La tregua del oro en $4,000 afronta la decisión más peligrosa de la Fed

El oro se mantuvo cerca de $4,029 la onza el miércoles mientras los operadores evitaban grandes apuestas antes de una decisión de la Reserva Federal que podría redefinir las perspectivas sobre los tipos de interés, el dólar y el oro físico tras semanas de negociación volátil.

El oro spot apenas varió en $4,029.08 a las 0301 GMT, mientras los futuros de agosto en EE. UU. retrocedían un 0,2% hasta $4,028.10.

El movimiento moderado ocultó un debate de política extraordinariamente amplio: los mercados de futuros aún favorecían la inacción, pero asignaban una probabilidad significativa a un aumento inmediato.

Con el comunicado de la Fed previsto a las 2 pm ET y el presidente Kevin Warsh hablando 30 minutos después, el foco del mercado se ha desplazado de la decisión en sí a la contundencia con la que aborde la inflación.

El tono de Warsh importa más que la decisión

Los precios de CME FedWatch mostraron aproximadamente un 68% de probabilidad de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios y cerca de un 32% de probabilidad de un aumento de un cuarto de punto. Los operadores veían la probabilidad de un movimiento para septiembre en torno al 77%.

Eso deja al oro vulnerable en ambas direcciones.

El analista de OANDA Kelvin Wong dijo que probablemente el oro necesitaría un mensaje menos agresivo de la Fed para revertir su sesgo bajista reciente.

Un mantenimiento acompañado de una advertencia de que los tipos podrían subir pronto aún podría elevar los rendimientos del Tesoro y el dólar, limitando cualquier repunte de alivio.

La reunión de julio está programada para concluir a las 2 pm ET, seguida de la conferencia de prensa de Warsh a las 2:30 pm ET.

El comunicado y las explicaciones del presidente ofrecerán las principales pistas sobre si los responsables de la política están preparando un endurecimiento ya en septiembre.

La cobertura contra la inflación se enfrenta a la realidad de tipos más altos

La reacción del oro ante la inflación se ha vuelto menos directa.

El metal suele comprarse como protección contra la subida de precios, pero una política monetaria más restrictiva aumenta el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.

Esa tensión se ha intensificado a medida que los ataques reanudados en Oriente Medio mantienen inestables los mercados energéticos.

El ejército estadounidense dijo que interceptó misiles balísticos iraníes dirigidos a fuerzas estadounidenses, mientras que precios del petróleo más firmes y la disminución de las reservas de crudo de EE. UU. reavivaron las preocupaciones de que los costes energéticos puedan complicar las perspectivas de inflación.

El ascenso del dólar hacia un máximo de un mes ha añadido otro viento en contra.

Una moneda estadounidense más fuerte encarece el oro físico para los compradores extranjeros y puede reducir la demanda en el margen.

Los compradores estructurales sostienen un suelo para el oro

El debate sobre los tipos a corto plazo no ha borrado el soporte a largo plazo del oro.

Commerzbank redujo su previsión para fin de año a $4,500 la onza, lo que aún implica potencial alcista respecto a los niveles actuales, y proyectó la plata en $67.

Las compras de bancos centrales también siguen siendo un importante colchón.

El World Gold Council dijo que el 89% de los gestores de reservas encuestados espera que las tenencias de oro del sector oficial a nivel global aumenten en los próximos 12 meses.

Los bancos centrales compraron un estimado de 244 toneladas en el primer trimestre.

La plata subió un 0,9% hasta $57.65, el platino sumó un 0,3% hasta $1,600.40 y el paladio cayó un 0,7% hasta $1,261.43.

Sin embargo, para el oro, el resultado del miércoles dependerá de una pregunta: si Warsh valida los temores del mercado a subidas de tipos o si deja espacio al oro para estabilizarse por encima de $4,000.