¿Por qué baja la acción de HPE pese a resultados mejores y guía al alza?

Hewlett Packard Enterprise elevó sus previsiones anuales el miércoles tras presentar un trimestre de julio mejor de lo esperado, ya que la aceleración de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial impulsó las ventas de servidores y redes.

Sin embargo, las acciones cayeron más del 5% en las operaciones fuera de horario mientras los inversores evaluaban la sostenibilidad de las mejoras de margen a medida que los sistemas de IA representan una mayor proporción de la mezcla de productos y las limitaciones de suministro persisten.

HPE informó ingresos trimestrales de $12.2 billion, un aumento del 34% respecto al año anterior y por encima de los $12 billion que esperaban los analistas, según FactSet.

El beneficio ajustado fue de $1.11 por acción, muy por encima de los 93 cents esperados.

La unidad de cloud y IA de la compañía generó $9 billion en ingresos, un 25% más interanual.

Los ingresos por servidores aumentaron un 35% hasta $6.8 billion, mientras que los de almacenamiento crecieron un 10% hasta $1.3 billion.

HPE suministra tanto servidores convencionales para centros de datos como sistemas optimizados para IA que incorporan procesadores y aceleradores, como las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de Nvidia.

La fortaleza de la demanda de servidores, por tanto, es otra señal de que las empresas siguen ampliando la capacidad informática para soportar cargas de trabajo de IA.

Los resultados también siguen a previsiones más fuertes de rivales como Dell Technologies y Super Micro Computer, mientras las empresas tecnológicas se preparan colectivamente para gastar más de $730 billion en infraestructura de IA este año.

HPE eleva previsiones al expandirse la adopción de IA empresarial

Los resultados favorables llevaron a la compañía a elevar su previsión tanto para el ejercicio en curso como para el fiscal 2027.

Para el trimestre de octubre, HPE espera ingresos entre $13.9 billion y $14.8 billion, situando el punto medio por encima del consenso de $13 billion de FactSet.

El beneficio ajustado se espera en un rango de $1.20 a $1.30 por acción, también por encima de la previsión de los analistas de $1.07.

Para el ejercicio 2026, HPE espera ahora un crecimiento de ingresos de entre el 34% y el 37%. Se espera que su negocio de redes crezca entre el 73% y el 74%.

La compañía también elevó su previsión de crecimiento de ingresos para el fiscal 2027 a entre el 13% y el 17%.

Esa perspectiva a más largo plazo sugiere que HPE espera que la demanda de IA siga siendo un importante motor de crecimiento incluso después de que madure el ciclo de gasto actual.

«Para nosotros está claro que el mercado, los vientos favorables de la IA, especialmente la adopción de IA en la empresa, realmente están empezando a consolidarse», dijo Myers. HPE espera que la adopción empresarial de IA siga respaldando el crecimiento más allá del ejercicio actual.

Las limitaciones de suministro plantean un desafío para los márgenes

El principal problema para HPE puede ser su capacidad de satisfacer la demanda de forma rentable.

La directora financiera, Marie Myers, dijo que la escasez de componentes sigue siendo una limitación, siendo la memoria el cuello de botella más importante, seguida por NAND, CPUs y unidades de almacenamiento.

«La demanda supera con creces la oferta», dijo Myers a Reuters.

HPE ha respondido firmando acuerdos de suministro a más largo plazo diseñados para mejorar el acceso a componentes críticos.

Pero las escaseces podrían seguir afectando la capacidad de la compañía para cumplir pedidos y mantener los márgenes.

La dirección espera que el margen operativo disminuya de forma secuencial en el trimestre de octubre, en parte debido al cambio en la mezcla de productos y a la política de precios.

«Esperamos que nuestra tasa de margen operativo disminuya de forma secuencial, impulsada principalmente por una mayor proporción de sistemas de IA en la unidad de cloud y IA y por los precios», dijo Myers en la llamada de resultados.

Eso podría explicar por qué los inversores no se mostraron más entusiasmados con un informe de resultados que, de otro modo, superó las expectativas.

El inventario aumenta mientras HPE se prepara para la demanda

HPE también está acumulando inventario para respaldar el aumento de pedidos y su cartera de pedidos en crecimiento.

El inventario se situó en $11.82 billion a finales de julio, frente a $7.16 billion un año antes.

Myers atribuyó el aumento a «mayores costes de materias primas y compras selectivas para apoyar el incremento de pedidos y de la cartera de pedidos», informó Reuters.

Un mayor inventario puede ayudar a HPE a asegurar los componentes necesarios para cumplir con los pedidos de clientes, especialmente cuando los proveedores siguen limitados.

Pero también inmoviliza capital y expone a la compañía a riesgos potenciales si la demanda se desacelera o si caen los precios de los componentes.

Por ahora, la dirección parece confiar en que la demanda se mantendrá lo suficientemente fuerte como para justificar el inventario adicional. La carrera por la infraestructura de IA se está ampliando.