Las reservas de crudo de China son un amortiguador crítico para el mercado mundial del petróleo, dice Rystad Energy

A pesar de que los mercados mundiales del petróleo están en backwardation, un estado en el que los precios actuales superan los precios de entrega futuros y generalmente desalientan el almacenamiento, China ha estado almacenando activamente petróleo crudo.

Este movimiento inusual, si bien proporciona un precio mínimo temporal al absorber el excedente de oferta, enfrenta limitaciones debido a factores geopolíticos, cambios en el suministro global y posibles cambios de política de Beijing, todo mientras otras naciones han visto disminuir sus inventarios de crudo.

"Es importante tener en cuenta que los cambios en el inventario de crudo de China son un amortiguador crítico para el mercado mundial del petróleo, y no una solución permanente", dijo Lin Ye, vicepresidente de mercados petroleros de Rystad Energy, en un comentario enviado por correo electrónico.

Los compradores chinos engullen crudo

Las continuas sanciones a las exportaciones de petróleo iraní han llevado al desarrollo de un sistema comercial maduro, que incluye el uso de "flotas oscuras" para transportar petróleo crudo desde Irán, principalmente a unos pocos puertos chinos en Shandong, según mostró el análisis de Rystad Energy.

A principios de enero de este año, las sanciones impuestas por la administración del expresidente estadounidense Joe Biden a Rusia aumentaron aún más los riesgos asociados con las exportaciones de petróleo crudo para Rusia, Irán y Venezuela.

Aunque las importaciones de China de estas tres naciones experimentaron una disminución significativa en enero, comenzaron a recuperarse en febrero y alcanzaron un nuevo pico en marzo a medida que se establecieron nuevas soluciones.

Anticipándose a sanciones occidentales más estrictas y la implementación de varios paquetes de sanciones, las refinerías independientes chinas, conocidas por su enfoque arriesgado, y otros participantes de la cadena de suministro aprovecharon la oportunidad para importar y almacenar la mayor cantidad de crudo posible, dijo Rystad.

Después de la guerra arancelaria, China ha trasladado sus fuentes de importación de gas natural líquido (LGN) fuera de los EE. UU., A pesar de que las compras de etano y propano de los EE. UU. están exentas de aranceles más altos.

Sin embargo, las dos economías globales más grandes aún enfrentan el riesgo de desacoplamiento, según la compañía de inteligencia energética con sede en Noruega.

El etano y el propano importados proporcionan métodos alternativos para producir etileno y propileno, complementando la nafta importada y las materias primas ligeras de las refinerías.

Petróleo crudo más barato

Aunque el crudo con descuento se ha agregado a los inventarios desde marzo, los precios del petróleo comenzaron a disminuir en abril, coincidiendo con el Día de la Liberación del presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

Los datos de las aduanas chinas indicaron una fuerte caída en el costo promedio de importación de crudo a partir de abril, alcanzando los 72,7 dólares por barril, dijo Rystad. Esto marcó el precio más bajo observado desde el comienzo de la pandemia de COVID-19.

En los meses siguientes, el costo en tierra disminuyó aún más a menos de 70 dólares por barril, reflejando una disminución más amplia en los precios del crudo Brent, dijo la agencia.

En abril y mayo, Arabia Saudita redujo sus precios de venta oficiales (OSP) para recuperar participación de mercado en Asia. Esta estrategia también respaldó la ventaja competitiva de los grados de crudo diseñados específicamente para las refinerías chinas.

Fundamentos

"Abril y mayo denotan la temporada de mantenimiento pesado para el sector estatal de China, ya que las refinerías independientes generalmente evitan este período para sus propios cambios", dijo Rystad.

Sinopec experimentó importantes pérdidas de capacidad en abril y mayo, con aproximadamente 1,2 millones de barriles por día debido a un alto número de interrupciones de refinerías.

Como resultado, se espera que la compañía aumente la producción una vez que estas refinerías vuelvan a estar en línea. Esto se alinea con la estrategia a largo plazo de China de priorizar la seguridad energética y expandir su capacidad de almacenamiento de petróleo crudo.

La capacidad total de almacenamiento de crudo del país experimentó un aumento significativo de 1.400 millones de barriles en 2015 a 2.030 millones de barriles al cierre de 2024.

Se prevé que 124 millones de barriles adicionales de capacidad estén operativos para fines del año en curso.

Se prevé que la capacidad de almacenamiento de crudo de China aumente, mejorando la seguridad energética de la nación.

Esta expansión se espera a pesar de una meseta en las operaciones de refinería del país, según información disponible públicamente sobre futuros proyectos de almacenamiento de crudo.

¿Cuánto tiempo almacenará China?

Aunque la acumulación de crudo de China se desaceleró en julio y agosto, se prevé que recupere el impulso en septiembre.

"En nuestro escenario base, es probable que en el 4T de 2025 China vuelva a acumular acciones y en 2026, aunque se espera un nivel más bajo de construcción en promedio en 2026 en comparación con este año", dijo Rystad.

Rystad Energy sugiere que un superávit de crudo de 2,14 millones de barriles por día a partir del cuarto trimestre de 2025 probablemente deprimirá los precios del petróleo.

Este superávit se atribuye a la rápida reversión de los recortes de producción de la OPEP+ y al aumento de la oferta no OPEP. Se espera que los precios más bajos previstos creen incentivos económicos para el almacenamiento.