La ropa nueva del Emperador

La reunión de la Reserva Federal de septiembre llegó y se fue.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos, llevando la tasa clave de los fondos federales a un rango de 4.00-4.25%, como se esperaba.

El Resumen de Proyecciones Económicas trimestral del FOMC incluía un pronóstico de dos recortes de tasas adicionales por valor de 25 puntos básicos antes de fin de año, pero solo otros 50 puntos básicos para fines de 2027.

Esto fue justo lo que recetó el médico. Una política monetaria más flexible hoy, la promesa de más mañana (hasta ahora, tan moderada), pero no lo suficiente como para sugerir que el banco central de EE. UU. tendría que recortar las tasas para contrarrestar una desaceleración económica, y mucho menos una recesión a toda velocidad.

Los índices bursátiles de EE. UU. cayeron y luego se dispararon

El índice del dólar cayó brevemente a su nivel más bajo desde principios de febrero de 2022, pero luego subió. El oro y la plata se vendieron inicialmente antes de aparecer bruscamente.

Si bien el anuncio de la Fed puede haber sido un bálsamo para los mercados, no agradó a todos.

Afortunadamente, el presidente Trump estaba demasiado ocupado disfrutando de su visita de Estado al Reino Unido para desatar su invectiva completa sobre la Reserva Federal.

Como el presidente ha dejado muy claro, cree que el banco central, y en particular su presidente Jerome Powell, ha actuado políticamente al no recortar las tasas agresivamente este año. Pero la aparente reticencia de Trump resultó ser una breve pausa.

Durante el último fin de semana de septiembre, Trump publicó una caricatura en las redes sociales que lo mostraba despidiendo a Jerome Powell.

Las hostilidades se han reanudado, y sin duda la administración Trump continuará acosando al presidente del banco central, mientras hace todo lo posible para reemplazar a los gobernadores de la Fed existentes con los candidatos preferidos de la administración.

Jerome Powell puede retirarse en mayo, pero eso no será lo suficientemente pronto para Trump.

Sin embargo, hay algo más que se está cocinando a fuego lento y que tiene el potencial de descarrilar el repunte en curso en los índices bursátiles estadounidenses. Recientemente, los inversores han comenzado a preocuparse por la cantidad de dinero que se gasta para desarrollar Inteligencia Artificial (IA), o más específicamente, IA generativa.

El diseñador de chips Nvidia, la compañía más valiosa del mundo en la historia, ha estado liderando el avance. Nvidia diseña los semiconductores integrales para el desarrollo de la IA generativa.

Su papel a menudo se describe como vender picos y palas en medio de una fiebre del oro, solo que Nvidia tiene el monopolio de las herramientas. Hace unas semanas, Nvidia anunció que estaba invirtiendo $ 100 mil millones en OpenAI, el propietario de ChatGPT.

A primera vista, esto parece otro voto masivo de confianza en el potencial de crecimiento de la IA. Pero algunos analistas han cuestionado la circularidad de esta inversión, y otros.

Después de todo, desde otro ángulo, parece que NVIDIA está prestando a sus clientes los fondos para comprar sus propios chips, muy caros. Y no olvidemos cuánto dinero se ha invertido en IA con muy poco o ningún retorno hasta la fecha.

Los inversores han estado comprando cualquier empresa, sin importar cuán tenues sean sus vínculos con el desarrollo de la IA. Esto ha hecho que las valoraciones en todo el sector de crecimiento tecnológico suban a niveles de hemorragia nasal.

Y es probable que, al igual que con la burbuja del 'Dot.com', algunos no lo logren.

Al mismo tiempo, también vale la pena considerar cuán profundo es el foso que corporaciones como NVIDIA tienen a su alrededor.

La guerra comercial entre Estados Unidos y China solo ha impulsado la determinación de China de crear su propia respuesta a NVIDIA, y hay muchas posibilidades de que pronto pueda lograrlo, o algo lo suficientemente bueno.

Eso significa que Nvidia pronto podría parecerse al Emperador con su ropa nueva. Si es así, esa es una burbuja muy grande, y la tecnología china podría ser el alfiler.

(David Morrison es analista sénior de mercado en Trade Nation. Las opiniones son suyas).