El aumento de las exportaciones de oro tailandesas lleva al baht a máximos de seis años frente al dólar estadounidense

La moneda de Tailandia está en camino de su mayor ganancia anual en seis años frente al dólar estadounidense.

Un desarrollo que está generando nuevas preocupaciones para el gobierno del primer ministro Anutin Charnvirakul.

El repunte del baht no ha sido impulsado por el rápido crecimiento económico, sino por una combinación de flujos de oro, cambios en el sentimiento de los inversores y cambios en el comercio mundial.

Si bien las exportaciones y el turismo enfrentan reveses, la fortaleza de la moneda ha sorprendido a los mercados, con el baht alcanzando un máximo de cuatro años frente al dólar en septiembre y ya subiendo un 5% desde que se anunciaron los aranceles estadounidenses a principios de este año.

El oro se vincula al aumento del baht

El oro ha estado en el centro de la apreciación del baht, según un informe de Bloomberg.

Tailandia es uno de los mercados de oro más activos del mundo, y la demanda de lingotes ha aumentado junto con los precios mundiales.

Las exportaciones de oro aumentaron casi un 70% a 254 mil millones de baht en los primeros siete meses de 2025, lo que contribuyó significativamente a las entradas de dólares.

En un momento de este año, la correlación de 30 días entre el oro y el baht subió a 0,88, la más alta en casi tres años.

El oro desempeña funciones culturales y financieras en Tailandia, y se utiliza para el ahorro, las ofrendas religiosas y la transferencia de riqueza.

Cuando los precios del oro suben a nivel mundial, los comerciantes tailandeses a menudo venden sus tenencias y convierten las ganancias a la moneda local, fortaleciendo aún más el baht.

La demanda de oro de los hogares aumentó un 13% en 2024, marcando el cuarto año consecutivo de crecimiento, mientras que los inversores globales pasaron de los activos estadounidenses a los lingotes, lo que reforzó el impacto del metal en la moneda de Tailandia.

Cambios comerciales y flujos de inversión

El baht también se ha visto respaldado por los realineamientos comerciales tras los aranceles impuestos por Estados Unidos.

El arancel del 19% del presidente Donald Trump sobre las importaciones tailandesas perjudicó a los exportadores, pero también redirigió la inversión a Tailandia.

Las empresas que buscan evitar un arancel del 30% sobre los productos chinos expandieron sus operaciones en Tailandia, donde las nuevas propuestas de inversión alcanzaron los 32.500 millones de dólares en el primer semestre de 2025, un aumento del 139% con respecto al mismo período del año pasado.

Los proyectos incluyeron infraestructura digital, eléctrica y ferroviaria, fortaleciendo el superávit de cuenta corriente del país, que se situó en $ 13 mil millones en agosto, superando el pronóstico anual del Banco de Tailandia.

Al mismo tiempo, el baht se ha beneficiado de la debilidad del dólar estadounidense.

Las preocupaciones sobre el impacto de las guerras comerciales en la economía estadounidense y los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal provocaron salidas de capital de los activos estadounidenses.

Los inversores trasladaron fondos a Asia, con Tailandia emergiendo como receptor gracias a su superávit y relativa estabilidad.

Presión sobre las exportaciones y el turismo

La fortaleza del baht está creando nuevos desafíos para la economía de Tailandia.

Una moneda más fuerte encarece las exportaciones al extranjero, lo que ejerce presión sobre un sector ya afectado por los aranceles estadounidenses.

En agosto, el crecimiento de las exportaciones se desaceleró a su ritmo más débil en casi un año, según el Ministerio de Comercio.

El turismo, que representa una gran parte de la producción económica, también está sintiendo la presión.

Entre enero y finales de septiembre, las llegadas de turistas extranjeros cayeron un 7,5% en comparación con el mismo período de 2024.

Los visitantes chinos, que alguna vez fueron la mayor fuente de turismo entrante de Tailandia, están eligiendo destinos más baratos como Vietnam y Malasia, una tendencia intensificada por preocupaciones de seguridad luego de un incidente de secuestro a principios de este año.

Si bien el baht más fuerte reduce el costo de los bienes importados como el combustible y la electrónica, lo que brinda cierto alivio a los hogares, el impacto negativo en las exportaciones y el turismo supera estos beneficios.

Este desequilibrio amenaza con ralentizar la recuperación de una economía que ya enfrenta una elevada deuda de los hogares y un consumo interno lento.

Respuesta del gobierno y del banco central

El gobierno ha señalado la urgencia de abordar el aumento del baht.

Fitch Ratings recortó la perspectiva crediticia de Tailandia a negativa a fines de septiembre, citando un crecimiento débil y una incertidumbre política prolongada.

Moody's ya había emitido una rebaja similar, lo que aumentó la presión sobre la administración para que respondiera.

Hasta ahora, el Banco de Tailandia ha intervenido solo para suavizar la volatilidad, elevando las reservas de divisas a un récord de 272.300 millones de dólares, equivalente a aproximadamente la mitad del PIB.

Los movimientos más agresivos corren el riesgo de acusaciones de manipulación de divisas por parte de Estados Unidos, lo que podría conducir a sanciones.

Los funcionarios están explorando formas de reducir la sensibilidad del baht a los flujos de oro.

Una medida que se está discutiendo es promover las transacciones de oro liquidadas en dólares estadounidenses a través de plataformas en línea, reduciendo la conversión directa a baht.

Otra opción es un impuesto sobre el comercio de oro físico, aunque esto requeriría una amplia consulta.

Tras el anuncio de un grupo de trabajo para abordar la fortaleza del baht en septiembre, la moneda se debilitó ligeramente, cayendo un 2% frente al dólar, mientras que la correlación oro-baht cayó a 0,5.

Sin embargo, equilibrar la confianza de los inversores, la competitividad comercial y la estabilidad política sigue siendo una tarea compleja para los responsables políticos de Tailandia.