El ascenso histórico del platino: ¿optimismo o escepticismo para los inversores?

El platino ha experimentado un aumento significativo, subiendo más de 200 dólares desde mediados de septiembre a poco más de 1.600 dólares por onza troy.

Este notable aumento de precios del 80% lo convierte en el aumento más pronunciado no solo entre los metales preciosos sino en todo el sector de las materias primas, superando potencialmente su récord de 2009 de un aumento anual del 56%.

Valoración histórica e interés del comprador

Si bien el impulso genera escepticismo, el nivel de precios actual se puede "poner en perspectiva". Una onza troy de platino a poco más de $ 1,600 es "solo" tan cara como lo era hace 15 años.

Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank AG, señaló:

"En comparación histórica con el oro, el platino todavía se cotiza a una valoración baja", agregó.

Esta valoración relativamente baja ha atraído a dos grupos de compradores: los inversores en ETF, que vieron entradas significativas en septiembre, y los compradores de joyas.

Según el Consejo Mundial de Inversiones en Platino (WPIC), la demanda china de joyas en el segundo trimestre fue un 137% más alta que el año anterior, y la demanda de inversión en lingotes y monedas aumentó un 176%.

Sin embargo, "el impulso ya se ha desacelerado", lo que indica un potencial limitado para una recuperación en la demanda de joyas.

Déficit de oferta y perspectivas futuras

El mercado del platino se enfrenta a un déficit de oferta por tercer año consecutivo.

Si bien los precios más altos generalmente incentivan el aumento de la oferta a través de una mejor rentabilidad minera y reciclaje, el WPIC es escéptico sobre una expansión significativa de la oferta minera.

Lambrecht declaró: "A los precios actuales, el 90% de la producción ya es rentable, mientras que el desarrollo de nuevas minas requiere mucho capital y tiempo.

En consecuencia, se espera que la oferta minera continúe una ligera disminución a mediano plazo, con solo una expansión moderada en la oferta de reciclaje que ofrece un ligero efecto amortiguador.

Reducción de la demanda y ajuste de previsiones

Por el lado de la demanda, los precios altos tienden a tener un efecto amortiguador. Es probable que el efecto de sustitución del paladio por platino se elimine gradualmente.

Mientras que la demanda de la industria automotriz es bastante inelástica en cuanto a los precios, la demanda de joyería es elástica en cuanto a los precios, pero también está influenciada por la relación entre los precios y el oro, que actualmente respalda la demanda.

"Con todo, hay poco que sugiera que el aumento en el precio del platino por sí solo sea suficiente para provocar un cambio de tendencia en el entorno fundamentalmente favorable de una escasez continua", dijo Lambrecht.

Sin embargo, tras el fuerte aumento de precios de este año, es probable que las posibilidades de un rendimiento superior disminuyan gradualmente.

Commerzbank AG elevó su pronóstico de una onza troy de platino a fines del próximo año a 1.700 dólares, frente a los 1.500 dólares anteriores.

Paladio

Los precios del paladio han aumentado significativamente en un 44% desde principios de año.

Sin embargo, el paladio sigue teniendo un rendimiento inferior en comparación con otros metales preciosos importantes debido a la débil demanda de los últimos años.

Esto se atribuye principalmente a una caída en las ventas de la industria automotriz, particularmente para los motores de combustión.

A diferencia del platino, la demanda de paladio se ve afectada de manera desproporcionada por el sector automotriz, lo que genera un impacto negativo significativo.

En mayo, el WPIC pronosticó un superávit de oferta en el mercado de paladio para el próximo año.

Las perspectivas de la demanda se han revisado marginalmente al alza, principalmente debido a la tendencia comparativamente más baja del precio del paladio frente al platino. En consecuencia, el WPIC ahora pronostica que un superávit de suministro ocurrirá solo en 2028.

"Sin embargo, hay señales claras de una relajación en el mercado del paladio, lo que debería limitar el potencial de recuperación del paladio", dijo Lambrecht.

El banco alemán espera que los precios del paladio alcancen los 1.350 dólares la onza a finales de 2026, frente a su anterior previsión de 1.300 dólares la onza.