¿Podría una Fed agresiva llevar el oro por debajo de $4,000 tras el último repunte del dólar?
Sentimiento de IA: 28/100 Bajista
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Comprar futuros del UST 10Y (o comprar el bono a 10 años) como cobertura frente al escenario de “sesgo restrictivo” que mantiene al dólar fuerte y presiona al oro. Si los mercados descuentan más endurecimiento, la reacción inmediata puede ser volátil, pero la tesis central del artículo es el mayor atractivo relativo de los bonos frente al oro; eso respalda el complejo de tipos. Use esto como la pata de renta fija de la visión bajista sobre el oro.
Riesgo clave: La Fed vira claramente a una postura acomodaticia o los datos de inflación/crecimiento se debilitan lo suficiente como para provocar una fuerte subida de los bonos (rendimientos a la baja), haciendo perder dinero a la posición larga en 10 años.
Vender XAU/USD con objetivo en $3,975 y luego $3,800 si rompe $4,000. El artículo señala un riesgo de sesgo restrictivo (38% de probabilidad de subida), además de un dólar firme y rendimientos más altos—vientos en contra clásicos para el oro, que no paga intereses. El detonante clave es un movimiento sostenido por debajo de $4,000, que, según el texto, probablemente implicaría una repricing más amplia de los tipos de EE. UU., no sólo una decisión puntual de la Fed.
Riesgo clave: Los rendimientos de EE. UU. caen y el dólar revierte porque la Fed señala una pausa prolongada (o los datos de crecimiento/inflación decepcionan), empujando al oro por encima de $4,100–$4,200.
- El oro se desliza hacia $4,050 mientras un dólar más fuerte lastra los precios del metal.
- La incertidumbre sobre la Fed eleva el riesgo de nuevas pérdidas por debajo del nivel de $4,000.
- Deutsche Bank ve $3,800 en un escenario de riesgo vinculado a tres o cuatro subidas de la Fed.
El oro cayó hacia los $4,050 la onza en el mercado asiático el martes, ya que un dólar más fuerte y la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Fed aumentaron la presión sobre el metal, que no paga intereses.
El oro al contado retrocedió alrededor de un 0,7% hasta $4,044.81 a las 0239 GMT del 28 de julio, mientras el dólar se negociaba cerca de un máximo de un mes.
Los inversores esperaban que la Fed mantuviera su rango objetivo de 3.50%-3.75% el miércoles, pero CME FedWatch, derivado de futuros de fondos federales a 30 días, mostraba una probabilidad de aproximadamente el 38% de un aumento de un cuarto de punto.
Por tanto, el riesgo en los titulares es un escenario, no una previsión.
El oro ya ha demostrado que puede cotizar por debajo de $4,000, con los futuros del mes más cercano tocando brevemente alrededor de $3,975 a finales de junio antes de recuperarse.
Un dólar firme convierte la incertidumbre sobre la Fed en presión
El desafío inmediato del oro es el coste de mantener un activo que no paga intereses.
Una moneda estadounidense más fuerte encarece el metal para los compradores que usan euros, yenes y otras divisas, mientras que la subida de los rendimientos del Tesoro mejora el atractivo relativo de los bonos.
El consejero delegado de DHF Capital, Bas Kooijman, dijo en una nota citada por The Wall Street Journal el martes que probablemente la Fed, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra dejarían los tipos sin cambios.
Sin embargo, “un sesgo restrictivo podría limitar cualquier ganancia del oro”, advirtió.
Esa distinción importa porque un tipo invariable no sería automáticamente alcista.
Un comunicado que apunte a un posible aumento en septiembre, una inflación persistente o un endurecimiento adicional podría fortalecer el dólar y elevar los rendimientos incluso sin un movimiento de política inmediato.
Oriente Medio añade otra complicación. Una pausa en los ataques entre EE. UU. e Irán ha reducido algo de demanda de activos defensivos.
Sin embargo, la caída resultante en los precios del petróleo podría aliviar la presión inflacionaria y reducir la necesidad de que la Fed apriete de forma agresiva.
El escenario de riesgo de Deutsche Bank en $3,800 eleva las apuestas
Una ruptura sostenida por debajo de $4,000 probablemente exigiría una repricing más amplia de los tipos de interés de EE. UU. en lugar de un único ajuste de política cauteloso.
El analista de Deutsche Bank Michael Hsueh dijo en una nota de finales de junio que los datos económicos resistentes y el cambio en las expectativas sobre la Fed se habían vuelto más importantes para el oro que el petróleo.
“Un caso de riesgo que contemple la valoración de 3-4 subidas de la Fed podría llevar el oro a $3,800/oz”, afirmó.
El caso base de Hsueh era notablemente más constructivo. Proyectó el oro en $4,800 en el cuarto trimestre si la Fed permanecía en pausa indefinidamente.
El contraste muestra cuánto depende la dirección del metal de si los mercados descuentan una pausa prolongada o un nuevo ciclo de endurecimiento.
Un movimiento inmediato a $3,800 no es la expectativa central. Requeriría que los inversores anticiparan varias subidas, probablemente respaldadas por datos más fuertes de inflación, empleo o crecimiento.
Las lecturas del PIB y de la inflación de EE. UU. a finales de esta semana podrían reforzar ese escenario incluso si los responsables de la política permanecen inmóviles el miércoles.
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