre la sostenibilidad de los patrones de endeudamiento de la India.

Los estados aún necesitan recaudar la mayoría de sus fondos objetivo este año fiscal, pero la demanda bancaria se está debilitando en una coyuntura crítica.

Si los inversores alternativos no intervienen, el acceso al capital podría restringirse aún más, lo que complicaría la gestión fiscal a nivel estatal.

Al mismo tiempo, los temores de un mayor endeudamiento del gobierno central se suman a la presión sobre los rendimientos, lo que podría encarecer tanto los préstamos para los estados como para el gobierno federal.

Para el sistema financiero de la India, la interacción entre los límites prudenciales bancarios y las necesidades de endeudamiento del gobierno se está convirtiendo en un desafío clave para mantener la estabilidad en los mercados de deuda.